一個(gè)朋友提醒我說(shuō)，最近華爾街資本大撤退，因為他們嗅到了二次探底的味道。
這個(gè)朋友的主要觀(guān)點(diǎn)是，美國政府這時(shí)候通過(guò)房屋止贖和銀行壓力測試，逼迫華爾街的資金從世界各地逃頂。當然，這也是給華爾街撤資找到最好的借口。分析說(shuō)，華爾街為什么要在這個(gè)時(shí)候撤退？第一，華爾街知道世界經(jīng)濟二次探底馬上到來(lái)。世界經(jīng)濟現在已經(jīng)進(jìn)退兩難，如果繼續刺激經(jīng)濟，各國政府債務(wù)增加，債務(wù)危機隨時(shí)可能爆發(fā)；如果停止經(jīng)濟刺激，很多國家經(jīng)濟立即大滑坡，甚至很多國家的泡沫會(huì )馬上破滅。第二，歐元債務(wù)問(wèn)題一旦暴露，世界悲觀(guān)情緒將不斷升溫。第三，很多國家對美元流入已經(jīng)高度重視，并出臺嚴厲政策打壓資產(chǎn)泡沫。第四，部分國家資產(chǎn)泡沫已經(jīng)相當嚴重，在政府的壓制下，崩潰隨時(shí)可能出現。華爾街當然也不敢立于危墻之下，所以必須在這個(gè)時(shí)候開(kāi)始全面撤退。
問(wèn)題真的會(huì )像這位朋友說(shuō)的這樣嗎？根據最近一段時(shí)間到幾個(gè)發(fā)達國家的考察，我感覺(jué)有這種可能，但也不排除這種預測過(guò)于悲觀(guān)。從韓國到澳大利亞、新西蘭等國，這些國家雖然看起來(lái)沒(méi)什么，但實(shí)際上也有很大的隱患。美元貶值使得以資源出口為主的澳大利亞火上澆油，被迫實(shí)施緊縮政策。
在我看來(lái)，如果出現這種二次探底的苗頭，大致要從兩個(gè)地方出問(wèn)題，一個(gè)是債務(wù)危機，一個(gè)是刺激政策退出后的突然崩潰。因為危機是不可預測的，所以才具有破壞性，包括東南亞金融危機、次貸危機，都具有突然性。雖然很多人已經(jīng)預測到了，但應對的策略并不充足，直到經(jīng)濟一發(fā)不可收拾，全球才被迫行動(dòng)起來(lái)。
最近一段時(shí)間，主權債務(wù)危機已經(jīng)蔓延。日前，國際信用評級機構穆迪公司說(shuō)，鑒于愛(ài)爾蘭銀行業(yè)危機較預想嚴重，將下調愛(ài)爾蘭主權信用評級。而在愛(ài)爾蘭國內，由于在是否需要援助問(wèn)題上，政府出爾反爾有損公信力，債務(wù)危機正逐漸演變?yōu)檎挝C。而且，我們有理由相信，愛(ài)爾蘭并非最后一個(gè)主權債務(wù)危機的受害者，主權債務(wù)危機才剛剛開(kāi)始。我們認為，主權債務(wù)危機很可能成為經(jīng)濟二次探底的誘因。
另外一個(gè)危機的爆發(fā)點(diǎn)在于刺激政策退出后的經(jīng)濟危機。歐洲諸國民眾反對政府搞緊縮政策，不僅僅是因為緊縮政策會(huì )導致自身福利受損，還因為這樣會(huì )導致經(jīng)濟“內分泌失調”。日本和美國需要量化寬松政策，很難一時(shí)轉變。中國早就開(kāi)始收緊政策，比如說(shuō)房地產(chǎn)調控政策，五次上調準備金率以及最近一次的加息。我們擔心這些政策，會(huì )成為二次探底的導火索。