高送轉，就是左口袋放入右口袋，除權之后相當于沒(méi)有送和轉。理論雖則如此，但二級市場(chǎng)上具有高送轉概念的股票，在實(shí)施之前總要帶來(lái)一波行情。
　　《投資者報》數據研究部統計數據顯示，在高送轉實(shí)施的前三個(gè)月，大部分股票的價(jià)格會(huì )出現不同程度的上漲。
　　以2009年的數據為例，實(shí)施了10送轉合計為10及以上的69只股票中，在實(shí)施前三個(gè)月共有58只上漲，超越同期上證指數漲幅的股票共有61只，均超過(guò)總數的80%。
　　根據當前的A股市場(chǎng)的上市公司的財務(wù)數據預測，主板市場(chǎng)共有162只高送轉的潛力股，其中有賽馬實(shí)業(yè)等20只目前明顯低估。
　　中小板和創(chuàng )業(yè)板因高成長(cháng)成為高送轉的集中地，共有26只高送轉的潛力股，其中有9只投資價(jià)值凸顯。
　　高送轉只是股東分配的一種方式，往往通過(guò)實(shí)施前的行情和之后的填權體現公司的價(jià)值增長(cháng)；還有一種更加現實(shí)的方式就是現金分紅，這類(lèi)公司的投資價(jià)值不亞于高送轉的公司，在年報公布之前，往往這類(lèi)公司也會(huì )有一波行情。
　　《投資者報》研究發(fā)現，這類(lèi)愛(ài)現金分紅不愛(ài)高送轉的績(jì)優(yōu)股，往往集中在生物醫藥行業(yè)和釀酒行業(yè)，如貴州茅臺、山西汾酒等。

　　實(shí)施前三月漲幅八成超過(guò)大盤(pán)

　　高送轉的行情隨著(zhù)年報的預告將拉開(kāi)帷幕，隨年報的公布漸進(jìn)高潮，股價(jià)紛紛起舞，但極具影響是在實(shí)施的前三個(gè)月。
　　《投資者報》數據研究部以2009年年報為樣本統計，年末行情的拉開(kāi)主要是在3月份之前（含3月份，下同）將實(shí)施轉增的股票。
　　本文年末行情是指在年末的前一個(gè)月與年末的后一個(gè)月的行情，如2009年的年末行情期限為2009年12月1日至2010年1月30日。
　　今年3月份之前實(shí)施的轉增的股票共有55只股票，其中15只股票10股送轉合計超過(guò)5股（本文以此作為高送轉的界限，下同），在年末行情中，僅有2只股票未超過(guò)上證指數的同期漲幅。
　　典型代表為三安光電，今年3月10日實(shí)施10轉10分配，在年末行情中超越同期上證指數83個(gè)百分點(diǎn)；類(lèi)似的大幅超越上證指數的股票還不少，如東湖高科超越了65個(gè)百分點(diǎn)，禾盛新材超越了37個(gè)百分點(diǎn)，凱迪電力、東方鋯業(yè)、同花順、臥龍地產(chǎn)、中孚實(shí)業(yè)等股票也大比例超越同期上證指數。
　　隨著(zhù)年報的公布，高送轉的企業(yè)名單及詳細的方案公布于眾，一些前期尚未上漲的股票繼續保持強于大市的態(tài)勢。
　　今年年初公布年報具有高送轉概念的共有202只股票，在年報公布后的一個(gè)月之內，74%的股票明顯超越同期上證指數的漲幅。
　　國際實(shí)業(yè)、威創(chuàng )股份、金智科技、聯(lián)化科技、長(cháng)園集團在一個(gè)月內，超越同期上證指數30個(gè)百分點(diǎn)以上。國際實(shí)業(yè)在今年3月29日公布年報，實(shí)施每10股派5元(含稅)轉10股分配，在此后的一個(gè)月里超越同期上證指數51個(gè)百分點(diǎn)；威創(chuàng )股份3月26日公布年報，實(shí)施每10股派3元（含稅）轉10股，此后一個(gè)月超越上證指數37個(gè)百分點(diǎn)。
　　高送轉實(shí)施前，這些股票的價(jià)格上漲概率更大。在實(shí)施前三個(gè)月介入，202只股票中82%超越了同期上證指數。
　　最為典型的有東湖高新、神州泰岳、三安光電、魚(yú)躍醫療、天茂集團、機器人、愛(ài)爾眼科、金螳螂、特爾佳、金智科技，它們在實(shí)施前三個(gè)月漲幅均超越了同期上證指數50個(gè)百分點(diǎn)，其中東湖高新、神州泰岳分別超越高達112個(gè)和107個(gè)百分點(diǎn)。

　　精選46只高送轉股票

　　隨著(zhù)2010年年報披露日期將至，新的分配方案將會(huì )吸引眾多投資者關(guān)注，方案實(shí)施前夕更是投資的最佳時(shí)機。
　　2010年年報中，將會(huì )有哪些公司具有高送轉的潛力呢？
　　《投資者報》數據研究部發(fā)現，主板和創(chuàng )業(yè)板、中小板送轉股的特點(diǎn)不一樣，主板更加重視業(yè)績(jì)的穩定，在這個(gè)基礎上確定送轉的比例；而中小板、創(chuàng )業(yè)板更加重視成長(cháng)性，高成長(cháng)的公司更容易高送轉。
　　因為特點(diǎn)不一樣，兩個(gè)板塊確定高送轉的標準不一樣。
　　統計歷史數據發(fā)現，主板市場(chǎng)上高送轉的特點(diǎn)是，每股資本公積和每股未分配利潤之和大于2元；公司總股本小于10億股且當時(shí)股價(jià)高于10元；主營(yíng)業(yè)務(wù)及凈利潤增長(cháng)率均超過(guò)10%。
　　按此標準，以今年前三季度數據為基礎，主板市場(chǎng)上共有163只股票具有高送轉潛力，但由于濰柴動(dòng)力今年中報已經(jīng)實(shí)施了10送10股的分配，在近期分配的概率降低，除此外的162只股票值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。
　　而中小板、創(chuàng )業(yè)板無(wú)論是股價(jià)還是業(yè)績(jì)的平均水平，都明顯高于主板。
　　歷史數據顯示，中小板創(chuàng )業(yè)板實(shí)行高送轉的門(mén)檻較高。在中小板及創(chuàng )業(yè)板公司實(shí)施的共104次高送轉中，送轉當年每股未分配利潤高于1元的比例達到75%，每股資本公積金高于2元的比例達到78%。在2004~2009年實(shí)施過(guò)高送轉的股票，當年歸屬母公司凈利潤增幅在30%以上的比例近六成。
　　《投資者報》數據研究部按前三季度每股未分配利潤高于1元、每股資本公積金高于2元、歸屬母公司凈利潤增速高于30%、截至11月30日總股本小于5億股且股價(jià)高于50元這5條標準，共篩選了47只個(gè)股具有高送轉基本條件。
　　投資具有高送轉潛力的股票，仍需要把握好投資的時(shí)機。
　　價(jià)值依然低估是股票投資的最好時(shí)機。這些股票為未來(lái)上漲留足了空間，在公布年報或者實(shí)施方案之前，只要稍有大資金的流入，都會(huì )成為牛股狂飆的導火索。
　　與主板的平均市盈率比較，162只股票中有20只依然明顯低估。這20只股票是賽馬實(shí)業(yè)、昊華能源、現代投資、恒源煤電、天山股份、一汽富維、中國重汽、中航地產(chǎn)、柳工、上海能源、福星股份、浙江醫藥、濱化股份、江鈴汽車(chē)、曙光股份、山東藥玻、安徽合力、中大股份、海信電器和中天科技。
　　中小板和創(chuàng )業(yè)板是高送轉的高產(chǎn)地，若進(jìn)一步提高入選條件，將每股未分配利潤和每股資本公積金二者之和超過(guò)10元的個(gè)股選出，中小板和創(chuàng )業(yè)板分別有12只和14只。
　　中小板這12只個(gè)股是科倫藥業(yè)、海普瑞、杰瑞股份、廣田股份、洋河股份、七星電子、漢王科技、焦點(diǎn)科技、省廣股份、興森科技、漢森制藥、眾生藥業(yè)入選；創(chuàng )業(yè)板這14只是國民技術(shù)、匯川技術(shù)、碧水源、數碼視訊、瑞普生物、康芝藥業(yè)、易世達、中瑞思創(chuàng )、長(cháng)盈精密、東方日升、乾照光電、新大新材、回天膠業(yè)、臺基股份。

　　理性投資“高送轉”

　　歷史數據不斷顯示，高送轉能夠帶來(lái)市場(chǎng)的行情，成為投資者追逐的對象，但是對高送轉的上市公司要理性看待，大多數是好公司，同時(shí)也存在一些別有用心的不良公司，此外，高送轉只是一種分紅方式，在年報預告開(kāi)始增加的同時(shí)，也要留意那些業(yè)績(jì)良好，不愛(ài)高送轉偏愛(ài)現金分紅的公司。
　　首先要正確理解“高送轉”的市場(chǎng)意義。
　　上市公司選擇“高送轉”的分配方案，一方面表明公司對業(yè)績(jì)的持續增長(cháng)充滿(mǎn)信心，公司正處于快速成長(cháng)期，有助于保持良好的市場(chǎng)形象；另一方面一些股價(jià)高、股票流動(dòng)性較差的公司，也可以通過(guò)“高送轉”降低股價(jià)，增強公司股票的流動(dòng)性。
　　這只是高送轉的正面影響，但如公司計劃大規模擴張股本，除具備未分配利潤或資本公積金充足的條件外，還需要具備一定的高成長(cháng)性，否則將面臨下一年度因凈利潤增長(cháng)與股本擴大不同步而降低每股收益的風(fēng)險。
　　哪些上市公司的高送轉是合理的，哪些高送轉的公司值得長(cháng)期持有呢？
　　這一問(wèn)題要具體問(wèn)題具體分析，那些企圖通過(guò)“高送轉”吸引投資者，或采取“分光吃光”甚至“寅吃卯糧”的做法，很可能會(huì )阻礙公司未來(lái)的發(fā)展，即便存在實(shí)施前的行情，那只是短期的。
　　上市公司只有根據實(shí)際發(fā)展狀況制定合理的股利分配方案，而不是盲目分配、惡意分配，才是實(shí)現企業(yè)健康、長(cháng)遠發(fā)展和回饋投資者的最好方式。
　　作為投資者，需要有價(jià)值投資的理念，重點(diǎn)關(guān)注公司的盈利能力和成長(cháng)性，才能有效避免跌入“高送轉”種種陷阱中。
　　“高送轉”股利分配固然是上市公司回報投資者的一種極為重要的方式，但并不是唯一的方式。
　　市場(chǎng)也存在不是通過(guò)高送轉，而是通過(guò)分紅的方式回報投資者，還有些公司并不介意高股價(jià)和流動(dòng)性，持續做好公司的業(yè)績(jì)，也值得投資者潛伏，如山西汾酒、麗珠集團。