對于明年M2增速目標，我預測可能會(huì )是15%。
　　M2增速的回調并不會(huì )對流動(dòng)性產(chǎn)生顯著(zhù)影響。同樣對于股市的影響也應該是中性的。畢竟目前的資金總量有70萬(wàn)億元，非常龐大；M2增速的調整只能改變增量。流動(dòng)性還將維持充裕。我認為明年M2增速調整到15%，這個(gè)程度是適中的。
　　在今后中國經(jīng)濟的繼續增長(cháng)中，M2的規�？刂茖⑹莻�(gè)難題。
　　如果說(shuō)中國過(guò)去30年的GDP高速增長(cháng)堪稱(chēng)經(jīng)濟奇跡，那么M2的增速遠遠大于GDP卻又保持低通脹，則更是奇跡了。相比日本、韓國在經(jīng)濟高速增長(cháng)階段M2的增速。兩國M2的年均增速分別為20%(1967至1973年)和34%(1966至1988年)，明顯高于中國目前的水平，但其同期的CPI漲幅卻很高，如日本上世紀70年代的CPI年均達到9%。
　　我國目前的M2總量達到70萬(wàn)億元，而美國的M2為8.6萬(wàn)億美元，折合人民幣只有58萬(wàn)億元，但中國的GDP規模只有美國的1/3。如果比較一下中美之間M2占GDP的比重，會(huì )發(fā)現在過(guò)去20多年中，中國的數據大幅度攀升，從1986年的65%上升到2010年的接近200%，但美國則變化不大，大致保持在60%的水平。
　　而韓國2009年M2占GDP的比重為147%，日本為159%，而且在日韓經(jīng)濟高增長(cháng)期間，其M2/GDP的比例也只有100%左右。這就意味著(zhù)，在今后中國經(jīng)濟的繼續增長(cháng)中，M2的規模將難以控制。
　　中國的M2增長(cháng)率大大超過(guò)GDP的增長(cháng)率，過(guò)去十年中平均增長(cháng)率超過(guò)了18%，而過(guò)去十年的平均CPI水平大約只有1.8%，這與貨幣理論中“M2增長(cháng)率=GDP增長(cháng)率+CPI”發(fā)生了嚴重背離。
　　M2的超常增長(cháng)有諸多原因，不能簡(jiǎn)單歸咎于央行。中國M2超常增長(cháng)原因主要有四點(diǎn)：一是外匯占款不斷增加，二是信貸規模增加較快，三是資產(chǎn)價(jià)格大幅上漲，四是金融杠桿較低。
　　雖然中國的M2規模目前已經(jīng)足夠大了，但從其增長(cháng)率看，仍然對M2未來(lái)的繼續膨脹具有很強的推動(dòng)力。
　　據我測算，假如按監管層一貫目標即17%的增長(cháng)率測算，則未來(lái)十年中國的M2總規模將達到340萬(wàn)億元；若為15%，也將達到282萬(wàn)億元。這意味著(zhù)貨幣規模與GDP之比可能達到3倍以上。這種情況將帶來(lái)一系列風(fēng)險隱憂(yōu)，如惡性通脹風(fēng)險，資產(chǎn)泡沫破滅風(fēng)險，或在人民幣可以自由兌換背景下的貶值壓力。
　　韓國在1966至1988年的22年中，M2年均增速竟高達34%，即便是亞洲金融危機前5年，仍然高達19%，其結果是在1997年亞洲金融危機和2008年的美國次貸危機這兩大危機之后，均出現了韓元的大幅度貶值現象，雖然至今韓國的M2/GDP要遠低于中國。
　　未來(lái)中國經(jīng)濟將會(huì )怎樣，很難回答，但要讓經(jīng)濟可持續增長(cháng)，過(guò)去十年M2如此高的增速是無(wú)法持續的。日本和韓國的M2增速在經(jīng)歷了高速增長(cháng)之后，也出現了下降，日本1980年至1990年的M2平均增速為9.3%；韓國1992年至1997年平均為19.6%，1997年至2002年平均為11%。