中國人民銀行決定，自2010年12月26日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準利率相應調整。

    中信建投：加息將提升銀行凈息差和業(yè)績(jì)

    中信建投在其研究報告中表示，從銀行基本面來(lái)看，盡管新增貸款規模(大致在7萬(wàn)億)減少，但是加息帶來(lái)凈息差提升，利息凈收入增加；同時(shí)隨著(zhù)經(jīng)濟結構轉型以及居民個(gè)人可支配收入提高，企業(yè)和個(gè)人金融服務(wù)需求增加，而且銀行監管政策的變動(dòng)，銀行需加快發(fā)展非利息收入，優(yōu)化收入結構。2010年3季度，16家上市銀行非利息收入占比達到20%，相對發(fā)達國家30%以上占比，這部分收入仍有提高空間。
    2011年，上市銀行有力的政策環(huán)境是：加息(基準利率可能提高到3.75%)和升值(升值幅度為3%至5%)。長(cháng)期內，加息對銀行板塊利好。升值和升值預期對銀行板塊也都是利好。
    中信建投預測銀行業(yè)2010、2011、2012年凈利潤30%、25%、18%。銀行業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)有保障，信貸資產(chǎn)風(fēng)險可控，在低估值的背景下，銀行股繼續下降的空間有限。我們維持銀行業(yè)“增持”評級，依據加息、升值、升值預期、高貝塔值篩選股票，推薦：招商銀行、北京銀行、興業(yè)銀行和光大銀行。

    銀河證券：農業(yè)銀行布局全國 分享縣域經(jīng)濟崛起

    銀河證券在其研究報告中表示，農業(yè)銀行布局全國，將分享縣域經(jīng)濟崛起。未來(lái)將有多重因素驅動(dòng)農行盈利的增長(cháng)。通過(guò)提高貸存比、優(yōu)化債券投資結構，利息凈收入將有更大的增長(cháng)空間。農行還將加大中間業(yè)務(wù)的發(fā)展力度，使其成為盈利增長(cháng)的又一重要驅動(dòng)力。財務(wù)重組和改制之后，農行的資產(chǎn)質(zhì)量大幅改善，管理制度不斷完善和健全，成本收入比和信貸成本均有望持續下降。
    預計2010至2012年農行的利息凈收入和凈利潤CAGR分別為23%和31%，攤薄EPS分別為0.28、0.36、0.45元。
    估綜合DDM和相對估值方法，銀河證券認為公司的合理價(jià)值2.9元至3.4元之間。給予謹慎推薦評級。

    中投證券：進(jìn)入加息周期后 建設銀行息差水平有望擴大

    中投證券認為，建設銀行是規模與盈利能力均名列前茅的大型商業(yè)銀行。2010年3季度末，建行資產(chǎn)總額10.58萬(wàn)億，僅次于工行居行業(yè)第二；同期內建行實(shí)現凈利潤1106億，居同業(yè)第二。2010年前三季度，建行年化ROA1.46%、年化ROE25.1%，分別居16家上市銀行第一位及第二位。
    息差收入是建行傳統優(yōu)勢，進(jìn)入加息周期后息差水平有望擴大。建行息差水平在歷史大部分時(shí)間處于同業(yè)高位，2010前三季度NIM為2.45%、NIS為2.35%。
    假設建行2011、2012年的貸款增速分別為15.5%、15.0%，NIS分別為2.45%、2.28%，非利息收入增速分別為22.0%、19.4%，預計公司2010年、2011年、2012年EPS分別為0.59元、0.69元、0.77元。
    考慮絕對估值、相對估值結果，建行目標PB在1.86x至1.90x之間，目標價(jià)5.46元左右，相對目前價(jià)格存在15%上升空間，給予“推薦”評級。

    申銀萬(wàn)國：加息周期啟動(dòng) 迎接保險的美好時(shí)代

    申銀萬(wàn)國在其研究報告中表示，加息預期下保險公司投資、盈利、新業(yè)務(wù)價(jià)值得到多重提升。首先，持續加息預期助力債券收益率提升，債券投資和久期配置等更為主動(dòng)，而保單負債成本調整滯后，利差擴大；2011年保險公司的利差將由2010年的0.7%至1.2%提升至1.5%至1.8%。其次，除投資收益對當期盈利的正面影響外，2011年國債收益率上升帶動(dòng)準備金評估利率上調會(huì )帶來(lái)壽險盈利水平的提升。評估利率上行，準備金計提減少，評估利率每上調10bps，稅前利潤增加20%左右。此外，通脹和持續加息預期將帶來(lái)對保險公司長(cháng)期投資收益率提升的預期。投資收益率提升，市場(chǎng)對于壽險業(yè)務(wù)內含價(jià)值、新業(yè)務(wù)價(jià)值的認可度提高，長(cháng)期投資收益率提升25bps正面影響新業(yè)務(wù)價(jià)值3%至6%。
    股保險公司估值仍低，結合全面向好的行業(yè)基本面，給予保險行業(yè)“看好”評級。A-H折價(jià)處于歷史高位，折價(jià)來(lái)自?xún)傻匮芯糠椒ú町�、投資者結構差異等，短期難以消除，但隨著(zhù)更多的QFII等機構參與A股投資，折價(jià)情況或有所改觀(guān)。推薦買(mǎi)入中國平安，增持中國太保和中國人壽。

    東方證券：中國平安估值具備安全邊際

    東方證券認為，目前股價(jià)下，平安的隱含新業(yè)務(wù)倍數和P/EV很有吸引力：1)根據2010年預測結果，平安的隱含新業(yè)務(wù)倍數為14.1倍，P/EV為2.3倍；2)而平安歷史平均水平的新業(yè)務(wù)倍數為30.1倍(對應估值為89.29)，P/EV為2.8倍(對應估值為68.6元)，目前股價(jià)相對歷史平均水平相對折價(jià)分別為36%和17%。
    在綜合金融集團的架構下，平安憑借領(lǐng)先競爭對手的渠道戰略，借力于優(yōu)秀的培訓和后援支持、經(jīng)營(yíng)區域集中在發(fā)達城市、目標客戶(hù)集中于富裕階層，壽險優(yōu)勢明顯，產(chǎn)險高速增長(cháng)，投資方面PE項目?jì)�備豐厚，整體經(jīng)營(yíng)保持持續快速增長(cháng)的確定性最強。維持中國平安“買(mǎi)入”評級。

    平安證券：中國太保年底沖刺 有望略超年度預算目標

    平安證券在其研究報告中表示，11月太保產(chǎn)險保費收入同比增長(cháng)48.5%，保持了1月份以來(lái)的高速。作為國內盈利能力最強的財產(chǎn)險公司，預計公司的綜合成本率保持在92%左右，仍為行業(yè)最低。其主要原因是車(chē)險的綜合成本率控制較好，比行業(yè)平均水平約低6個(gè)百分點(diǎn)。另外非車(chē)險業(yè)務(wù)的優(yōu)勢依然穩固，同比增長(cháng)率超過(guò)行業(yè)平均10個(gè)百分點(diǎn)。假設2011年全國汽車(chē)銷(xiāo)量增長(cháng)率為15%，由于太保等“老三家”具有一定的車(chē)險費率和理賠定價(jià)權，因此預計明年公司車(chē)險收入有望增長(cháng)20%以上。我們維持以下判斷：3年內太保產(chǎn)險對于太保集團的利潤貢獻度將維持在三分之一以上。
    鑒于四季度以來(lái)公司業(yè)務(wù)結構調整超預期，新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(cháng)達到年度預算目標是大概率事件，我們上調公司評級至“強烈推薦”。預計公司2010至2012年的EPS分別為0.92元、1.18元和1.36元，2011年目標價(jià)為32.20元。