編者按：時(shí)光即將穿透2010年、投射到2011年。在這樣一個(gè)臨界點(diǎn)上，人們往往停下匆忙的腳步，來(lái)品味即將過(guò)去的一年：它沉淀了什么？展望新的一年：它將要展開(kāi)什么新的畫(huà)卷？正是基于這種愿望，本報今日起推出年終系列特稿，冀望和讀者一起品味過(guò)去一年，那些在經(jīng)濟領(lǐng)域讓我們激動(dòng)的、思考的、奮斗的、疑惑的點(diǎn)點(diǎn)滴滴；展望新的一年里可能的發(fā)展方向。今天推出的是第一篇年終特稿，此后本報將陸續刊發(fā)其余年終特稿。
結構性滯脹格局正考驗著(zhù)全球各個(gè)國家：發(fā)達國家面臨市場(chǎng)緊縮而經(jīng)濟發(fā)展滯緩，新興市場(chǎng)國家則通脹高燒不止。一邊是擴大刺激規模和維持寬松，另一邊急切運用各種工具實(shí)施退出策略，不過(guò)兩種局面下民眾都不爽，發(fā)達國家增印的鈔票沒(méi)有大量流入實(shí)體部門(mén)，失業(yè)、罷工、不敢花錢(qián)、保障標準降低……；而新興市場(chǎng)承受著(zhù)熱錢(qián)和刺激方案后遺癥內外效應引發(fā)的通脹，居民的菜籃子加重和地產(chǎn)泡沫嚴重影響生活質(zhì)量。
通脹與通縮的拉鋸戰
在巴西，家庭主婦瑪西亞有點(diǎn)不太相信自己的眼睛：在超市貨架上，巴西豆的價(jià)格 ，竟 然 比
自 己 上 次 購 買(mǎi) 的 時(shí) 候 貴
了30%。居住在巴西利亞衛星城的瑪西亞家境貧寒，她的先生給一位有錢(qián)人當管家，她靠給人做鐘點(diǎn)工貼補家用，每個(gè)月都得量入為出。作為主食的巴西豆調價(jià)，對她簡(jiǎn)直是一種巨大的打擊。
據官方的巴西通訊社報道，受到國際糧價(jià)上漲的壓力，巴西市場(chǎng)上主要糧食產(chǎn)品的價(jià)格今年以來(lái)上漲了6.59%，巴西豆價(jià)格更是翻了一番。糧食產(chǎn)品價(jià)格上漲，對巴西政府力圖將今年通貨膨脹率控制在4.5%的努力造成了很大壓力。
瑪西亞的感受是很多新興經(jīng)濟體中居民的共同感受，數據也印證了他們承受不起日常用品漲價(jià)的壓力。
今年10月份“金磚四國”中國、巴西、俄羅斯、印度CPI漲幅分別達到了4.4%、5.2%、7.5%和9.8%大大超了各預設通脹目標。印度食品價(jià)格漲幅連續52周超10%，引發(fā)了民眾恐慌。
此外，韓國、越南、伊朗、阿根廷等國家也都出現了不同程度的通脹，其中阿根廷今年的通貨膨脹率可能將達到40%，伊朗的通脹仍維持在9.9%的高位。
相比于上述新興市場(chǎng)國家，在地球的另一邊，有些國家卻有著(zhù)不一樣的景象。身在北京的白領(lǐng)小王指著(zhù)網(wǎng)上流傳的熱貼“美國超市物價(jià)讓你羨慕嫉妒恨”對記者抱怨說(shuō)：“同樣生活用品，人家美國人掙得多卻只花費咱們支出的一半就可買(mǎi)到�！�
紐約皇后區74街一家連鎖超市的店員布萊爾說(shuō)“就我在超市工作5年期間的感覺(jué)，物價(jià)變動(dòng)并不明顯，有些商品在這幾年間甚至還有些下降，大家會(huì )發(fā)現象全麥面包、奶酪這樣的商品價(jià)格變動(dòng)在幾十美分上下�！睌祿@示，美國的消費者物價(jià)指數(C
PI)年率從2010年起開(kāi)始持續回落，年率已經(jīng)從2009年12月的2.72%下降至2010年6月的1.05%。美國經(jīng)濟前景不佳，G D
P增速下降，而物價(jià)指數也節節走低，人們普遍擔心未來(lái)的趨勢會(huì )是通貨緊縮。
巴黎同樣食品價(jià)格平穩。主食(大米、面粉等)、奶制品、肉類(lèi)(尤其是豬肉、牛肉)、保存時(shí)間長(cháng)的蔬菜(土豆、洋蔥、胡蘿卜等)價(jià)格相對穩定，價(jià)格變動(dòng)較活躍、較大的只有時(shí)鮮蔬菜。不過(guò)，這些蔬菜也是有漲有降。
2010年，歐元區的G
D P增長(cháng)緩慢，最近三個(gè)季度的G D P增長(cháng)季率為0
.4%、0.1%、0.2%，而且物價(jià)指數一直落在歐洲央行的2%界限以下，最近三個(gè)月的數據是1.5%、1.6%、1.4%。由于經(jīng)濟傾向于下行，加上財政緊縮等政策，歐洲經(jīng)濟可能在2011年后進(jìn)入通貨緊縮。
咱們最近的發(fā)達國家日本，由于長(cháng)期面臨通貨緊縮，老百姓不舍得花錢(qián)，很多食品都在競相降價(jià)出售∶日本吉野家快餐店以前一碗牛肉飯400日元左右，現在推出了290日元的牛肉飯；一碗拉面以前一般都在500日元左右，現在不少餐館推出390日元一碗的拉面。店主認為，雖然拉面不賺甚至賠錢(qián)，但顧客多了，可以從菜上多賺。
長(cháng)期占據日本市場(chǎng)的朝日、麒麟、三得利、札幌等幾大啤酒廠(chǎng)商好像有一個(gè)默契，不打價(jià)格戰，啤酒價(jià)錢(qián)一直相差無(wú)幾，一聽(tīng)350毫升的罐裝啤酒，大都在200日元以上。
但今年6月，日本著(zhù)名零售商永望公司，作為企業(yè)自主策劃商品從韓國進(jìn)口啤酒，一聽(tīng)350毫升的罐裝啤酒僅賣(mài)88日元，大型超級商場(chǎng)西友百貨公司7月也推出87日元一聽(tīng)的啤酒。零售商公司認為，在人們捂緊錢(qián)包的情況下，為了贏(yíng)得顧客，理所當然要把商品價(jià)格降到最低。
資產(chǎn)泡沫催生國際買(mǎi)房人
樓市在發(fā)達和新興經(jīng)濟體間的反差景象更為極端。美國南部城市亞特蘭大曾經(jīng)備受地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商青睞，在樓市紅火時(shí)大量興建高級寫(xiě)字樓。如今，由于經(jīng)濟增長(cháng)停滯不前，亞特蘭大房地產(chǎn)業(yè)陷入“經(jīng)濟昏迷”，寫(xiě)字樓和高級公寓無(wú)人問(wèn)津。
在專(zhuān)事地產(chǎn)數據分析的艾倫·韋克斯勒看來(lái)，亞特蘭大街頭空蕩蕩的寫(xiě)字樓和打折銷(xiāo)售廣告是房地產(chǎn)業(yè)陷入“經(jīng)濟昏迷”的最好的證明，見(jiàn)證著(zhù)亞特蘭大樓市的絕望處境�！澳谴睒�，看見(jiàn)了嗎？”韋克斯勒一邊開(kāi)車(chē)一邊指向不遠處一座藍色玻璃鋼結構寫(xiě)字樓“一家芝加哥銀行半年前接管了這幢樓，現在六折出售�！�
他探出下巴指向另外一個(gè)方向，那兒聳立著(zhù)一幢外墻覆蓋著(zhù)木板的高樓，樓頂豎立著(zhù)一家快餐店的廣告“那本來(lái)要建成公寓，他們就這樣收工一走了之�！�
這只是美國樓市疲軟的一個(gè)縮影，另一個(gè)有趣的景象是，一年來(lái)，手握大筆現金的中國購房者積極赴美進(jìn)行樓市抄底，目標很多還是豪宅，很多人甚至感覺(jué)中國房?jì)r(jià)不比美國便宜。美國紐約近日舉行了一次專(zhuān)以華人富豪為目標的“觀(guān)樓團”活動(dòng)，推銷(xiāo)曼哈頓上西城的新建豪宅�；顒�(dòng)吸引了200多名華人報名參加，最后到場(chǎng)也有150人，協(xié)辦活動(dòng)的地產(chǎn)商表示，這是公司有史以來(lái)觀(guān)樓人數最多的一次，大大出乎他們意料。
有業(yè)界人士稱(chēng)，以往紐約華人的住屋流向是“由西向東”，即是新移民會(huì )先在皇后區的法拉盛或布魯克林一帶居住，待經(jīng)濟條件好轉后再陸續搬到長(cháng)島等地。但最近，選擇“由東往西”搬往曼哈頓的華人增加，且對區內豪宅很感興趣，于是催生了這次“睇樓團”。報道指，最初發(fā)展商和地產(chǎn)商只安排了40多個(gè)座位，之后加至100個(gè)，當聽(tīng)到報名人數超過(guò)200人時(shí)，讓他們大吃一驚。
據業(yè)內人士稱(chēng)，現在紐約地產(chǎn)界都流傳中國富豪到曼哈頓置業(yè)，有的準備退休，有的為留學(xué)的孩子購買(mǎi)。
今年3月，一名華裔商人據報以3320萬(wàn)美元，買(mǎi)下曼哈頓川普國際大廈中一套豪宅，每平方英尺價(jià)高達6000美元，創(chuàng )今年區內豪宅價(jià)格之最。該單位面積5500平方英尺，窗口可看見(jiàn)中央公園。
業(yè)內人士稱(chēng)新興市場(chǎng)國家購房者出海的一大緣由是國內樓市泡沫激增所致，中國、俄羅斯等國的高房?jì)r(jià)問(wèn)題更成為當政者的心頭病。
2011年凸顯“滯”與“脹”的全球破壞性
IM F今年春季在《世界經(jīng)濟展望》報告稱(chēng)“全球復蘇強勁超過(guò)預期�！卑肽曛�，該組織對世界經(jīng)濟形勢的判斷發(fā)生了變化。在秋季報告中，IM
F描述世界經(jīng)濟的關(guān)鍵詞變成了“迄今經(jīng)濟復蘇在整體上符合預期，但下行風(fēng)險增大�！�
聯(lián)合國經(jīng)濟與社會(huì )事務(wù)部在其《2011年世界經(jīng)濟形勢與展望》報告也說(shuō)，從2010年年中開(kāi)始，全球經(jīng)濟增長(cháng)出現明顯減速，2011年的增長(cháng)很可能將更加緩慢。
經(jīng)合組織則預測，世界經(jīng)濟增長(cháng)率將在2011年下降0.6%至4.2%，2012年可能反彈至4.6%。IM
F首席經(jīng)濟學(xué)家?jiàn)W利維爾布朗夏爾說(shuō)，全球復蘇“既不強勁，也不平衡，并且存在不可持續的風(fēng)險�！�
世界經(jīng)濟在機構的預測中走勢變得越來(lái)越不明朗“滯”與“脹”困擾著(zhù)每個(gè)國家，從經(jīng)濟危機的谷底走出，面對著(zhù)痊愈之前的“刮骨療傷”，痛在所難免，卻也蘊含著(zhù)希望。
國家信息中心經(jīng)濟預測部世界經(jīng)濟研究室張茉楠說(shuō)，“從庫存消化與景氣變化、資本性支出、房地產(chǎn)調整以及需求缺口的角度看，全球經(jīng)濟短期內難以重現快速增長(cháng)格局，本輪經(jīng)濟調整還將持續2-3年�！彼f(shuō)，盡管全球范圍內將有“二次政策刺激”來(lái)對沖“二次衰退風(fēng)險”，但真正走出危機可能是一個(gè)漫長(cháng)的過(guò)程，在主要經(jīng)濟體尚未找到新的經(jīng)濟增長(cháng)源時(shí)，全球要做好接受較長(cháng)時(shí)期經(jīng)濟低速徘徊的準備。
對于目前全球經(jīng)濟體通縮與通脹并存的局面，中國現代國際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟所所長(cháng)陳鳳英認為，這是由兩大經(jīng)濟體系的經(jīng)濟增長(cháng)模式和結構的不同，以及復蘇步伐不同造成的。而美國新一輪量化寬松政策的推出，更助推了熱錢(qián)向新興市場(chǎng)的涌入，從而加重了新興市場(chǎng)的通脹壓力。
對新興經(jīng)濟體而言，業(yè)界普遍認為，食品、能源和原材料價(jià)格的上漲是推高通貨膨脹的主要原因。據悉，農產(chǎn)品價(jià)格上漲幾乎是全球同步的。
除了以上客觀(guān)因素外，通貨膨脹還來(lái)自宏觀(guān)調控層面。北京大學(xué)的專(zhuān)家解釋說(shuō)，首先，刺激政策的后果開(kāi)始顯現。其次，美聯(lián)儲正在推行的量化寬松政策，令新興經(jīng)濟體國家控制價(jià)格上漲的形勢變得更加復雜。第三，對于那些選擇通過(guò)加息來(lái)預防和抑制通脹的經(jīng)濟體而言，由此而來(lái)的負面效應也顯而易見(jiàn)。在韓國加息當天，韓元對美元匯價(jià)不跌反升，并帶動(dòng)其他亞洲貨幣普遍走強。換句話(huà)說(shuō)，更高的利率進(jìn)一步鼓勵了熱錢(qián)進(jìn)入這些市場(chǎng)的熱情。
中國銀行國際金融研究所的研究報告稱(chēng)，這場(chǎng)由次貸危機引起的經(jīng)濟危機，讓如今的許多美國人忙于還債，或者存錢(qián)，在目前失業(yè)率高企的情況下，老百姓不敢花錢(qián)，自然會(huì )出現通貨緊縮的局面。
中信建投的研究報告認為，本輪滯脹來(lái)自需求不足和流動(dòng)性過(guò)剩的博弈。通脹壓力來(lái)自流動(dòng)性過(guò)剩而不是成本沖擊。在本輪庫存周期的高點(diǎn)之后，會(huì )出現一個(gè)階段性的滯脹期，但從目前需求的不穩定性和流動(dòng)性的易變性來(lái)看，滯脹可能是短期內的一個(gè)階段性特征。
上述判斷相對客觀(guān)地反映了目前階段的經(jīng)濟現實(shí)。在美、日、歐等國家中，盡管各國央行已經(jīng)執行實(shí)際零利率措施，通貨緊縮的陰云依舊揮之不去。從2010年年初到11月，美國C
PI僅上漲0.9%;歐元區國家上升0
.7%;而日本創(chuàng )下十年來(lái)下跌新低1.5%。此外，銀行信貸的停滯不前甚至萎縮，以及高失業(yè)率與產(chǎn)量預期間的矛盾差距，加速了緊縮形勢的惡化。在歐元區國家，通貨緊縮甚至抑制了國內的消費需求。
國際權威機構的分析師認為，倘若發(fā)達國家緊縮真的到來(lái)那將比通脹可怕得多。在價(jià)格下跌前，已經(jīng)有部分消費者預期大跌之時(shí)即將來(lái)臨，他們會(huì )自動(dòng)推遲購買(mǎi)行為，使經(jīng)濟形勢陷入窘境，而此時(shí)的消費減弱帶動(dòng)的是價(jià)格的進(jìn)一步猛降。當嚴重負債型經(jīng)濟出現時(shí)，價(jià)格的下跌勢必加重消費者與政府債務(wù)的負擔。
通貨緊縮比通脹更加難以應付，在過(guò)去的20多年中，在應對價(jià)格快速上漲方面，銀行已經(jīng)積累了大量經(jīng)驗。盡管政府可以通過(guò)高通貨膨脹來(lái)減少債務(wù)負擔，但面對新一輪緊縮的到來(lái)，日本在應對價(jià)格下滑方面顯得越來(lái)越無(wú)能為力。綜合上述原因，美、日、歐三大世界央行恐懼價(jià)格下跌并無(wú)道理。預算規模的日漸吃緊意味著(zhù)銀行利率幾年內都將在低位徘徊，受富國零利率貨幣政策作用，資金將會(huì )“逐利”的流向高收益地區，進(jìn)一步破壞區域經(jīng)濟的穩定性。
鏈接
2011年，六個(gè)難題
一，全球結構性滯脹進(jìn)一步凸顯，全球資源配置效率降低。
二，全球復蘇速度不平衡。新興和發(fā)展中經(jīng)濟體復蘇較快，成為全球增長(cháng)的主要動(dòng)力之源，先進(jìn)經(jīng)濟體則相對遲緩。
三，前一階段推動(dòng)經(jīng)濟復蘇的兩大動(dòng)力正在衰減。國際機構稱(chēng)，企業(yè)調整庫存和政府的刺激經(jīng)濟政策的效果已經(jīng)逐漸消退，宏觀(guān)經(jīng)濟政策的操作空間有限，新的經(jīng)濟增長(cháng)引擎仍未形成。
四，高失業(yè)率依然是最大難題。IM
F總裁卡恩在不久前的一次講話(huà)中，把當前的形勢概括為“失業(yè)危機”。在世界經(jīng)濟展望報告，IM F預測在2011年美國的失業(yè)率仍將高達9
.6%，歐洲為10%。居高不下的失業(yè)率成為經(jīng)濟決策者的頭號政策挑戰。
五，金融穩定出現倒退。在最新發(fā)布的《全球金融穩定報告》中，IM
F指出全球金融體系仍處在異常不確定的時(shí)期，而且仍是經(jīng)濟復蘇的大敵。在新興和發(fā)展中經(jīng)濟體，如何管理國際資本流入和流出將是一項重大挑戰。貨幣政策的不協(xié)調成為金融市場(chǎng)動(dòng)蕩和不確定的根源。
六，世界經(jīng)濟面臨著(zhù)各自為政局面。在國際金融學(xué)會(huì )總裁查爾斯達雷華看來(lái)，現在的世界經(jīng)濟步入了一個(gè)令人擔憂(yōu)的階段。各個(gè)國家加強合作的政治意愿下降，貿易保護主義行動(dòng)增加，甚至有可能發(fā)生匯率戰。
