中國證券市場(chǎng)已經(jīng)走過(guò)了20年，并已經(jīng)超過(guò)日本成為僅次于美國的第二大證券市場(chǎng)。20年來(lái)，中國證券市場(chǎng)歷經(jīng)風(fēng)雨，其對中國經(jīng)濟發(fā)展的貢獻誰(shuí)也不能抹殺。但站在新的歷史起點(diǎn)下，我們更應當正視現有證券市場(chǎng)制度的軟肋，進(jìn)一步推進(jìn)其改革。
　　證券市場(chǎng)配置資源的基礎性功能仍然沒(méi)有得到充分發(fā)揮。截至2010年9月末，我國銀行業(yè)金融機構境內本外幣資產(chǎn)總額為90.6萬(wàn)億元；而截止到2010年11月末，我國證券市場(chǎng)的總市值不過(guò)26萬(wàn)億元，不到前者的1/3�？傮w而言，中國目前仍然是一個(gè)銀行主導的融資體系和資源配置體系，證券市場(chǎng)融資規模仍然偏小。要充分發(fā)揮證券市場(chǎng)的資源配置功能，必須做大做強公司債券市場(chǎng)，快速擴容中小板和創(chuàng )業(yè)板，并盡早推出中國OTC市場(chǎng)。
　　證券市場(chǎng)推動(dòng)經(jīng)濟結構調整的戰略性功能仍然沒(méi)有得到充分的實(shí)現。相當長(cháng)的一段時(shí)間內，中國證券市場(chǎng)在客觀(guān)上充當了國有企業(yè)改制和發(fā)展的融資平臺。但從國家建立證券市場(chǎng)的戰略意圖上來(lái)說(shuō)，通過(guò)證券市場(chǎng)來(lái)實(shí)現經(jīng)濟結構的調整和產(chǎn)業(yè)結構升級，扶持和培育高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，應成為更加重要的目標。從A股前20大市值的股票來(lái)看，銀行保險占據一大半，剩下的中石油、中石化等也是依靠行政性壟斷而生，而包括百度、騰訊等眾多有著(zhù)巨大潛力的中國公司卻紛紛在境外上市。
　　更為令人扼腕的是，由于包括從發(fā)審到退市的一系列制度的不完善，A股市場(chǎng)炒作與投機之風(fēng)盛行，整個(gè)估值體系嚴重扭曲，垃圾股制造的泡沫飛揚。要改變這種現狀，必須繼續改革新股發(fā)行體制，改革退市制度，強化上市公司的優(yōu)勝劣汰機制。
　　證券市場(chǎng)監管體制仍然存在諸多缺陷和漏洞。20年來(lái)，中國證券市場(chǎng)大案要案不斷，從上市公司造假到兼并重組中的內幕交易，從基金業(yè)老鼠倉到PE腐敗，無(wú)不折射出證券業(yè)監管所面臨的困境和挑戰。要維護證券市場(chǎng)的健康運行，必須進(jìn)一步改革其監管體制，要充分發(fā)揮市場(chǎng)監管的作用，發(fā)揮交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì )等組織在市場(chǎng)監管方面的作用；同時(shí)，還應進(jìn)一步做好司法銜接，形成監管合力。
　　證券市場(chǎng)分享經(jīng)濟發(fā)展成果的功能仍然有待加強。任何一個(gè)證券市場(chǎng)想要存續和不斷的發(fā)展，都必須使投資者獲得合理回報和持續穩定的利潤分配。而對于中國來(lái)說(shuō)，證券市場(chǎng)的20年也是中國經(jīng)濟高速發(fā)展的20年，投資者理應從中不斷分享經(jīng)濟發(fā)展的成果。然而，20年來(lái)，付出最多的恰恰是股民。從銀廣廈、藍田到中科創(chuàng )業(yè)，從汪建中薦股案到黃光裕的內幕交易案，一代又一代的股民不斷地承受著(zhù)傷痛。到現在為止，中國證券制度設計中仍然沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的投資者立法保護和制度，在司法實(shí)踐方面，投資者維權也面臨著(zhù)種種困難。
　　所以，中國資本市場(chǎng)要想演繹另一個(gè)20年的輝煌，必須正視這些制度上的軟肋，繼續推進(jìn)改革。