“受益”于當月間人民幣對歐元和日元匯率較大幅度走高，11月，國際清算銀行統計的人民幣名義有效匯率比10月上升0.7%達112.59，而剔除通脹影響后的實(shí)際有效匯率也比10月上升0.47%達118.55。
從1月到11月，人民幣實(shí)際有效匯率共升值4.2%。不過(guò)，僅數字的變化不能概括人民幣在這一年中“雙向波動(dòng)”的特點(diǎn)。尤其在今年6月19日央行宣布進(jìn)一步改革人民幣匯率形成機制之后，人民幣實(shí)際有效匯率在7月不升反降，而在后來(lái)的幾個(gè)月中也是“漲跌互現”。到了年底，傳統的“預測季”來(lái)臨，作為投資者持續關(guān)注的焦點(diǎn)之一，大量業(yè)內人士又開(kāi)始了對人民幣匯率的預測。
也許是近期公布的月度貿易順差數據和CPI數據引發(fā)了人民幣或升值加快的聯(lián)想�！皬臄祿䜩�(lái)看，中國的貿易已經(jīng)回升到危機前的水平，從這個(gè)意義上說(shuō)，人民幣的升值空間也再度被打開(kāi)。人民幣升值可以抑制輸入型通脹，減緩國內經(jīng)濟面臨的壓力，并在較長(cháng)時(shí)間內有利于中國的經(jīng)濟結構轉型和調整�！卑男裸y行發(fā)布報告說(shuō)。
另一方面，外部環(huán)境也給人民幣更多的壓力。在美國對外貿易持續逆差的情況下，促進(jìn)出口是美政府長(cháng)期的政策目標，而擴大對中國的出口對美國來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。在奧巴馬政府任期內，壓人民幣升值將成為慣用手段。
“外部壓力不斷，內部動(dòng)力增強，但漸進(jìn)、可控升值的基本格局不會(huì )改變。從外部看，壓力大小在很大程度上取決于美國經(jīng)濟復蘇力度和就業(yè)改善情況。從內部看，抗通脹政策目標重要性的提高和GDP增長(cháng)目標的相對弱化，則意味著(zhù)人民幣升值動(dòng)機的增強�！甭�(lián)合國貿發(fā)組織經(jīng)濟事務(wù)官員梁國勇表達了其個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，“2011年人民幣對美元升值幅度可能高于2010年，有望達到5%左右�！�
渣打銀行在其最新報告中也預計人民幣升值步伐將加快，并將此前預計的人民幣兌美元2011年全年升值幅度由4%至5%上調到6%。
“隨著(zhù)未來(lái)3至5年中國勞動(dòng)力和能源價(jià)格的上漲，以及人民幣名義匯率的升值，我們認為人民幣實(shí)際匯率將加速升值�！边@是交銀國際研究團隊在其2011年港股投資策略報告中給出的判斷。
不過(guò)，正如今年的情形一樣，“雙向波動(dòng)”是人民幣升值中必然伴隨的現象之一。不說(shuō)今年二次匯改時(shí)央行表態(tài)透露的相關(guān)含義，試想，國際熱錢(qián)正是受到人民幣升值和資產(chǎn)價(jià)格上漲的雙重預期驅動(dòng)才流入中國等新興市場(chǎng)國家的，“雙向波動(dòng)”的人民幣匯率走勢才能加大熱錢(qián)流入的成本。如果有人寄望于人民幣像2006年至2007年那樣連續不停地升值，也許希望要落空。