中國人民銀行決定自2010年12月26日起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率，此舉對央行來(lái)說(shuō)，實(shí)屬無(wú)奈之舉。
　　從央行本意來(lái)講，并不急于加息，原因有四：
　　首先，當前央行的頭等任務(wù)是遏制通脹，而造成通脹的主要原因在于流動(dòng)性過(guò)剩，回收流動(dòng)性的最有效手段和工具是存款準備金率，所以央行今年頻繁動(dòng)用存款準備金率，而且最近還表態(tài)要動(dòng)態(tài)運用差額存款準備金率。
　　第二，12月中旬的中央經(jīng)濟工作會(huì )議定調明年實(shí)行穩健的貨幣政策，央行自己表態(tài)明年貨幣政策要回歸常態(tài)，也就是說(shuō)，無(wú)論央行還是中央，都沒(méi)有任何“緊縮”的表示。
　　第三，目前，美、歐、日等主要經(jīng)濟體都仍在繼續采取低利率政策，如果中國央行在此時(shí)不斷加息，無(wú)異于向國際金融套利資本發(fā)請柬，加速境外熱錢(qián)流向中國，從而沖抵前期通過(guò)提高存款準備金率吸收流動(dòng)性的政策效果。
　　第四，中國經(jīng)濟復蘇的基礎還不牢固，今年以來(lái)，GDP增速逐季下滑，如果加息，有可能會(huì )加劇經(jīng)濟下滑的速度和深度。
　　但央行在各種壓力之下，又不得不加息，原因有三：
　　央行不得不通過(guò)加息表明央行反通脹的決心，達到調節人們通脹預期的目的。事實(shí)上，這么一點(diǎn)點(diǎn)的加息，對于泛濫的流動(dòng)性而言，其調節作用是非常有限的。
　　雖然適度的實(shí)際負利率對擴大內需有益，而且美國等發(fā)達國家現在實(shí)際上也是負利率，但眼下實(shí)際負利率缺口越來(lái)越大，會(huì )導致城鄉居民的恐慌心理以及對政府的不信任感。加上有很多專(zhuān)家，甚至包括央行貨幣政策委員會(huì )的委員，都在呼吁加息，給央行很大的壓力，因而央行不得不考慮這些來(lái)自方方面面的壓力。
　　雖然今年GDP逐季下滑，但全年平均增速還在10%以上，而中央把明年的GDP增速目標定在8%，兩者之間還有2個(gè)百分點(diǎn)的空間，因而即使加息可能會(huì )影響GDP增長(cháng)速度，但由于加息的幅度很小，對明年實(shí)現8%的目標也不會(huì )有太大影響。
　　所以說(shuō)，再次加息是央行左右權衡的結果，除非宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生惡化或者有充分證據證明，已經(jīng)使用的數量型貨幣政策工具吸收流動(dòng)性，難以完成控制通脹預期的目標，否則央行不會(huì )采取連續加息的政策。周小川行長(cháng)在今年首次加息前一周在華盛頓參加國際貨幣基金組織和世界銀行年會(huì )時(shí)表態(tài)說(shuō)，“2010年內中國不加息”；在央行第六次上調存款準備金率后接受央視財經(jīng)頻道《領(lǐng)導者》欄目主持人芮成鋼的專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，“加息是兩難選擇”。我想，這應是央行的原意。