人民幣最近在香港的自由度越來(lái)越高，這讓銀行業(yè)人士興奮不已，甚至有人說(shuō)，人民幣的涌入會(huì )削弱港元釘住美元的聯(lián)系匯率制基礎。
　　但問(wèn)題在于，除非獲得批準，人民幣在香港與大陸之間的雙向流動(dòng)是有規模限制的。也就是說(shuō)，中國大陸對資本和投資流動(dòng)的嚴格管控實(shí)際上并未松動(dòng)。
　　香港人民幣與中國大陸人民幣之間的價(jià)值差異不大，而且還在縮小。香港的人民幣要想回流內地，只能通過(guò)貿易結算渠道，或是獲得中國監管部門(mén)允許。香港政府官員希望大陸公司利用兩種人民幣之間的價(jià)值差異，來(lái)選擇有利的上市地點(diǎn)，這種套利行為將有助于實(shí)現兩者的價(jià)值對接。
　　然而，在缺乏真正資本流動(dòng)的情況下，金融市場(chǎng)會(huì )作出奇怪的反應。關(guān)注香港人民幣的投資者，可能會(huì )參考滬港兩地上市的中國公司股票在價(jià)值上的差異。目前，這類(lèi)公司的滬市股價(jià)基本與其港股持平，但今年年初這一價(jià)差曾為23%，2008年1月份的價(jià)差更是高達108%。
　　當然人民幣在兩地間的價(jià)差不會(huì )像股市那么大。但如果投資者想在香港搭乘人民幣的順風(fēng)車(chē)，就需當心這種差異的存在。