在等待了4個(gè)月之久后，中國海洋石油有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中海油”)終于宣布，其持股50%的合資公司布里達斯公司與BP公司簽署股權購買(mǎi)協(xié)議，擬以約70.6億美元的價(jià)格，收購BP持有的泛美能源60%的權益。
從2008年金融危機爆發(fā)至今，中國的石油公司在海外都有所斬獲，不時(shí)傳來(lái)并購海外石油企業(yè)的喜訊，然而，并購之后的風(fēng)險也如期到來(lái)。
中海油不應停留于資產(chǎn)收購
一直深陷在墨西哥灣漏油污染旋渦中的BP，一直為資金而苦惱，中海油的此番收購極為迅速，無(wú)異于為BP雪中送炭。在這筆交易中，中海油全資子公司中國海洋石油國際有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中海油國際”)與阿根廷布里達斯能源控股有限公司同意共同向布里達斯公司注資約49.4億美元，用于支付收購價(jià)格的70%。該注資將由雙方等額做出，每方各約24.7億美元。收購資金其余的30%約合21.2億美元，將由布里達斯公司自行安排的第三方貸款或由中海油國際和布里達斯能源控股有限公司進(jìn)一步注資補足。
如果進(jìn)展順利，成交預計將在2011年上半年完成。不過(guò)此次收購還須得到阿根廷、英國政府和監管機構的批準。吸取了當年收購優(yōu)尼科失敗教訓的中海油，這一次信心倍增，BP急于出手這個(gè)資產(chǎn)是另一個(gè)重要因素。
“泛美能源已經(jīng)形成了比較完整的管理方式，現在中海油進(jìn)行收購，首先面臨的挑戰就是如何管理資產(chǎn)，要派多少人前往泛美能源�！庇兄�(zhù)豐富并購經(jīng)驗的德勤全球油氣業(yè)領(lǐng)導人Adi
karev向記者表示。
Adi
karev提醒：“如果中海油只作為純粹的資產(chǎn)擁有者，不積極參與到并購后的管理中，今后將可能發(fā)生擁有權日趨復雜的情況�！�
據了解，布里達斯公司是由中海油國際與阿根廷布里達斯能源控股有限公司于今年3月份合資成立的。中海油在入資布里達斯公司之時(shí)便表示，布里達斯公司將是中海油開(kāi)展南美業(yè)務(wù)的跳板。此次收購中，布里達斯公司便扮演了重要角色。
地緣政治風(fēng)險不可低估
南美一直是石油版圖中復雜的區域�！霸谶@一區域內，巴西和中國兩國關(guān)系很好，很愿意展開(kāi)能源合作。相比之下，阿根廷的投資環(huán)境并不樂(lè )觀(guān)�！眹临Y源部油氣戰略研究中心博士岳來(lái)群表示，“即便BP與中海油兩相情愿，也很難說(shuō)阿根廷政府的意見(jiàn)會(huì )怎么樣�！�
美銀美林表示，一旦中海油與BP交易成功，會(huì )大大增加中海油涉足低回報及高管制風(fēng)險的資產(chǎn)。一直以來(lái)，為了滿(mǎn)足本國能源需求，阿根廷強調政府對油氣產(chǎn)業(yè)的控制力和主導權，實(shí)施了對油氣價(jià)格的凍結和提高出口關(guān)稅等措施，僅出口的最高稅率就達到45%，此外阿根廷會(huì )限制中海油成為當地更大營(yíng)運商。顯然，阿根廷的稅收及規管制度對中海油來(lái)說(shuō)頗具挑戰性。
中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心能源分析師宋亮則建議，中海油可以與殼牌或者道達爾等能源公司合作，這樣可以淡化其中國央企的身份。殼牌與中石油、中海油都有合作領(lǐng)域，并與中石油成功展開(kāi)過(guò)海外開(kāi)發(fā)。
“中國企業(yè)應該和國際大型公司展開(kāi)更多的合作，并最終形成你中有我，我中有你的格局，這樣最有利于海外并購，也是一種跨國公司的發(fā)展趨勢�！彼瘟两ㄗh。
岳來(lái)群同時(shí)提示，與南美投資環(huán)境相似的還有非洲。另外，資源較豐富的俄羅斯同樣排外，中國企業(yè)很難進(jìn)入。
海外資產(chǎn)管理的風(fēng)險不可低估
“中國的石油企業(yè)近年來(lái)在海外收購能源資產(chǎn)中表現比較活躍，但收購之后的管理風(fēng)險也已經(jīng)到來(lái)�！盇di
karev說(shuō)，從購買(mǎi)發(fā)生的那一刻起，風(fēng)險便已經(jīng)到來(lái)。他將風(fēng)險分為4類(lèi)：管理流程風(fēng)險、人才風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險�！捌渲胸攧�(wù)風(fēng)險是最小的，人才風(fēng)險則很難逾越，在大多數國際化的石油公司里，一個(gè)地質(zhì)學(xué)家和工程師會(huì )在同一家公司合作達數十年，而進(jìn)入到這個(gè)領(lǐng)域的人才很少，因此，中國企業(yè)在并購海外資產(chǎn)之后，尋找這樣的人才非常困難�！�
此外，從總部所在的中國到被收購方資產(chǎn)所在地的地理距離和管理距離跨度很大，這也考驗著(zhù)管理流程。岳來(lái)群同樣認為，人才和管理的風(fēng)險將是對海外資產(chǎn)的最大挑戰，“這兩點(diǎn)也是產(chǎn)生海外資產(chǎn)流失的重要原因”，岳來(lái)群表示，海外收購之后，面臨諸多內部管理挑戰，“比如央企聘請來(lái)的高管進(jìn)入到海外公司，為了尋求私利，有些人會(huì )在當地注冊私人性質(zhì)的小公司，并逐漸轉移資產(chǎn)，導致國有資產(chǎn)流失。這種形式在國有海外資產(chǎn)流失事件中，屢見(jiàn)不鮮�！�
此前亦有坊間消息稱(chēng)，由于中國走出去企業(yè)在收購資產(chǎn)后，遭遇股份不明晰等困境，中國海外資產(chǎn)流失嚴重，國資委對海外資產(chǎn)管理也提出了更高的要求，不過(guò)一直沒(méi)有很好的辦法解決。