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新華社發(fā) |
基金月度發(fā)行份額 |
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“基金管理人、基金托管人管理、運用基金財產(chǎn),應當恪盡職守,履行誠實(shí)信用、謹慎勤勉的義務(wù)!
——《中華人民共和國證券投資基金法》
2010年,中國基金業(yè)可謂事端頻發(fā)。一方面,今年以來(lái),基金產(chǎn)品密集發(fā)行,花樣不斷翻新,但基金的整體份額和凈資產(chǎn)規模卻止步不前,行業(yè)瓶頸愈發(fā)凸顯;另一方面,公募基金不斷衰弱,私募基金迅速崛起,大量公募基金經(jīng)理“奔私”為市場(chǎng)添加了“娛樂(lè )新聞”。而基金經(jīng)理深陷“老鼠倉”和各種違規操作行為泛濫,監管部門(mén)再度出手嚴打,則在這個(gè)寒冬為整個(gè)行業(yè)增添了蕭索之態(tài)。
在經(jīng)歷了12年的發(fā)展之后,中國基金業(yè)瓶頸已顯,亂象叢生,進(jìn)一步推進(jìn)基金行業(yè)的中期改革,打破目前的瓶頸狀態(tài),規范行業(yè)運行,并從根本上實(shí)現基金業(yè)的信托功能、履行信托責任,已經(jīng)成為了關(guān)系到中國基金業(yè)生死存亡和進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵。
密集發(fā)行、花樣翻新難掩尷尬業(yè)績(jì)
而若以今年前11月3.2%的CPI為比較基準,234只股票型基金中跑贏(yíng)CPI的僅有77只,占比僅為32.9%;而若與2.75%的一年期定期存款利率相比較,234只基金中有153只輸給了銀行儲蓄,占比高達65.4%。
2010年,基金行業(yè)見(jiàn)證了很多“奇跡”。自今年開(kāi)始,新基金發(fā)行節奏明顯加快,使公募基金總數在一年之內連破整數大關(guān)。Wind統計顯示,截至目前,我國基金總數已正式突破700只大關(guān),新基金首發(fā)規模也突破3000億元大關(guān)。
據Wind資訊統計顯示,截至12月14日,今年以來(lái)正式成立的新基金數量達到147只,創(chuàng )下了自2001年以來(lái)的10年新高。如果再算上目前正在發(fā)行、年內又將發(fā)行結束的基金產(chǎn)品,今年新基金成立數量將超過(guò)150只。
資料顯示,2001年基金成立數量?jì)H為3只,此后數年多在50只上下徘徊,即使在2006年、2007年的大牛市期間,新基金的成立數量也不過(guò)88只和57只。
在新基金的品種方面,分級基金從股票型和指數型觸及到了債券型,高杠桿基金也在今年大量出現,最引人注意的是QDII基金,數量從去年底的10只增加到目前的30只。普通主動(dòng)投資偏股基金逐步細化,特定行業(yè)和主題投資基金成為新發(fā)基金的寵兒。
基金公司大打發(fā)行戰,各種新概念、新主題的基金產(chǎn)品諸如“低碳先鋒”、“行業(yè)輪動(dòng)”“產(chǎn)業(yè)升級”“創(chuàng )業(yè)成長(cháng)”“量化先行”等開(kāi)始在市場(chǎng)上頻繁出現。業(yè)內人士告訴記者,根據證監會(huì )今年起實(shí)施的基金審核新規,基金產(chǎn)品審核目前主要是按照公募基金和特定資產(chǎn)管理計劃、境內基金和QDII基金、創(chuàng )新產(chǎn)品和普通產(chǎn)品、固定收益類(lèi)基金和偏股型基金的分類(lèi)方式實(shí)行分類(lèi)審核制度。在這種情況下,基金公司為了保證新產(chǎn)品的發(fā)行,自然是“創(chuàng )新”動(dòng)力十足。
對市場(chǎng)來(lái)說(shuō),這些新概念、新主題的基金產(chǎn)品也有利于吸引基民們的眼球,在發(fā)行大戰中占據一定有利位置,因此基金公司都紛紛炒起了這些概念。
不過(guò),花樣翻新、發(fā)行數目走高并未帶來(lái)平均募資額的上升。相反,今年新基金平均募資金額卻接近歷史低點(diǎn),每只基金的平均首發(fā)規模僅為21.65億元,幾乎達到歷史最低年份。統計顯示,在最近10年中,除了2003年、2005年、2008年三個(gè)年份分別為20.19億元、18.51億元、17.85億元較今年低外,其余年份的新基金平均募資額均高于今年。
相對于基金的密集發(fā)行,基金業(yè)的業(yè)績(jì)卻不是那么風(fēng)光。今年前兩個(gè)季度,基金虧損額分別超過(guò)了600億元和3500億元,僅在三季度有所翻身。而在10月份A股市場(chǎng)的一輪大漲中,一大批偏股基金集體踏錯了行情,有的虧損幅度更是超過(guò)了11%。
公募衰弱 私募崛起
截至目前,包括變更、離職以及增聘等各種形式的基金經(jīng)理變動(dòng)在內,全年共出現了近400起基金經(jīng)理變動(dòng)公告,平均每天發(fā)生一起。
公募基金的衰弱和私募的崛起似乎已經(jīng)成為基金業(yè)的主旋律。
2010年,基金經(jīng)理的“娛樂(lè )化”進(jìn)一步放大,“誰(shuí)辭職了,誰(shuí)又‘私’奔了”,經(jīng)理們流動(dòng)的軼事倒成了無(wú)奈的基民們茶余飯后的談資。
年初,融通董事長(cháng)孟立坤和總經(jīng)理呂秋梅雙雙辭職,傳言是去了私募。9月,公募大佬莫泰山辭去交銀施羅德總經(jīng)理職務(wù)。莫泰山的此次離職,在業(yè)內造成的影響甚大。有人稱(chēng)之為“公募基金界規模最大、級別最高人物、影響力最大的一次轉會(huì )”。
據Wind統計顯示,截至12月18日,今年共發(fā)生372次基金經(jīng)理變更事項,這一數字比2009年高出七成左右;歷任經(jīng)理人數在8人以上的約有16家,諸如南方穩健成長(cháng)、華夏藍籌核心、博時(shí)新興成長(cháng)等。
綜合多年以來(lái)基金經(jīng)理的離職之路,通常的去向有三種,即轉去別家基金公司做投研工作、轉投私募基金,以及加入券商理財的行列從事資產(chǎn)管理等。有消息稱(chēng),財通證券、方正證券、南京證券等證券公司的信托公司也在籌備新基金公司,這些公司也正在大規模招兵買(mǎi)馬,財通證券籌備的基金公司在報紙上發(fā)布的招聘人數就有50余人,崗位涉及研究員、基金經(jīng)理、投資總監等。此外,來(lái)自券商、私募的挖角也加劇了人才爭奪。據悉,第一創(chuàng )業(yè)證券成立的資產(chǎn)管理公司就從南方基金挖了兩位重量級的基金經(jīng)理,北京一家私募基金也從基金公司挖來(lái)了重量級的基金經(jīng)理。
公募基金經(jīng)理流向私募不過(guò)是私募崛起的一個(gè)縮影。根據好買(mǎi)基金的統計,2010年發(fā)行的陽(yáng)光私募已經(jīng)達到271只,超過(guò)2008年與2009年的總和,也遠遠超出公募基金的發(fā)行數量。除此之外,新生私募也如雨后春筍般涌現。今年以來(lái)共有81家新私募基金發(fā)行產(chǎn)品,新基金共計105只。
“在過(guò)去兩年中,私募行業(yè)的業(yè)績(jì)不斷被肯定。私募產(chǎn)品的特性,使之在相對收益和絕對收益兩方面都獲得突出業(yè)績(jì),吸引了市場(chǎng)的眼球!焙觅I(mǎi)基金研究中心羅夢(mèng)表示,以公募基金經(jīng)理為首的各界投研明星不斷加盟,大大加強了私募行業(yè)的號召力。在目前的628只私募基金中,有213只私募基金的基金經(jīng)理來(lái)自公募,占比約三成。
經(jīng)理們的出走,無(wú)非是對于利益和自由度的向往。公募的枷鎖多,基金經(jīng)理的短期業(yè)績(jì)考核以及排名壓力明顯高于私募平臺。但公募基金人員不斷變動(dòng)對整個(gè)基金業(yè)的負面影響將是長(cháng)期而深遠的。好買(mǎi)基金研究中心研究員劉朝陽(yáng)表示,“今年不光是基金經(jīng)理變動(dòng)多,高管的變動(dòng)也增多,每一任的經(jīng)理風(fēng)格不盡相同,而且年輕的基金經(jīng)理管理基金的經(jīng)驗不足,實(shí)際操作經(jīng)驗欠缺,風(fēng)格也不成熟,造成了基金的風(fēng)格很難持續,收益率就更不用提了。這種變動(dòng)的影響是長(cháng)期的,未來(lái)幾年一些負面影響將逐漸顯現”。
如此的困局將基金公司推到了一個(gè)新的十字路口,調整考核激勵機制、淡化基金經(jīng)理個(gè)人因素,加強團隊建設和提升整體投研能力已經(jīng)迫在眉睫。華夏基金總經(jīng)理范勇宏認為,要把公募基金做得好,制度是生產(chǎn)力,要應對未來(lái)可能的變化,必須及早改革,盡快建立起有利于公募基金發(fā)展的科學(xué)制度體系。
不過(guò),也有業(yè)內人士表示了不同的觀(guān)點(diǎn)。好買(mǎi)基金研究中心曾令華認為,基金經(jīng)理的主導作用是不能忽視的,基金經(jīng)理的高流動(dòng)性使得公募基金在行業(yè)內的地位日漸降低,并顯示出逐漸落后于私募的態(tài)勢,“如果說(shuō)基金經(jīng)理在投資決策中不起決定性作用,那還要基金經(jīng)理做什么!
十年鼠患不絕 基金監管謀變
在中國基金業(yè),“老鼠倉”從來(lái)都不是一個(gè)新話(huà)題。
對上海乃至中國整個(gè)基金業(yè)的基金經(jīng)理們來(lái)說(shuō),2010年的冬天似乎格外寒冷。
入冬之后,包括鄭拓、李旭利和許春茂在內的三位投資總監級重量基金經(jīng)理被調查的消息正不斷在市場(chǎng)上流傳,包括交銀施羅德、光大保德信、國海富蘭克林等多家基金公司也牽涉其中,新一輪的基金嚴打風(fēng)暴似乎正在醞釀之中。
在中國基金業(yè),“老鼠倉”從來(lái)都不是一個(gè)新話(huà)題。
2000年,一篇名為《基金黑幕》的深度報道,掀開(kāi)了當時(shí)還很神秘的基金業(yè)面紗:光鮮外表下,通過(guò)“對倒”和“倒倉”來(lái)制造虛假成交量、操縱市場(chǎng)等違法操作手段被頻頻使用!痘鸷谀弧藩q如一顆重磅炸彈投向了資本市場(chǎng),也加速了中國基金業(yè)法制建設的進(jìn)程。
十年過(guò)后,基金行業(yè)的“亂象”不僅沒(méi)有緩和,反而由于近期以來(lái)一系列基金經(jīng)理的“老鼠倉”丑聞頻發(fā)而顯得愈加混亂,也越來(lái)越失去投資者的信任。
今年9月,證監會(huì )通報三起涉嫌“老鼠倉”事件。因涉嫌老鼠倉交易,景順長(cháng)城原基金經(jīng)理涂強被沒(méi)收違法所得37.95萬(wàn)元,罰款200萬(wàn)元,并終身市場(chǎng)禁入;長(cháng)城基金原基金經(jīng)理劉海被沒(méi)收違法所得13.47萬(wàn)元,罰款50萬(wàn)元,并3年市場(chǎng)禁入;長(cháng)城基金原基金經(jīng)理韓剛則因為獲利較大,情節嚴重,成為首例涉嫌“利用未公開(kāi)信息交易罪”被移送公安機關(guān)追究刑事責任的案件;饦I(yè)從業(yè)人員的違規行為十年來(lái)不僅沒(méi)有因為法律的完善和監管的深入而銷(xiāo)聲匿跡,反而越來(lái)越多地暴露在投資者的面前。
11月16日,國務(wù)院辦公廳向包括證監會(huì )、公安部、監察部、國資委、預防腐敗局在內的五部委轉發(fā)了《關(guān)于依法打擊和防控資本市場(chǎng)內幕交易的意見(jiàn)》,要求五部委聯(lián)合打擊內幕交易行為,其力度之大,可謂前所未有。證監會(huì )明確表示,對內幕交易案件的查處力度將會(huì )進(jìn)一步加強,內幕交易者也將面臨更加嚴厲的法律制裁。
“‘老鼠倉’也好,違規行為也好,說(shuō)到底,都是基金公司罔顧基民利益,損公肥私!币晃换饦I(yè)人士對記者表示,要想杜絕基金“老鼠倉”的行為,必須加大對基金公司的監管力度,建立起基金管理人的淘汰和退出機制!
行業(yè)危機呼喚信托責任回歸
“應該謹記,在守法的前提下,基金惟一應該盡到的責任是對投資者的信托責任,基金惟一的任務(wù)是以專(zhuān)業(yè)素質(zhì)為投資者創(chuàng )造價(jià)值。只有信托責任,才是基金生存發(fā)展不可須臾或忘的惟一前提、惟一基礎、惟一原則!币晃换饦I(yè)內人士表示。
“老鼠倉”只是中國基金業(yè)亂相的一個(gè)縮影,其背后,是整個(gè)基金行業(yè)發(fā)展停滯的現實(shí)。
Wind統計顯示,自2008年12月到2010年12月的兩年間,基金市場(chǎng)上的基金數量已經(jīng)由439只增長(cháng)到了目前的702只,增長(cháng)了59.9%;但份額卻從25741.31億份下降到了目前的25375.69億份;凈資產(chǎn)總規模從19388.67億元上升至目前的25143.60億元,僅僅上漲了29.7%。與此同時(shí),滬深兩市的總市值卻從2008年12月份的12.1萬(wàn)億元增長(cháng)到目前的26.4萬(wàn)億元,增長(cháng)幅度高達118%;饦I(yè)的總資產(chǎn)占總市值的比例已經(jīng)由16%下降到了9.5%;饦I(yè)的發(fā)展明顯遭遇了投資者的“用腳投票”。
“基金業(yè)正面臨著(zhù)來(lái)自投資人的信任危機!币晃换鹪u價(jià)業(yè)認識對記者表示,由于2008年以來(lái)基金整體業(yè)績(jì)表現差勁,基金公司和基金經(jīng)理丑聞不斷,投資者對于基金行業(yè)的信任程度明顯降低,這對于中國基金業(yè)的發(fā)展將是一個(gè)“致命的”因素。
證券投資基金管理人與投資人之間是一種委托代理關(guān)系,聯(lián)系他們之間的紐帶是信托責任。原銀監會(huì )非銀司司長(cháng)、中國建銀投資有限責任公司副總裁高傳捷認為,目前的基金業(yè)事實(shí)上是以信托模式運行的。在信托文化中,受托人為了受益人的利益而忠實(shí)、善良管理信托財產(chǎn)是信托制度的基礎,它有賴(lài)于受托人的行為符合法律要求,更符合良心、正義、公平的要求。這也意味著(zhù)受托人在履行職責時(shí),要以良好的文化理念規范自己,以更高的道德標準實(shí)行自我約束。
中國基金業(yè)存在的天然缺陷,卻使得這種信托責任缺失已久。業(yè)內人士認為,在目前的基金經(jīng)營(yíng)模式下,基金管理人的收入、紅利主要根據資金規模而來(lái),只要能夠保持規模,基金管理人就可高枕無(wú)憂(yōu);鸸芾砣酥怀袚邢挢熑,如果基金虧損,基金管理人不但不承擔責任,而且仍然提取管理費,這就會(huì )引致基金管理人的短視和風(fēng)險傾向。
無(wú)論是基金公司旱澇保收、濫發(fā)新產(chǎn)品還是“老鼠倉”等違規行為,無(wú)不體現了信托責任缺失的惡劣后果。因此,要想打破中國基金業(yè)的發(fā)展瓶頸,平息其亂相,必須圍繞信托責任的實(shí)現進(jìn)行基金業(yè)的改革。
“應該謹記,在守法的前提下,基金惟一應該盡到的責任是對投資者的信托責任,基金惟一的任務(wù)是以專(zhuān)業(yè)素質(zhì)為投資者創(chuàng )造價(jià)值。只有信托責任,才是基金生存發(fā)展不可須臾或忘的惟一前提、惟一基礎、惟一原則!币晃换饦I(yè)內人士表示。
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