央行10日晚宣布，自12月20日起上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0
.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行年內第六次、最近30天內第三次上調存款準備金率。
經(jīng)濟學(xué)家認為，如此高密度的調整主要是基于防通脹和控制信貸的要求。國家統計局11日公布的數據顯示，11月居民消費價(jià)格(C
PI)同比上漲5.1%，創(chuàng )28個(gè)月新高，工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格(PPI)同比上漲6.1%。央行10日公布的金融數據顯示，11月份，人民幣貸款增加5640億元。至此，今年新增人民幣貸款已超過(guò)7.4萬(wàn)億，接近全年7.5萬(wàn)億的控制目標。
機構此前預測，在11月數據公布前后，將有緊縮政策出臺。正如市場(chǎng)預期，央行10日即再次提高了準備金率，以11月份人民幣存款余額70.87萬(wàn)億元估算，此次上調央行可一次性?xún)鼋Y銀行體系流動(dòng)性3500多億元。如果不考慮此前針對部分銀行的差別上調，此次上調之后，金融機構存款準備金率已達18.5%的歷史高位。
此前央行曾分別于1月、2月和5月3次上調金融機構人民幣存款準備金率0
.5個(gè)百分點(diǎn)。后又于11月10日、11月19日和12月10日宣布上調存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
雖然央行月內已經(jīng)連續3次調整，但機構認為年內準備金率仍有上調空間。東方證券首席經(jīng)濟學(xué)家閆偉認為，隨著(zhù)明年物價(jià)和流動(dòng)性形勢依然嚴峻，準備金率上調0
.5個(gè)百分點(diǎn)仍不足以對此抑制，預計外匯占款數據出來(lái)后，今年底之前還會(huì )上調一次存款準備金率。
不過(guò)，此次調整沖銷(xiāo)了年內加息的可能。華泰聯(lián)合證券分析師林朝暉認為，上調準備金率的原因是多方面的，其中包括，前期的差別到期、外匯占款居高、公開(kāi)市場(chǎng)操作難度加大以及下?lián)茇斦婵畹�。如此一�?lái)，年內加息的可能性就比較小了。
但是，由于通脹壓力的持續，雖然年內加息可能性不大，可加息時(shí)點(diǎn)僅僅是延后至明年初。得出這一判斷的依據在于，明年上半年的通脹壓力仍大。短期看，今年12月份的通脹形勢有可能回落，但明年1月份和6月份的翹尾因素最大，屆時(shí)C
P
I仍將高企。因為加息決策或許要依12月份和明年1月份的通脹形勢而定，故此可能的加息時(shí)點(diǎn)在明年春節期間。
而且，分析師判斷，一旦央行再次加息，可能連續3至4次，利率最高提高1個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，明年上半年緊縮的力度明顯大于下半年。這也是因為明年上半年C
PI壓力較大，翹尾因素集中在1月和6月，考慮到C PI環(huán)比上升趨勢，明年C
PI高點(diǎn)可能在二季度出現。
回顧2007年的一輪調控，在2007年下半年物價(jià)抬頭后，C
PI從2007年6月份的4.4%持續沖高，至2008年2月份達到8
.7%的最高點(diǎn)后才開(kāi)始回落，但在其后的5個(gè)月仍超過(guò)6%。在物價(jià)沖高階段，央行連續4次加息才得以控制住通脹形勢。
就信貸形勢而言，交通銀行金融研究中心分析師鄂永健認為，由于前11個(gè)月的新增貸款已經(jīng)基本達到年度目標，銀行年內信貸額度基本告罄，近期監管部門(mén)也進(jìn)一步加強了信貸管控，預計12月新增貸款將明顯回落。2011年，在貨幣政策明確轉向穩健的背景下，盡管實(shí)體經(jīng)濟信貸需求保持旺盛，但信貸控制更趨嚴格將導致新增貸款規模下降，利率和準備金率進(jìn)一步上調也會(huì )限制貸款增長(cháng)，預計明年貸款增速將出現明顯回落。