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11月22日，FBI的工作人員突襲檢查了美國三家對沖基金的辦公室，并帶走了成箱的文件。這三家公司被認為與一樁內幕交易案件有關(guān)。圖為執法人員搬走印有“證據”字樣的箱子。(路透社) |
據了解，美國金融監管法案出臺后，“內幕交易”這一具有欺騙性的謀取利益的模式將被法辦。金融危機以來(lái)，美國金融市場(chǎng)因金融機構制造的次貸危機而逐漸失信于普通投資者，而此番監管機構的“嚴打”正是為彌補和修復不正之風(fēng)對市場(chǎng)所造成的創(chuàng )傷，觀(guān)察人士認為，這對各國來(lái)說(shuō)均有深刻的警示意義。
金融咨詢(xún)機構的高管、臺灣裔美籍華人DonChingTrangChu也許沒(méi)有想到，美國聯(lián)邦調查局(FBI)的逮捕行動(dòng)會(huì )來(lái)得這樣快。美國當地時(shí)間11月24日，他還休閑地穿著(zhù)紅色襯衫和灰色褲子待在家里，FBI的特工就敲開(kāi)了他的家門(mén)，使他成為美國史上最大規模內幕交易調查中被逮捕的第一人。
此舉引起了美國《華爾街日報》和《紐約時(shí)報》等媒體的高度關(guān)注。媒體紛紛使用“加速”一詞形容此次內幕交易大調查帶來(lái)的緊張氣氛。
據知情人士透露，美國聯(lián)邦調查局、紐約檢察官辦公室和美國證券交易管理委員會(huì )(SEC)在經(jīng)過(guò)近3年的調查取證后，準備聯(lián)手在年內提出大量?jì)炔拷灰字缚�。接下�?lái)還可能有大量涉案人員被捕。
逮捕第一人
Chu被指控犯有證券欺詐和通信欺詐罪，如果這兩項罪名均成立，他最高可被判處30年監禁。
DonChingTrangChu現年56歲，出生于臺灣，1997年加入美國國籍。他供職于第一環(huán)球研究公司(PrimaryGlobalResearch)。這家公司自稱(chēng)獨立金融研究機構，掌握在多個(gè)行業(yè)擁有豐富經(jīng)驗的專(zhuān)家和顧問(wèn)資源。根據公司網(wǎng)站的信息，Chu是數據通信業(yè)資深人士，是“通往亞洲專(zhuān)家和數據資源的橋梁”。FBI在其位于美國新澤西州的家中逮捕了他。
這是一項規模更大的對沖基金內幕交易調查的一部分。英國《金融時(shí)報》的報道稱(chēng)，這有可能成為一宗具有里程碑意義的內幕交易犯罪案件。該案標志著(zhù)美國當局首次開(kāi)始打擊為交易員和行業(yè)專(zhuān)家“實(shí)時(shí)”牽線(xiàn)搭橋的專(zhuān)家人脈顧問(wèn)公司。
根據美國聯(lián)邦檢察官的指控，2009年7月，Chu安排一名對沖基金交易員在數據正式發(fā)布之前，從一家上市技術(shù)公司的高管那里提前獲得了營(yíng)收、銷(xiāo)售和利潤率數據。
這位對沖基金交易員已經(jīng)在2009年的另幾宗內幕交易調查中認罪，他還是對沖基金蓋倫集團(Gal-leonGroup)創(chuàng )辦人拉賈·拉賈拉特南內幕交易案的合作證人。拉賈拉特南案的庭審將于明年開(kāi)始。這位對沖基金交易員已經(jīng)同意FBI對其電話(huà)進(jìn)行錄音。
目前，Chu已經(jīng)繳納100萬(wàn)美元保釋金獲釋。他上繳了護照，行動(dòng)被限制在紐約、賓夕法尼亞和新澤西州的部分地區。
人脈網(wǎng)絡(luò )成調查重點(diǎn)
這個(gè)所謂的“專(zhuān)家人脈”產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式就是，幫助付錢(qián)的投資人與那些他們想要進(jìn)一步了解的企業(yè)、產(chǎn)業(yè)或國家接觸，甚至包括幫忙與特定公司
的現職人員牽線(xiàn)。
有分析稱(chēng)，聯(lián)邦調查主管機構目前可能還沒(méi)查出個(gè)什么眉目，但是針對“專(zhuān)家人脈網(wǎng)絡(luò )”進(jìn)行調查的思路實(shí)屬合理。這個(gè)所謂的“專(zhuān)家人脈”產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式就是，幫助付錢(qián)的投資人與那些他們想要進(jìn)一步了解的企業(yè)、產(chǎn)業(yè)或國家接觸，甚至包括幫忙與特定公司的現職人員牽線(xiàn)。
專(zhuān)家人脈公司雇用上市公司在職或離職員工，以及醫生和其它專(zhuān)業(yè)人士，讓他們?yōu)樽鐾顿Y決策的基金公司擔任顧問(wèn)。紐約“正直研究聯(lián)合會(huì )”2009年末發(fā)布的一項調查報告顯示，超過(guò)1/3的機構類(lèi)投資管理公司都使用專(zhuān)家人脈服務(wù)。
這些顧問(wèn)提供的服務(wù)可以包括與交易員見(jiàn)面或進(jìn)行電話(huà)溝通，討論他們公司或行業(yè)的新情況，報酬一般是一個(gè)小時(shí)數百美元。專(zhuān)家人脈公司說(shuō)，其內部規定禁止顧問(wèn)透露保密信息。
內幕交易的牟利方式一般是在并購交易公布前買(mǎi)進(jìn)收購目標的股票，在目標公司股票升值后又將其賣(mài)出。
此外，技術(shù)進(jìn)步也給違規傳遞信息提供了便利。當今金融世界中信息傳遞的速度更快，方式更加復雜，同時(shí)存在更多隱秘之處。在一個(gè)日益數字化的金融世界里，內部人員能比一般人更早地分享信息。
越來(lái)越多地使用秘密偵察技術(shù)
“我們開(kāi)始在白領(lǐng)犯罪案件中越來(lái)越多地使用秘密偵察技術(shù)，而這些技術(shù)過(guò)去只在有組織的暴力犯罪調查中才普遍使用�！�
FBI的特工本周還突擊搜查了三家對沖基金公司的辦公室。FBI突擊搜查前，《華爾街日報》上周末的一篇文章就預言，一輪將使顧問(wèn)、投資銀行家、對沖基金與共同基金交易員陷于不利局面的內幕交易調查即將來(lái)臨。據熟悉內情的人士介紹，這輪調查的規模和重要性將超過(guò)以往所有的內幕交易調查。
美國司法部刑事司首席檢察官助理蘭尼·布魯爾表示：“我們開(kāi)始在白領(lǐng)犯罪案件中越來(lái)越多地使用秘密偵察技術(shù)，而這些技術(shù)過(guò)去只在有組織的暴力犯罪調查中才普遍使用�！�
美國司法部的一些最高級別官員最近幾周還曾公開(kāi)表示，將在調查商業(yè)欺詐案中繼續使用“更大膽的手段”。
這些表態(tài)顯示出當局追查到底的決心。�？怂股虡I(yè)頻道援引知情人士的話(huà)說(shuō)，美國司法部計劃打擊多達數十家涉及內幕交易的對沖基金公司：“他們認為對沖基金一直具有不公平的優(yōu)勢。包括他們如何贏(yíng)利、如何獲得信息，即使在這些方面他們并無(wú)違法行為，司法部仍希望能改變對沖基金業(yè)的操作模式”。
參與這輪調查的曼哈頓地區聯(lián)邦檢察官巴拉拉表示，內幕交易是其刑事工作的一個(gè)重點(diǎn)。他還表示，非法內幕交易肆無(wú)忌憚，甚至可能是在與日俱增。
此外，為加強執法力度，SEC今年開(kāi)始向刑事檢察官學(xué)習，利用正式的合作協(xié)議調查內幕交易。合作協(xié)議對一些涉嫌違規的個(gè)人提出可做相對寬大的處理，但條件是他們要提供關(guān)于欺詐和其它違反證券法規行為的相關(guān)信息。
SEC執法部副部長(cháng)弗瑞斯塔德說(shuō)，自從SEC今年1月起采用這種合作協(xié)議以來(lái)，該方法已被累計使用過(guò)十六七次。SEC發(fā)言人本月22日證實(shí)，一些合作協(xié)議涉及內幕交易調查。
知情律師表示，檢方及有價(jià)證券監管當局可能會(huì )針對規模1.7萬(wàn)億美元的對沖基金產(chǎn)業(yè)提出多起控告，而非只辦單獨一件超大型個(gè)案。這些律師熟知調查內容，但在細節尚未公布的情形下不愿其身份曝光。
突襲搜查逐步展開(kāi)
“這是一場(chǎng)正在進(jìn)行的一場(chǎng)大調查的一部分�！�
此次FBI突擊搜查的三家對沖基金公司分別是波士頓的洛赫資本管理有限公司(LochCapitalMan-agementLLC)、戴蒙德巴克資本管理有限公司(DiamondbackCapitalManagementLLC)和萊維爾環(huán)球投資者公司(LevelGlobalInvestorsLP)的辦公室。其中，后兩家對沖基金公司的負責人都曾在斯蒂文·科恩的SAC資本顧問(wèn)公司(SACCapitalAdvisors)擔任管理人員。
FBI發(fā)言人理查德·科爾科說(shuō)，FBI在執行法院授權的搜查令，這是正在進(jìn)行的一場(chǎng)大調查的一部分，但是他拒絕發(fā)表更多評論。
根據提交給美國證券交易委員會(huì )的備案材料，今年年初洛赫資本管理有7.5億美元的資產(chǎn)。該公司由蒂莫西·麥克斯威尼和托德·麥克斯威尼兩兄弟掌管。麥克斯威尼兄弟的一個(gè)熟人、對沖基金經(jīng)理斯蒂文·福爾圖納曾在蓋倫集團內幕交易案中認罪，并同意配合仍在進(jìn)行的蓋倫案調查。
路透社的評論指出，這些遭到突擊檢查的公司尚未被找到相關(guān)事證，并不一定會(huì )遭受重創(chuàng )。比如，盡管SAC資本顧問(wèn)公司多年來(lái)遭到經(jīng)常性調查，但這家大型對沖基金尚未接獲任何正式的指控，而戴蒙德巴克資本管理有限公司和萊維爾環(huán)球投資者公司的創(chuàng )辦人皆與SAC資本顧問(wèn)公司負責人科恩師出同門(mén)。
SAC資本顧問(wèn)公司目前管理著(zhù)約160億美元資產(chǎn)，據《商業(yè)周刊》報道，該基金每日交易量占紐交所總交易量的3%和納斯達克的1%，可謂不折不扣的金融大佬。有業(yè)內人士稱(chēng)：“因為SAC交易量巨大，其交易傭金對于銀行來(lái)說(shuō)有著(zhù)巨大的吸引力。以前曾有媒體報道，華爾街銀行通常會(huì )把研究報告先給SAC看，當時(shí)就有人出來(lái)指責，這已經(jīng)算是內幕交易了�！蓖瑯�，其他正在接受調查的金融機構也都來(lái)頭不小。
內幕操作泛濫逼走散戶(hù)
“很多人現在認為，華爾街比輪盤(pán)賭也好不到哪去�！�
掩蓋真實(shí)信息、非法串通的內幕交易行為嚴重影響了市場(chǎng)的走勢，尤其是股價(jià)的波動(dòng)被人為操縱，這種風(fēng)氣讓吃盡苦頭的美國散戶(hù)投資者不得不選擇離場(chǎng)。
路透社報道稱(chēng)“散戶(hù)曾經(jīng)對股市投入的信念與金錢(qián)都已嚴重縮水。過(guò)去10年間股市的兩次重大崩盤(pán)，都離不開(kāi)神秘事件與錯綜復雜的交易案例，這已經(jīng)造成對華爾街的普遍質(zhì)疑。很多人現在認為，華爾街比輪盤(pán)賭也好不到哪去�！�
2008年6月初，散戶(hù)麗安娜·切斯趕在雷曼兄弟倒閉前撤出了股市。她說(shuō)，她和丈夫那時(shí)都感到了網(wǎng)絡(luò )泡沫時(shí)期曾有過(guò)的感覺(jué)：市場(chǎng)變得“好詭異”。切斯表示不打算再回去了。她說(shuō)：“股票不是投資，而是賭博�！�
專(zhuān)家擔心，人們可能由于規避股市，反而在客觀(guān)上協(xié)助打造了為一般投資者所深?lèi)和唇^的市場(chǎng)形態(tài)———交易量低，走勢由即日買(mǎi)賣(mài)推動(dòng)，極易突然轉變方向。
根據美國投資公司協(xié)會(huì )(ICI)的數據，截至2008年底，隨著(zhù)股市大起大落，撤出股票共同基金的資金規模高達2340億美元。去年，即使市場(chǎng)回穩，投資人仍陸續撤離。最糟階段似乎已經(jīng)結束，整體撤離股市的資金僅90億美元，而且資金開(kāi)始回流進(jìn)入國際股市。
但這一情況在2010年再度惡化。ICI估計，今年截至8月底止，共同基金流失的資金已達190億美元。9月股票基金已連續第五個(gè)月呈現資金外流。這種現象通常只會(huì )出現在重大事件之后：2008年爆發(fā)金融危機期間，曾經(jīng)連續七個(gè)月資金流出，而1987年10月發(fā)生黑色星期一股市大跌之后，則是連續八個(gè)月資金流出。
投資人大部份是避開(kāi)股票，轉而擁抱債券及其它固定收益資產(chǎn)，放棄獲得高報酬的可能性，以換取穩定性。債券型基金2009年吸引3760億美元的天量資金流入。2010年截至8月底止，估計又有2160億美元流入。
如今，就像當年步入大蕭條之后的情況一樣，或許整整一代投資人都開(kāi)始變得與股市極為疏離。
亞歐市場(chǎng)引以為戒
對于對沖基金和部分私募基金來(lái)說(shuō)，這一系列新規無(wú)疑是一場(chǎng)關(guān)乎生死的嚴峻考驗。
美國金融市場(chǎng)的“清理整風(fēng)運動(dòng)”意在彌補之前國家經(jīng)濟遭受的傷害。而席卷全球的金融危機讓歐洲和亞洲的相關(guān)監管部門(mén)也抓緊制定新規，以防范風(fēng)險，打擊以對沖基金為代表的運作極隱晦甚至在灰色地帶游走的機構。
頂著(zhù)來(lái)自美、英百般指責的巨大壓力，歐洲議會(huì )本月11日以絕對高票通過(guò)了有關(guān)另類(lèi)投資基金經(jīng)理人的監管指令(簡(jiǎn)稱(chēng)“AIFMD”)。其中所謂的另類(lèi)投資基金，包括對沖基金、私募股權基金、房地產(chǎn)基金、商品基金，以及其他沒(méi)有歸于原歐盟可交易集合投資證券指令監管下的各類(lèi)基金。
在具體監管舉措上，該法案保留了有關(guān)歐洲作為統一市場(chǎng)的觀(guān)點(diǎn)，要求所有非歐盟另類(lèi)投資基金經(jīng)理必須領(lǐng)取“執照”后，才能合法地在歐盟金融市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)。該指令還提出了保護投資者的一系列新規定，包括對超過(guò)1億歐元的對沖基金和超過(guò)5億歐元的私募股權基金的注冊監管授權要求；提出對沖基金最低啟動(dòng)資本和維持資本的要求；限制另類(lèi)投資基金經(jīng)理人的杠桿；所有的另類(lèi)投資基金經(jīng)理人都需要在歐洲開(kāi)設托管賬戶(hù)；需要指定獨立的估值機構。此外，指令還對基金賣(mài)空操作以及重大投資策略的信息披露等問(wèn)題提出了更高要求。
這一系列新規無(wú)疑是一場(chǎng)關(guān)乎生死的嚴峻考驗，特別是關(guān)于領(lǐng)取“執照”和更高的信息披露要求。從其監管的對象上來(lái)看，該指令將房地產(chǎn)基金以及其他以前未納入監管的各類(lèi)基金也納入其中，對這些基金也將帶來(lái)不可估量的沖擊。
同時(shí)，亞洲也著(zhù)手應對投行某些“不靠譜”的業(yè)務(wù)行為。據英國《金融時(shí)報》披露，亞洲獨立研究供應商協(xié)會(huì )(AsiaIRP)將于本周開(kāi)始運營(yíng)。該協(xié)會(huì )指出，投資銀行既執行交易、又提供研究報告的雙重職責，可能會(huì )造成利益沖突，因為在分析部門(mén)跟蹤的股票中，投行其它部門(mén)可能存在既得利益。
AsiaIRP表示，在亞洲地區，交易與研究經(jīng)常被當作一種服務(wù)進(jìn)行銷(xiāo)售，因此研究通常被視為一種“免費”服務(wù)。這阻礙了獨立研究公司與分析師開(kāi)展業(yè)務(wù)。AsiaIRP聯(lián)合創(chuàng )始人之一、朗伯德街研究亞太區主管愛(ài)德華·斯托克雷希爾說(shuō)：“亞洲是時(shí)候邁出類(lèi)似的步伐了。全球金融危機凸顯出，投資者指望投行具備的管理能力也許已不復存在，這使他們感到失望�！�
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部分涉嫌違規機構來(lái)頭不小
早在2007年金融危機前夕大量并購案發(fā)生之時(shí)，美國證券交易管理委員會(huì )(SEC)就已經(jīng)在對并購交易中可能存在的信息泄露問(wèn)題展開(kāi)調查。去年秋季，SEC向30多家對沖基金和其他投資者發(fā)送了傳票。
部分傳票涉及先靈葆雅(Schering-PloughCorp.)2009年被默克公司(Merck& Co.)收購前，一些投資機構對其股票的交易。收購計劃公布前的一個(gè)交易日，先靈葆雅股價(jià)上漲8%，公布后的交易日上漲14%。SEC曾在傳票中要求投資者提供其與一些公司之間就先靈葆雅等并購案進(jìn)行溝通的信息，其中包括齊夫兄弟(ZiffBrothers)、加納合伙人有限公司(JanaPartnersLLC)、TPG阿克森資本管理公司(TPG-AxonCapitalManagement)、保德信金融集團(Pruden-tialFinancialInc.)旗下資產(chǎn)管理機構(JennisonAssociates)、瑞銀集團(UBSAG)旗下金融服務(wù)公司(UBSFinancialServicesInc.)，以及德意志銀行(DeutscheBankAG)。
據知情人士介紹，受到關(guān)注的各項并購交易還包括2007年阿斯利康(AstraZeneca)收購地中海免疫公司(MedImmuneInc.)。這樁收購于2007年4月23日公布，那一天地中海免疫公司股價(jià)上漲了18%。
據悉，調查人員還在調查高盛公司的投資銀行家在高級醫療光學(xué)公司(AdvancedMedicalOpticsInc.)的股票行情中發(fā)揮了什么樣的作用。該公司在2009年被雅培制藥(AbbottLaboratories)收購。收購交易于2009年1月12日公布，當天高級醫療光學(xué)公司股價(jià)上漲了143%。高盛在兩起交易中為地中海免疫公司和高級醫療光學(xué)公司提供了咨詢(xún)。
檢方還在調查一些對沖基金交易員是否獲得了高級微設備公司(AdvancedMicroDevicesInc.，即AMD)的內幕消息。美國政府去年對對沖基金蓋倫集團創(chuàng )始人拉賈拉特南和另外22名被告發(fā)起內幕交易訴訟，AMD公司牽扯其中，引人注目。蓋倫案已有14人認罪，拉賈拉特南拒絕認罪，預計將在2011年年初受審。
知情人士說(shuō)，調查的另一個(gè)方面，則是判斷數家對沖基金和交易公司的交易員是否通過(guò)不當手段，獲取了有關(guān)醫療、科技等行業(yè)未決并購交易的非公開(kāi)信息。其中就包括一家250人的交易公司紐約第一證券(FirstNewYorkSecuritiesLLC)。知情人士說(shuō)，該公司的部分交易員2009年因事先預知了未公布的醫療等業(yè)并購案而獲利。