經(jīng)濟運行中的貨幣均衡是一個(gè)難度很高的理論問(wèn)題和實(shí)踐問(wèn)題。這一方面是因為，“貨幣均衡”的切實(shí)含義、度量方法、實(shí)現機制以及貨幣失衡的效應等迄今在理論上尚未達成一個(gè)普遍共識（甚至什么是“貨幣”也未達成普遍共識）。一個(gè)簡(jiǎn)單的問(wèn)題是，貨幣均衡指的是貨幣與商品（包括服務(wù)）之間的均衡，還是也包括各種金融交易在內，即貨幣數量在流通中是否應當充分滿(mǎn)足商品、服務(wù)和金融等交易的需要？如果是，那么，在通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格上漲條件下，貨幣是否均衡（對應的，在通貨緊縮和資產(chǎn)價(jià)格下落條件下，貨幣是否均衡）？如果答案為是，那么，貨幣失衡是什么？如果答案為否，那么，貨幣均衡的物價(jià)水平和資產(chǎn)價(jià)格水平是什么？另一個(gè)簡(jiǎn)單的問(wèn)題是，貨幣均衡是指流通中的貨幣數量，還是也包括貯存中的貨幣？如此等等，不一而足。另一方面，在經(jīng)濟運行中雖然人們對嚴重的貨幣失衡現象及其后果有著(zhù)深切的感受，但在貨幣失衡并不嚴重（即貨幣非均衡）的條件下，各類(lèi)市場(chǎng)（包括金融市場(chǎng)）中的貨幣充裕其利弊關(guān)系如何？依經(jīng)濟運行的具體條件不同，各國和地區所選擇的政策不盡相同。始于2007年8月的美國次貸危機在2008年9月以后演化成全球金融危機，在這個(gè)過(guò)程中，盡管西方國家的央行強力放松銀根，但依然普遍地發(fā)生了“流動(dòng)性陷阱”，由此，對“貨幣均衡”問(wèn)題再次提出了理論挑戰。在此背景下，張軍果推出新作《經(jīng)濟運行中的貨幣均衡研究》一書(shū)，既體現了他勇于探索創(chuàng )新的膽識，也反映了在后危機時(shí)代“貨幣均衡”研究的新動(dòng)向。
　　這一著(zhù)作有著(zhù)如下三方面特點(diǎn)：第一，堅持以馬克思主義貨幣理論為指導，在充分吸收和借鑒中西方貨幣理論研究成果的基礎上，密切結合中外經(jīng)濟運行實(shí)際，緊緊圍繞貨幣運行和經(jīng)濟運行之間關(guān)系這一主線(xiàn)，以社會(huì )投資作為研究貨幣運行和經(jīng)濟運行之間關(guān)系的切入點(diǎn)，以新形勢下實(shí)現我國經(jīng)濟運行中的貨幣均衡為落腳點(diǎn)，對經(jīng)濟運行中的“貨幣均衡”論題進(jìn)行了比較全面系統和富有創(chuàng )見(jiàn)性的研究。第二，對一系列問(wèn)題的探討具體深入并提出了作者的獨到之見(jiàn)。例如，在貨幣均衡的內涵方面，作者將貨幣均衡的內涵分為靜態(tài)、動(dòng)態(tài)和目標層面等三種，使貨幣均衡的內涵變得更為豐富、更為科學(xué)。又如，作者將貨幣均衡納入經(jīng)濟適度增長(cháng)范疇，建立了適度經(jīng)濟增長(cháng)、適度投資增長(cháng)和適度貨幣供給增長(cháng)等模型予以具體分析，結合我國經(jīng)濟運行的歷史、現實(shí)和對未來(lái)的展望具體計算出了我國經(jīng)濟適度增長(cháng)的寬區間、中區間和小區間，以為宏觀(guān)經(jīng)濟調控提供參考。第三，理論聯(lián)系實(shí)際。作者在理論分析的基礎上，運用1978—2009的30年間統計數據探討了我國經(jīng)濟增長(cháng)、投資增長(cháng)和貨幣供給增長(cháng)的適度區間，得出了一些有益的新認識。另一方面，面對2008年國際金融危機發(fā)生的種種案例，作者將視野擴展到20世紀90年代，將歐洲貨幣危機、墨西哥金融危機、亞洲金融危機、美國次貸危機、冰島金融危機和希臘主權債務(wù)危機等穿成一體，探討了其中帶有規律性和機制性的現象，強調了國際貨幣失衡的嚴重性。作者認為，要避免貨幣失衡引致的金融危機，維護經(jīng)濟運行的健康秩序，必須正確處理七個(gè)方面的關(guān)系，即：貨幣政策與匯率制度的關(guān)系；貨幣政策的統一性與差異性的關(guān)系；金融創(chuàng )新與金融監管的關(guān)系；金融開(kāi)放與金融自主的關(guān)系；虛擬經(jīng)濟與實(shí)體經(jīng)濟的關(guān)系；經(jīng)濟增長(cháng)與經(jīng)濟驅動(dòng)模式的關(guān)系；政府和市場(chǎng)的關(guān)系。
　　我國經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展正進(jìn)入一個(gè)新的歷史階段，城鎮化將逐步成為帶動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展、協(xié)調城鄉關(guān)系和社會(huì )發(fā)展的主要推動(dòng)力；后危機時(shí)代的國際經(jīng)濟社會(huì )也將在調整中展示新的發(fā)展歷程，多元化（或多極化）將進(jìn)一步顯現。在此背景下，貨幣作為經(jīng)濟運行中的一種機制，如何與經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展相協(xié)調，如何與經(jīng)濟全球化相協(xié)調，還是一個(gè)需要繼續探討研究的論題。張軍果著(zhù)《經(jīng)濟運行中的貨幣均衡研究》的出版將有助于這一研究的深化。這是筆者為之作序并予以推薦的理由。

(中國社會(huì )科學(xué)院金融研究所所長(cháng))