石油價(jià)格調了，按照發(fā)改委的估算，當月影響CPI環(huán)比上升0.07個(gè)百分點(diǎn)。市場(chǎng)又開(kāi)始關(guān)心，資源價(jià)格是否還會(huì )進(jìn)一步上調，通脹明年是否開(kāi)始全面綿延。央行日前發(fā)布的問(wèn)卷調查也顯示，居民對物價(jià)滿(mǎn)意度也創(chuàng )了1999年開(kāi)展該項調查以來(lái)的最低點(diǎn)。
　　現在我們能做什么？應該做什么？按照獨立經(jīng)濟學(xué)家謝國忠的話(huà)，“最近央行上調存款準備金率，即是為了展示決心。上調準備金率更像是央票替代品，而不是打擊通脹的新手段。令人費解的是，為何中國沒(méi)有意識到這一點(diǎn)，改用利率政策呢？”
　　也有專(zhuān)家認為，政府在收緊貨幣控制通脹方面的動(dòng)作已經(jīng)滯后于形勢的發(fā)展。
　　但是，許多有政策背景的聲音現在轉折頗大，前期還大談防通脹是首要的政策重心，最近又改口稱(chēng)穩健不能簡(jiǎn)單地理解為收緊。據媒體報道，央行高管也不斷表態(tài)，由于全球經(jīng)濟形勢不穩定且變化迅速，央行應對加息持審慎態(tài)度。
　　但在筆者看來(lái)，在目前國內經(jīng)濟下行風(fēng)險不大的背景下，防通脹的迫切性應該高于保增長(cháng)。故此，要管理當前居高不下的通脹預期，首先要做的是釋放明確的政策信號，這一信號要使市場(chǎng)確信央行將采取有力措施控制CPI。采取何種政策手段控制CPI？準備金率、公開(kāi)市場(chǎng)操作、信貸控制、利率抑或升值？公開(kāi)市場(chǎng)操作最近幾周成了雞肋，周四的3個(gè)月期央票仍是10億元的地量發(fā)行，而每次3500多億元的準備金調整，也僅能夠對沖外匯占款的壓力。故此，穩步提高利率和控制信貸才是管理通脹預期的有效手段。
　　貨幣學(xué)派的觀(guān)點(diǎn)，物價(jià)上漲的根本原因是貨幣數量的增加超過(guò)了實(shí)際經(jīng)濟的增長(cháng)率。雖然有人說(shuō)，大量新增加的貨幣可以流入股市、樓市等資產(chǎn)市場(chǎng)。但上次2007年通脹時(shí)期的實(shí)際情況是，資產(chǎn)價(jià)格暴漲非但不會(huì )消除通脹壓力，反而起到觸發(fā)和加劇通脹的作用。我們必須認識到，以行政手段控制價(jià)格只是臨時(shí)的應急之舉，如果將通貨膨脹壓力歸之于食品、能源價(jià)格上升等誘發(fā)因素，只能錯失及時(shí)調整貨幣政策的時(shí)機。
　　高盛亞洲中國宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家宋宇指出，本輪CPI上升初始階段很大程度上由天氣等偶然原因造成，但在過(guò)去幾個(gè)月中，非食品通脹水平持續上升。11月非食品CPI環(huán)比增長(cháng)已達到7%，CPI八大類(lèi)中，只有交通運輸、通訊和煙酒這些政府控制力較強的領(lǐng)域環(huán)比沒(méi)有增長(cháng)。
　　考慮到非食品領(lǐng)域通脹的蔓延，明年一季度的物價(jià)上漲或高于11月和12月。如何避免市場(chǎng)恐慌和過(guò)度反應？現在看來(lái)，最佳的政策選擇應該是，向市場(chǎng)明示抑制通脹的決心，如果1月份的CPI超過(guò)5%，央行就有必要果斷加息。