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2010-12-06 作者： 來(lái)源：經(jīng)濟參考網(wǎng)
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希臘主權債務(wù)危機后，國際社會(huì )的目光聚焦在歐元區“歐豬五國”，即葡萄牙、意大利、愛(ài)爾蘭、希臘、西班牙，其中被認為最有可能成為下一個(gè)希臘的國家并不是愛(ài)爾蘭，而是西班牙、葡萄牙。那么是什么原因把愛(ài)爾蘭推上了歐債危機風(fēng)口浪尖，它將對“歐豬五國”主權債務(wù)危機產(chǎn)生什么影響？12月6日，大公在發(fā)布的愛(ài)爾蘭等五國國家信用等級報告中把矛頭直指美元，認為在當前和未來(lái)較長(cháng)時(shí)間內，影響全球宏觀(guān)經(jīng)濟的最重要因素仍然是作為世界主導貨幣的美元波動(dòng)。
大公認為，愛(ài)爾蘭國家信用風(fēng)險的積累是一個(gè)長(cháng)期漸進(jìn)的過(guò)程。愛(ài)爾蘭加入歐元區后持續獲得低利率的融資便利，大力發(fā)展本國的國際金融服務(wù)業(yè)導致愛(ài)爾蘭為國際游資所充斥，外債不斷膨脹，房地產(chǎn)業(yè)在國際和國內資本的炒作下價(jià)格迅速上漲，銀行業(yè)在土地和房屋開(kāi)發(fā)領(lǐng)域有大規模的風(fēng)險暴露。2007年美國金融危機爆發(fā)導致的國際貨幣流動(dòng)性短缺直接動(dòng)搖了愛(ài)爾蘭脆弱的國民經(jīng)濟基礎，對處于風(fēng)雨飄搖中的私人信用關(guān)系構成威脅。隨著(zhù)國際游資開(kāi)始撤離，引起了房地產(chǎn)價(jià)格的下跌和銀行壞賬增多，隨后打擊了國內消費與投資，經(jīng)濟陷入深度衰退。愛(ài)爾蘭政府為了挽救銀行業(yè)向以盎格魯愛(ài)爾蘭銀行為首的數家銀行和非銀行金融機構大量注資，導致政府臨時(shí)性赤字激增，與稅收銳減引起的高額結構性赤字相結合迅速推高了政府債務(wù)。
盡管如此，愛(ài)爾蘭仍然不可能在短期內出現國家違約。正是2010年11月開(kāi)始的美國量化寬松貨幣政策，極大地增強了美元投機力量，投機者的市場(chǎng)攻擊行為引起歐元區整體主權風(fēng)險的上升，愛(ài)爾蘭國債作為首要攻擊目標，不得不更早步入了尋求多邊援助的行列。因此，愛(ài)爾蘭主權債務(wù)危機的內在原因是國民經(jīng)濟發(fā)展失衡，日益積累起各種信用風(fēng)險因素；外部原因是超量增發(fā)的美元形成的強大破壞力導致愛(ài)爾蘭債權債務(wù)關(guān)系出現危機。
大公認為，歐元區各國的高負債狀況需要通過(guò)有效的經(jīng)濟增長(cháng)方式和削減債務(wù)水平等辦法逐步實(shí)現債權債務(wù)關(guān)系的良性發(fā)展，因而需要一個(gè)相對平穩的外部經(jīng)濟環(huán)境。然而，隨著(zhù)美國量化寬松貨幣政策的能量釋放，加之美元投機勢力的興風(fēng)作浪將改變美元貶值，歐元升值預期，出現拋售歐元，增持美元和歐元貶值的現象，其直接效果是不斷破壞岌岌可危的歐洲國家信用關(guān)系，使歐元區面臨主權債務(wù)風(fēng)險上升的威脅，類(lèi)似愛(ài)爾蘭這樣債權債務(wù)矛盾突出的國家極有可能成為受美元因素影響最先爆發(fā)國家危機的環(huán)節。
大公注意到，當前歐洲債務(wù)援助計劃已經(jīng)進(jìn)入全面鋪開(kāi)的前期階段。歐洲金融穩定基金將在短期內啟動(dòng)，從而籌集資金為深陷債務(wù)危機的國家提供流動(dòng)性支持。而隨著(zhù)12月2日歐洲央行明確啟動(dòng)證券市場(chǎng)項目展開(kāi)對愛(ài)爾蘭和葡萄牙國債的購買(mǎi)，歐洲央行與市場(chǎng)拋售行為的斗爭逐步展開(kāi)。預計伴隨著(zhù)歐元區債務(wù)危機的持續，歐洲央行將進(jìn)一步擴大對歐元區外圍國家債券的吸納量，從而試圖降低相關(guān)國家市場(chǎng)融資成本，維持市場(chǎng)融資途徑的可持續性。大公將持續關(guān)注歐盟的相關(guān)措施能否在實(shí)質(zhì)上改善危機各國極為不佳的政府融資前景，我們將在進(jìn)一步觀(guān)測各國債務(wù)風(fēng)險發(fā)展趨勢的基礎上，對危機各國國家信用級別做出適時(shí)調整。
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