一個(gè)朋友提醒我說(shuō),最近華爾街資本大撤退,因為他們嗅到了二次探底的味道。
這個(gè)朋友的主要觀(guān)點(diǎn)是,美國政府這時(shí)候通過(guò)房屋止贖和銀行壓力測試,逼迫華爾街的資金從世界各地逃頂。當然,這也是給華爾街撤資找到最好的借口。分析說(shuō),華爾街為什么要在這個(gè)時(shí)候撤退?第一,華爾街知道世界經(jīng)濟二次探底馬上到來(lái)。世界經(jīng)濟現在已經(jīng)進(jìn)退兩難,如果繼續刺激經(jīng)濟,各國政府債務(wù)增加,債務(wù)危機隨時(shí)可能爆發(fā);如果停止經(jīng)濟刺激,很多國家經(jīng)濟立即大滑坡,甚至很多國家的泡沫會(huì )馬上破滅。第二,歐元債務(wù)問(wèn)題一旦暴露,世界悲觀(guān)情緒將不斷升溫。第三,很多國家對美元流入已經(jīng)高度重視,并出臺嚴厲政策打壓資產(chǎn)泡沫。第四,部分國家資產(chǎn)泡沫已經(jīng)相當嚴重,在政府的壓制下,崩潰隨時(shí)可能出現。華爾街當然也不敢立于危墻之下,所以必須在這個(gè)時(shí)候開(kāi)始全面撤退。
問(wèn)題真的會(huì )像這位朋友說(shuō)的這樣嗎?根據最近一段時(shí)間到幾個(gè)發(fā)達國家的考察,我感覺(jué)有這種可能,但也不排除這種預測過(guò)于悲觀(guān)。從韓國到澳大利亞、新西蘭等國,這些國家雖然看起來(lái)沒(méi)什么,但實(shí)際上也有很大的隱患。美元貶值使得以資源出口為主的澳大利亞火上澆油,被迫實(shí)施緊縮政策。
在我看來(lái),如果出現這種二次探底的苗頭,大致要從兩個(gè)地方出問(wèn)題,一個(gè)是債務(wù)危機,一個(gè)是刺激政策退出后的突然崩潰。因為危機是不可預測的,所以才具有破壞性,包括東南亞金融危機、次貸危機,都具有突然性。雖然很多人已經(jīng)預測到了,但應對的策略并不充足,直到經(jīng)濟一發(fā)不可收拾,全球才被迫行動(dòng)起來(lái)。
最近一段時(shí)間,主權債務(wù)危機已經(jīng)蔓延。日前,國際信用評級機構穆迪公司說(shuō),鑒于愛(ài)爾蘭銀行業(yè)危機較預想嚴重,將下調愛(ài)爾蘭主權信用評級。而在愛(ài)爾蘭國內,由于在是否需要援助問(wèn)題上,政府出爾反爾有損公信力,債務(wù)危機正逐漸演變?yōu)檎挝C。而且,我們有理由相信,愛(ài)爾蘭并非最后一個(gè)主權債務(wù)危機的受害者,主權債務(wù)危機才剛剛開(kāi)始。我們認為,主權債務(wù)危機很可能成為經(jīng)濟二次探底的誘因。
另外一個(gè)危機的爆發(fā)點(diǎn)在于刺激政策退出后的經(jīng)濟危機。歐洲諸國民眾反對政府搞緊縮政策,不僅僅是因為緊縮政策會(huì )導致自身福利受損,還因為這樣會(huì )導致經(jīng)濟“內分泌失調”。日本和美國需要量化寬松政策,很難一時(shí)轉變。中國早就開(kāi)始收緊政策,比如說(shuō)房地產(chǎn)調控政策,五次上調準備金率以及最近一次的加息。我們擔心這些政策,會(huì )成為二次探底的導火索。