天順風(fēng)能13日發(fā)布招股意向書(shū)，將發(fā)行5200萬(wàn)股，計劃募資8.03億元。意向書(shū)顯示，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為風(fēng)塔及風(fēng)塔零部件的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。作為一家風(fēng)電企業(yè)，天順風(fēng)能的IPO(首次公開(kāi)募股)僅是10月以來(lái)的風(fēng)電企業(yè)IPO浪潮中的一朵浪花，國內目前仍有多家風(fēng)電企業(yè)籌備海內外上市。分析人士認為，風(fēng)電企業(yè)集體IPO在改變產(chǎn)業(yè)格局的同時(shí)，也蘊含著(zhù)風(fēng)險。
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沖刺 風(fēng)電企業(yè)集體IPO
風(fēng)電企業(yè)集體沖刺IPO的跡象已經(jīng)十分明顯。
12月17日，國內第二大風(fēng)電企業(yè)大唐新能源將正式在港交所掛牌，該公司此次以每股2.33港元的發(fā)行價(jià)出售了21.4億股新股，本次IPO將融資6.42億美元。
證監會(huì )10日則發(fā)布公告稱(chēng)，經(jīng)發(fā)審委2010年第244次會(huì )議審核，華銳風(fēng)電科技集團股份有限公司(下稱(chēng)華銳風(fēng)電)首發(fā)申請獲得通過(guò)。華銳風(fēng)電招股說(shuō)明書(shū)(申報稿)顯示，華銳風(fēng)電本次申請在上交所上市，擬公開(kāi)發(fā)行1.051億股，預計募集資金34.47億元。
而在此之前，明陽(yáng)風(fēng)電今年10月1日在紐交所掛牌交易，籌資3.50億美元。這是中國首家風(fēng)電整機制造企業(yè)登陸紐交所，也是今年以來(lái)中國規模最大的一個(gè)赴美上市IPO項目。一周之后，國內第二大風(fēng)機制造商金風(fēng)科技登陸港交所，融資近70億港元。隨后泰勝風(fēng)能也在A(yíng)股創(chuàng )業(yè)板上市，募資9.3億元。
分析人士表示，從設備制造到運營(yíng)，風(fēng)電企業(yè)的批量上市將對整個(gè)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生巨大的影響。
一位業(yè)內人士表示，由于風(fēng)電企業(yè)本身存在快速擴張的問(wèn)題，一旦站上資本平臺，或將導致行業(yè)面臨更為慘烈的寡頭競爭的態(tài)勢。
一位不具名的風(fēng)機配套供應商憂(yōu)心忡忡地告訴《經(jīng)濟參考報》記者，由于上游配套廠(chǎng)商多，作為主機廠(chǎng)家和風(fēng)廠(chǎng)業(yè)主選擇余地大，是市場(chǎng)上最為強勢的一方。目前行業(yè)標準沒(méi)有出來(lái)，以大欺小屢屢上演。有分析師認為，眾家風(fēng)機企業(yè)迎來(lái)上市潮，會(huì )在產(chǎn)業(yè)鏈里形成數家獨大的現象，對上游配套供應商將更加強勢。
宏源證券分析師王靜認為，在風(fēng)電的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中，由于風(fēng)電新增裝機增速下滑，整機設備競爭日益加劇，零部件整體化率和整機水平的提高帶來(lái)的成本下降遠不足以彌補整機價(jià)格的下滑，因此對整機設備明年的盈利能力持謹慎態(tài)度。而隨著(zhù)整機價(jià)格的下降，風(fēng)電場(chǎng)建設成本開(kāi)始下降，其利潤開(kāi)始上升。因此建議企業(yè)對風(fēng)電的關(guān)注從設備上逐步向風(fēng)電場(chǎng)建設與運營(yíng)轉移。
借力 風(fēng)電不再僅僅是概念
國家發(fā)改委能源研究所副所長(cháng)李俊峰告訴《經(jīng)濟參考報》記者，行業(yè)發(fā)展到了一定階段自然要尋求資本平臺進(jìn)行再發(fā)展。
一位不具名的風(fēng)電設備企業(yè)高管則對記者表示，眾多企業(yè)選擇在現在上市不能說(shuō)是一個(gè)巧合，風(fēng)電這個(gè)行業(yè)發(fā)展到了一定的階段，從規模和盈利都達到了一個(gè)比較好的狀態(tài)，這一階段需要通過(guò)資本平臺進(jìn)一步發(fā)展，所以風(fēng)電企業(yè)才紛紛IPO。一個(gè)行業(yè)里的企業(yè)可以面對大眾進(jìn)行IPO，一定是這個(gè)行業(yè)已經(jīng)可以讓投資者產(chǎn)生信心，有不錯的未來(lái)和業(yè)績(jì)�？梢哉f(shuō)現在風(fēng)電這個(gè)行業(yè)已經(jīng)到這個(gè)階段。風(fēng)電在新能源領(lǐng)域已經(jīng)不僅僅停留在概念上，已經(jīng)可以規�；貞�，真正地替代傳統能源，雖然只是部分替代，成本在逐步降低，可以產(chǎn)業(yè)化、規�；�，這樣就可以面對大眾投資者了。
此外，國家的政策對風(fēng)電企業(yè)也是利好，目前我國的風(fēng)電裝機容量是世界第二，很可能在短期內超越美國。中國資源綜合利用協(xié)會(huì )可再生能源專(zhuān)業(yè)委員會(huì )最新發(fā)布的“中國風(fēng)電發(fā)展報告2010”預測，到2020年時(shí)中國累計風(fēng)電裝機有望達到2.3億千瓦。
分析人士認為，在“十二五”期間節能減排和發(fā)展新能源等戰略性新興產(chǎn)業(yè)的大背景下，投資者會(huì )對風(fēng)電行業(yè)的預期更有信心。
一位分析師對記者表示，由于受到國家產(chǎn)業(yè)政策的大力扶持，無(wú)論是風(fēng)電設備生產(chǎn)商還是風(fēng)電場(chǎng)運營(yíng)商，都對未來(lái)風(fēng)電行業(yè)的發(fā)展充滿(mǎn)信心。
華銳風(fēng)電董事長(cháng)韓俊良預測，2020年中國風(fēng)電裝機有望超過(guò)2.5億千瓦，甚至達到3億千瓦；金風(fēng)科技董事長(cháng)武鋼則認為2020年中國風(fēng)電裝機可以達到3.2億千瓦上下。
在這種一片樂(lè )觀(guān)的情緒下，企業(yè)尤其是市場(chǎng)份額居前的企業(yè)都希望通過(guò)資本市場(chǎng)的融資來(lái)迅速擴大其生產(chǎn)能力。
宏源證券分析師王靜告訴記者，相對于太陽(yáng)能而言，風(fēng)電整體市場(chǎng)成熟程度較高，目前風(fēng)電上網(wǎng)價(jià)格在0.5元/度至0.6元/度，這個(gè)價(jià)格之下，由于煤炭?jì)r(jià)格有持續上漲的趨勢，火電行業(yè)的生存狀況短期內很難改變，因而大家都對風(fēng)電感興趣。目前風(fēng)電的增值稅可以用設備費用抵扣，政策上的扶持也使得風(fēng)電企業(yè)有加大投資的欲望。
“風(fēng)電行業(yè)進(jìn)入了成熟期�！迸d業(yè)證券分析師朱杉也在研究報告中表示，近期風(fēng)電中標價(jià)格低于4000元/千瓦，較2009年下降約25%，雖不排除是極端競爭個(gè)例，但他認為這是行業(yè)進(jìn)入成熟階段的明顯標志。在行業(yè)成熟期，企業(yè)的目標將從高速擴張轉為擴大市場(chǎng)份額。
難題 風(fēng)電面臨政策性風(fēng)險
12月6日，華能新能源宣布啟動(dòng)IPO，計劃在港交所發(fā)行24.86億股H股，募資約82億港元。然而，由于公開(kāi)發(fā)售和國際配售均未得到足額認購，華能新能源已于日前宣布暫停IPO。
一位曾參與華能新能源H股IPO機構路演的人士告訴記者，在路演現場(chǎng)，曾有機構提出疑問(wèn)，坎昆會(huì )議之后，離《京都議定書(shū)》第一承諾期結束只剩兩年，其所規定的清潔發(fā)展機制(CDM)未來(lái)能否繼續運行存疑，在這種情況下，國內風(fēng)電企業(yè)能否繼續通過(guò)CDM項目獲得補貼資金有很大的不確定性。
《京都議定書(shū)》CDM執行理事會(huì )(EB)委員、清華大學(xué)核能與新能源技術(shù)研究院副教授段茂盛在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)曾表示，歐盟等締約方希望2013年之后CDM可以繼續運行，但也有締約方提出反對意見(jiàn)，因此CDM在2013年之后將如何運行尚無(wú)明確答案。
發(fā)改委氣候司最新公布的數據顯示，截至11月12日，國家發(fā)展改革委批準的CDM項目已經(jīng)達到了2785個(gè)。
據統計，從2005年至今，中國共獲得CDM的三成多市場(chǎng)，價(jià)值超過(guò)10億美元，在這些CDM項目中，已在EB注冊的，風(fēng)電項目占比超過(guò)1/4。在最新一期批準的54個(gè)項目中，風(fēng)電項目有30個(gè)，其中華能新能源就有7個(gè)項目獲批�！叭绻麤](méi)有CDM的項目資金補償，這些風(fēng)電場(chǎng)的運營(yíng)收入連購買(mǎi)設備和鋪設電線(xiàn)桿子都不夠，怎么能掙到錢(qián)？”這位人士對《經(jīng)濟參考報》記者表示。
除了CDM未來(lái)存在的不確定性外，風(fēng)電行業(yè)的政策風(fēng)險和技術(shù)難題也不容忽視。
深交所研究報告稱(chēng)，當今各國無(wú)論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，均對新能源產(chǎn)業(yè)實(shí)施了多種扶持政策，政策支持也成為了新能源企業(yè)被青睞的重要因素。
但從另外一個(gè)角度來(lái)看，政策變更也會(huì )給新能源企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)諸多不確定性。如國家發(fā)改委1204號文件強調“風(fēng)電設備國產(chǎn)化率要達到70%以上”的政策給本土風(fēng)電企業(yè)提供了發(fā)展良機。但是隨著(zhù)國內企業(yè)實(shí)力的增強以及歐美的企業(yè)和政府認為上述規定限制了國外企業(yè)在中國風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的公平競爭。2010年1月，發(fā)改委取消了此項規定，這一開(kāi)放風(fēng)電市場(chǎng)的政策變化對已經(jīng)產(chǎn)生政策依賴(lài)性的國產(chǎn)風(fēng)電企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了不確定性。
“風(fēng)電行業(yè)還能熱火幾年�！敝性C券分析師潘杭鈞對記者表示，受益于國家政策的支持，風(fēng)電行業(yè)發(fā)展在短期內問(wèn)題不大。但是從中長(cháng)期看，仍然面臨著(zhù)兩大難題，一是風(fēng)電并網(wǎng)的難題，二是發(fā)電成本的問(wèn)題。電網(wǎng)對于風(fēng)電不穩定性的消化仍然有待技術(shù)的突破，而技術(shù)突破不同于產(chǎn)能的擴張，在未來(lái)的五年中，能否實(shí)現則“很難講”。
“由于成本和技術(shù)原因，風(fēng)電僅靠運營(yíng)并不能掙錢(qián)。國家要求裝機容量500萬(wàn)千瓦以上的電力集團在2020年之前除水電之外的新能源占比必須達到8%。而目前大唐、華能等大型電力集團這個(gè)比例僅為3%不到。而在包括風(fēng)電、太陽(yáng)能和核能等新能源之中，風(fēng)電項目上馬時(shí)間最快，也最省錢(qián)。因此，大唐等大型電力集團才對其趨之若鶩�！迸撕尖x對記者說(shuō)。