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房地產(chǎn)新政的推出、央行再度收緊流動(dòng)性、美國量化寬松政策的出臺,讓A股2010年很不“給力”,滬綜指首日開(kāi)盤(pán)3289.75點(diǎn),12月31日收盤(pán)2808.08點(diǎn),年度跌幅達14.31%,在全球股票指數漲幅排名中列倒數第三,僅略強于身陷歐債危機的希臘和西班牙。
2011年是“十二五“開(kāi)局之年,國內外經(jīng)濟形勢錯綜復雜。歐洲主權債務(wù)危機、國內繼續收縮流動(dòng)性、房地產(chǎn)行業(yè)面臨進(jìn)一步調控、擴容速度加快給大盤(pán)帶上了“緊箍咒”。另一方面,A股市場(chǎng)19倍左右的市盈率也封殺了大盤(pán)大幅下跌的空間。多空交織表明2011年A股市場(chǎng)將是跌宕起伏的一年。
宏觀(guān)篇——政策前緊后松,三駕馬車(chē)并駕齊驅
上半年股指表現要看CPI臉色
12月25日圣誕節,央行宣布年內第二次加息;29日,央行兩年來(lái)首次提高商業(yè)銀行再貸款和再貼現利率;除此之外,央行副行長(cháng)胡曉煉和貨幣政策委員會(huì )分別在不同場(chǎng)合強調要“把穩定價(jià)格總水平放在更加突出的位置”——收緊流動(dòng)性的舉措可謂一環(huán)緊扣一環(huán),管理層對抗通貨膨脹的決心可謂“沒(méi)有最突出,只有更突出”。如果說(shuō)2010年底開(kāi)始“向泡沫宣戰”,那么,從本周的局勢來(lái)看,泡沫之戰已經(jīng)打響,2011上半年將迎來(lái)一番激戰!
加息、調“兩率”——子彈已飛出
2011年一季度,甚至整個(gè)上半年都將是對抗通脹的重要階段。屆時(shí),預計央行會(huì )充分運用各種貨幣工具對流動(dòng)性進(jìn)行管理,如平安證券所言:“加息、央票發(fā)行和存款準備金率三項貨幣政策工具的交替實(shí)施,可能將會(huì )在2011年上半年表現得較為明顯和集中”,從而完成央行副行長(cháng)胡曉煉在題為《“十一五”時(shí)期中國貨幣政策調控的成就》的文章中提到的“貨幣供應量逐步回歸常態(tài)”這個(gè)“2011年的首要任務(wù)”,繼而達到“穩定價(jià)格總水平”的目標。
雖然對于2011年上半年央行將利用多重貨幣工具管理流動(dòng)性的看法空前統一,但央行如何調——先加息還是先調存準,加幾次,調幾次,每次調整的幅度多少,調整的時(shí)間點(diǎn)又如何選擇,這些問(wèn)題卻沒(méi)有一個(gè)統一的看法,而這些問(wèn)題正是影響股市運行的關(guān)鍵因素。
平安證券認為,未來(lái)1-2個(gè)季度內再加息1-2次的可能性較大,但加息的節奏才是未來(lái)影響市場(chǎng)心理的重要因素,如果能夠“早加+小幅度”將對市場(chǎng)影響偏有利。申銀萬(wàn)國證券認為,政策出臺的密集區將主要集中在2011年一季度,不過(guò),相比加息、調存準等措施對股市的影響,一些行政性的措施,如限制銀行信貸額度、強制的價(jià)格干預等措施對股市的影響更大。申萬(wàn)認為,“一季度緊縮風(fēng)險顯著(zhù)”,對一季度的股指構成壓力。他們預計到2011年二季度以后,通脹壓力和房?jì)r(jià)壓力都將有所減小,屆時(shí)進(jìn)一步出臺緊縮政策的必要性會(huì )下降,從而進(jìn)入政策的觀(guān)察期,由此帶動(dòng)股市的企穩回升。
安信證券也比較看好股指二季度的表現,他們認為,如果CPI的高點(diǎn)在一季度到達,那么二季度的宏觀(guān)圖景可能是高增長(cháng)、低通脹,工業(yè)增長(cháng)明顯恢復(因為節能限產(chǎn)對工業(yè)的影響在2011年春節后將會(huì )大幅削弱),并且貨幣政策緊縮預期已經(jīng)基本消除,財政政策及產(chǎn)業(yè)政策也將在“兩會(huì )”之后密集出臺,這樣的宏觀(guān)情景對市場(chǎng)總體而言是比較有利的。
政策何時(shí)見(jiàn)效？——讓子彈飛一會(huì )兒
不過(guò),就像子彈飛出不會(huì )立刻人仰馬翻一樣,任何政策都有滯后性。但滯后性有多長(cháng)也是關(guān)鍵問(wèn)題。如果政策飛得時(shí)間過(guò)久,CPI在二季度出現反復,再次出現抬升,那么這對股市、對經(jīng)濟都將是不利的。
如果CPI出現反復高漲,屆時(shí)“控通脹”仍然占據著(zhù)三項任務(wù)(保增長(cháng)、調結構、控通脹)的頭把交椅,那么,經(jīng)濟政策將遲遲不能將重心轉為調節構、促增長(cháng)的方向上來(lái),反而要繼續在二季度甚至三季度對抗通脹、收縮信貸;在這種緊縮的環(huán)境中,新興產(chǎn)業(yè)的投資也會(huì )受到一定抑制,即使出臺一些產(chǎn)業(yè)政策,可能短期內也會(huì )停留在紙面上。安信證券認為,如果這種情況發(fā)生,投資者就需要謹慎對待二季度的市場(chǎng)趨勢了。
我們再探討未來(lái)影響CPI的幾個(gè)重要因素。
首先是食品價(jià)格。眾所周知,食品占CPI比重最大。從本輪通貨膨脹的過(guò)程來(lái)看,食品價(jià)格上漲主要是因為對價(jià)格上漲的預期導致庫存增長(cháng)所引發(fā)的,在供給方面并不存在特別大的缺口。從目前政府對控通脹的決心和貨幣政策的收緊力度來(lái)看,這種通脹預期持續下去的可能性并不大,因此,庫存引發(fā)的食品價(jià)格上漲應該在2011年有所減弱。
而從價(jià)格上漲的兩類(lèi)主要食品——豬肉和蔬菜價(jià)格的歷史走勢來(lái)看,中信證券認為,春節過(guò)后這兩類(lèi)食品的價(jià)格很可能出現回落。因此,預計在2011年春節過(guò)后,食品價(jià)格將出現一定幅度的回落。
其次,我們來(lái)看看輸入型通脹的影響。大宗商品價(jià)格上漲主要由兩個(gè)因素導致,一個(gè)是全球經(jīng)濟的增長(cháng)對大宗商品的需求,另一個(gè)就是美元匯率貶值。從目前的情況來(lái)看,各項指標均顯示,美國經(jīng)濟復蘇的步伐已越走越穩,因此,美元在2011年繼續貶值的可能性不大。而全球經(jīng)濟的變化出現大起大落的可能性并不大,因此大宗商品價(jià)格在2011年或將保持平穩。
綜合分析而言,各大機構預計2011年通貨膨脹將在可控范圍內,全年CPI可能在3.8%左右,上半年可能達到4%甚至以上,但在政策的調控下,下半年將有所回落。不過(guò),政策何時(shí)出臺、出臺什么樣的政策,很可能根據CPI的變化而相機抉擇。綜合多家券商的觀(guān)點(diǎn),一季度、二季度分別加息一次的可能性較大,存款準備金率沒(méi)有所謂的調整上限,差別存款準備金率將得到更廣泛的應用。如果CPI在一季度到達高點(diǎn),同時(shí)市場(chǎng)對未來(lái)的通脹預期逐漸消除,那么二季度股指可能會(huì )出現一定程度的反彈。但如果二季度CPI再次高企,市場(chǎng)運行態(tài)勢將不甚樂(lè )觀(guān)。
三駕馬車(chē)等量齊觀(guān),健康增長(cháng)才是王道
2011年作為“十二五”的開(kāi)局之年,經(jīng)濟發(fā)展中可能出現的一個(gè)重要變化就是投資、出口、消費三駕馬車(chē)對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)作用將趨向平衡,不再出現2009年那樣的“畸形發(fā)育”了(2009年,投資對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率達到了92.3%,消費的貢獻率為52.5%,而出口的貢獻率則為-44.8%)。中信證券預計,2011年消費將繼續領(lǐng)跑經(jīng)濟,勞動(dòng)報酬比重上升提升居民消費2-3個(gè)百分點(diǎn);投資的目的不再是為了擴大出口,而是轉向內需驅動(dòng)——高鐵、保障房、西部開(kāi)發(fā)“三花齊放”;出口也由過(guò)去一直的“順差第一”轉向福利優(yōu)先,國際收支趨于平衡。同時(shí),經(jīng)濟增長(cháng)也更加注重優(yōu)化結構和國民福利,提倡更加健康的增長(cháng),正如中信證券對2011年中國經(jīng)濟展望所言,“踏上有福利增長(cháng)之路”。
大勢篇——黃金坑還是熊市的開(kāi)始
2010年末的中國股市與冬天一樣寒冷,大盤(pán)破位暴跌。調整是否給行情留夠了空間？私募和券商普遍對2011年的行情充滿(mǎn)希望,當然也有不同觀(guān)點(diǎn)。
宏觀(guān)政策不明朗成為空方理由
近期券商紛紛發(fā)布了2011年投資策略報告,2600-3800點(diǎn)是大多數券商給出的上證指數波動(dòng)區間。與眾多券商集體看好行情不同的是,德邦證券首席策略分析師雷鳴預測上證指數波動(dòng)區間大約在2200點(diǎn)到3200點(diǎn),呈W形震蕩走勢。龍贏(yíng)富澤資產(chǎn)總經(jīng)理童第軼也是少數謹慎派,目前他的倉位只有10%左右,“目前的下跌還不算是坑,券商普遍預計2011年的低點(diǎn)在2600點(diǎn),我估計可能要跌破�！�
宏觀(guān)層面的不確定性是空方的主要理由。雷鳴認為,從歷史經(jīng)驗來(lái)看,復蘇初期的中性宏觀(guān)政策,對股市傷害偏大。主要原因是中性宏觀(guān)政策往往緊貨幣寬財政,緊縮流動(dòng)性直接制約股市估值,寬財政對股市正面影響不明顯。2011年宏觀(guān)政策是緊貨幣、寬財政,緊貨幣控通脹,寬財政引導投資。若如此,股市就受制于流動(dòng)性緊縮,失去整體牛市的基礎,個(gè)別行業(yè)受寬財政的引導而出現局部牛市行情。
童第軼也表示:“許多人認為目前中國經(jīng)濟形勢大好,股市作為經(jīng)濟的晴雨表失效了。但反過(guò)來(lái)想,也許上證指數這種表現反映了經(jīng)濟中更實(shí)質(zhì)性的東西,也許2011年的通脹威脅超過(guò)大家的預期�！睂τ�2011年的行情,童第軼認為,如果信貸還是不樂(lè )觀(guān),融資還是這么高,上市公司業(yè)績(jì)還是有疑慮的話(huà),他的投資依然會(huì )保持謹慎,除非藍籌股尤其是金融股整體走強,他才會(huì )大幅提高倉位水平。
的確,由于宏觀(guān)的不確定會(huì )導致上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)的不確定,從而股市難現絕對的低估或高估。正如武當投資副總經(jīng)理兼研究總監高開(kāi)宇認為的那樣,“宏觀(guān)現在根本看不清楚,當然有很多技術(shù)手段去監測,但是每一種手段都是‘盲人摸象’”。
“物美價(jià)廉”奠定牛市基礎
我們再看一下多方代表對未來(lái)行情的看法,低估值是多方的主要理由。據統計,目前A股市場(chǎng)整體的市盈率(TTM)估值為18.8倍左右,市凈率估值為2.83倍左右,處于歷史較低水平。從風(fēng)格指數的估值來(lái)看,目前成分股的市盈率(TTM)僅為15倍左右,接近歷史底部區域。
東興證券研究所所長(cháng)銀國宏認為,2011年上市公司業(yè)績(jì)增長(cháng)將在20%-25%之間,從經(jīng)濟運行的周期來(lái)講,2011年中國經(jīng)濟將由2009年的靠外力推動(dòng)回升轉化為靠自身內在推動(dòng)的回升,應該更扎實(shí)�！�2009年中國經(jīng)濟回升帶動(dòng)股市大漲,2011年A股也有隨經(jīng)濟回升會(huì )‘漲過(guò)頭’的可能,高點(diǎn)會(huì )突破3800點(diǎn)”。
廣東斯達克投資管理公司總經(jīng)理黎仕禹更是語(yǔ)出驚人:未來(lái)兩三年內,上證指數將創(chuàng )出6000點(diǎn)的新高�！鞍凑罩袊墒袣v史運行規律來(lái)算,大致4年一個(gè)輪回。從2007年見(jiàn)頂后算4年,也就是2011年應該是大牛市的啟動(dòng)點(diǎn),屆時(shí)我們會(huì )看到經(jīng)濟情況與一些宏觀(guān)政策可能會(huì )出現改變。2012-2013年是真正的大牛市。短期來(lái)說(shuō),通過(guò)資金流向分析可以發(fā)現,目前藍籌股有明顯的大機構進(jìn)行建倉,一季度震蕩上行的概率較大”。
2010年的私募冠軍、世通資產(chǎn)董事長(cháng)常士杉預測,2011年仍舊是一個(gè)震蕩市,底部在2600點(diǎn)左右。據了解,常士杉目前正在慢慢加大對金融地產(chǎn)板塊的配置,他認為,金融地產(chǎn)板塊的估值已到底部,政策也到了底部。
與常士杉一樣,睿信投資董事長(cháng)李振寧也表示看好金融地產(chǎn)。他認為,銀行股現在個(gè)位數的市盈率實(shí)在是太低了�！般y行是壟斷行業(yè),這幾年業(yè)績(jì)一直增長(cháng)很好,憑什么說(shuō)2011年銀行業(yè)就不增長(cháng)了？加息對銀行影響有限,非對稱(chēng)加息影響也可控,因為銀行有風(fēng)險轉嫁能力,地產(chǎn)股2010年的業(yè)績(jì)都會(huì )非常好,而且許多公司都把2011年的錢(qián)提前收回了,等于是完成了2011年的業(yè)績(jì)。況且,政府也不希望房?jì)r(jià)暴跌,而是希望房?jì)r(jià)漲慢點(diǎn),以后還要有大量的安居房、公租房要由地產(chǎn)公司建設”。
僅靠估值低不構成上漲的理由
新價(jià)值投委會(huì )主席羅偉廣預測,2011年即不是熊市也不是震蕩市,是一個(gè)結構性牛市。大盤(pán)藍籌股只有跌出來(lái)的反彈機會(huì ),新興產(chǎn)業(yè)才有持續性機會(huì )�！按蟊P(pán)藍籌股目前惟一的優(yōu)勢就是估值低,但估值低不能構成上漲的理由,只是上漲的概率還在。2010年10月份那次藍籌股的上漲是因為大家認為國內流動(dòng)性超預期、貨幣寬松。而且藍籌壓抑多時(shí),已經(jīng)被低估了很久,加之加息還沒(méi)有到來(lái)。這幾個(gè)因素的疊加導致了10月份的上漲行情。如今,通脹形勢嚴峻,政策也開(kāi)始加息,藍籌的優(yōu)勢已經(jīng)沒(méi)有了,下一波行情還要醞釀幾個(gè)月�！�
英大證券研究所所長(cháng)李大霄歷次對后市的把握都較為準確,他認為,從A-H股溢價(jià)指數來(lái)看,目前處于100以下,歷史數據顯示,恒生AH股溢價(jià)指數在歷史上有兩次跌至100點(diǎn)左右,分別是2005年6-7月以及2008年8-9月,而這兩個(gè)階段均是A股歷史上的底部區域�！�2011年市場(chǎng)震蕩上行的概率較大。市場(chǎng)總體的運行格局將呈現2009年起步、2010年調整、2011年震蕩上行的態(tài)勢”。
另外,李大霄認為,大型IPO的洪峰可能已經(jīng)過(guò)去�！拔覈鴩窠�(jīng)濟的主體和大部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已經(jīng)逐漸實(shí)現上市,未來(lái)IPO將更多集中在以經(jīng)濟結構調整為出發(fā)點(diǎn)的中小企業(yè)上,銀行再融資高潮基本結束,預計2011年融資規模較2010年略有下降。另一方面,雖然國有股大規模減持的行動(dòng)還沒(méi)展開(kāi),但起碼解禁的洪峰在2010年已經(jīng)結束。這也許是2011年的一個(gè)有利條件”。
熱點(diǎn)篇——尋寶2011:哪些板塊能“讓股價(jià)飛”？
雖然在2010年,A股市場(chǎng)在全球所有資本市場(chǎng)的漲幅排名中位居倒數第三,但就單個(gè)板塊的表現而言,依然亮點(diǎn)不斷。無(wú)論是成飛集成引領(lǐng)的“鋰電池行情”,還是包鋼稀土推動(dòng)的“稀土永磁”概念,在2010年里都曾波瀾壯闊了一把,而在2011年,哪些板塊還能“讓股價(jià)飛”？
【資產(chǎn)整合篇】
央企整體上市方興未艾
2010年歲末,關(guān)于央企整合的消息一個(gè)接一個(gè)的出臺。
最近幾日,一汽集團整體上市加速的消息也在資本市場(chǎng)傳開(kāi)。據悉,一汽集團整體上市的方案是將一汽夏利、一汽轎車(chē)等資產(chǎn)一并裝入新設立的一汽股份,以A+H股的形式整體上市。
中化國際大股東中化股份的整體上市進(jìn)程也一直在推動(dòng)中。2009年6月由中化集團與中遠集團共同發(fā)起設立中化股份,其中中化集團持有
98%的股份。依據重組改制方案,中化集團將其擁有權益的上市公司、金融機構股份股權作為出資注入中化股份。至2010年6月,中化股份改制后正式運作已滿(mǎn)一年,中化股份董事長(cháng)劉德樹(shù)此前曾對媒體表示,中化股份運作滿(mǎn)一年之后將力促整體上市。
2010年12月,國資委國有重點(diǎn)大型企業(yè)監事會(huì )主席季曉南表示,整體上市是央企目前的改革方向,至少要做到主營(yíng)業(yè)務(wù)的整體上市,實(shí)現上市公司擁有完整的業(yè)務(wù)鏈,具備獨立經(jīng)營(yíng)的能力。季曉南透露,截至2010年7月30日,中央企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)整體上市的已有24家,預計到2011年底,上市央企中將有40家企業(yè)整體實(shí)現上市。
軍工整合進(jìn)入高峰期
2010年,以中航工業(yè)集團為代表的幾大軍工集團資產(chǎn)整合動(dòng)作頻繁。成飛集成、ST昌河、中航精機等資產(chǎn)重組復牌后股價(jià)出現大幅上漲,同時(shí)也刺激了整個(gè)軍工板塊的上漲。天相投顧認為,2011年軍工集團資產(chǎn)整合將步入高峰期,資產(chǎn)重組預期較為強烈的公司值得投資者關(guān)注。
中航工業(yè)集團有望延續2010年的資產(chǎn)整合高潮。根據集團規劃,2011年要實(shí)現子公司80%的主營(yíng)業(yè)務(wù)和相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)入上市公司,基本實(shí)現子公司整體上市。但是目前距該目標的實(shí)現還有較大差距,而且中航通飛、中航直升機兩大專(zhuān)業(yè)子公司還沒(méi)有進(jìn)行核心資產(chǎn)的證券化。中信建投分析師馮福章表示,中航直升機公司主要資產(chǎn)集中在昌河集團和哈飛集團,整合平臺可能是哈飛股份;通用飛機公司包括貴航集團、漢中飛機工業(yè)集團、特種飛機研究所、西安紅原鍛造廠(chǎng)、石家莊飛機工業(yè)公司等企業(yè),貴航股份作為整合平臺的可能性很大。
兵器工業(yè)集團整合目標的確定性?xún)H次于中航工業(yè),從整合進(jìn)度來(lái)看,截至目前已有10多個(gè)子集團重組完畢,股權關(guān)系得到進(jìn)一步梳理。馮福章認為在未來(lái)一年內,存在資產(chǎn)注入可能的是光電股份、北方股份和徐工機械(000425,股吧)三個(gè)公司。其中光電股份有可能成為優(yōu)質(zhì)導彈控制類(lèi)資產(chǎn)的上市平臺;北方股份的大股東北方重工有可能借其實(shí)現整體上市;徐工機械和兵器集團合作后,未來(lái)有望承接兵器集團北奔重汽等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
【新興產(chǎn)業(yè)篇】
物聯(lián)網(wǎng)突出重圍
在被明確作為新一代信息戰略性產(chǎn)業(yè)之后,物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規劃有望在近期出臺。這也被看做是最近一周物聯(lián)網(wǎng)板塊逆市走強的重要因素之一。
東方證券分析師周軍認為,物聯(lián)網(wǎng)在典型領(lǐng)域的應用將推動(dòng)其標準化等關(guān)鍵議題的逐步解決,考慮到各國從戰略上的重視,物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入高速增長(cháng)的關(guān)鍵時(shí)期。
從網(wǎng)絡(luò )層次上來(lái)看,可將物聯(lián)網(wǎng)區分為感知層、網(wǎng)絡(luò )層、應用層。感知層屬于物聯(lián)網(wǎng)的基礎設施范疇,分為傳感器和通訊模塊終端兩塊,周軍強調傳感器在目前處于物聯(lián)網(wǎng)成長(cháng)期的初始階段,必將會(huì )迎來(lái)出貨量的暴增,遠望谷、東信和平等都將從中受益。而應用層將是物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的主體價(jià)值所在,在物聯(lián)網(wǎng)的成熟階段,物聯(lián)網(wǎng)應用層的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將超過(guò)物聯(lián)網(wǎng)整體的50%。物聯(lián)網(wǎng)目前可見(jiàn)的典型應用包括3G視頻監控、手機支付、智能交通ITS、汽車(chē)信息服務(wù)、GIS位置業(yè)務(wù)、智能電網(wǎng)等等,典型應用將在物聯(lián)網(wǎng)的成長(cháng)期階段具備更加可靠的投資價(jià)值,�？低�、大華股份等公司值得重點(diǎn)關(guān)注。
新能源“核”以解憂(yōu)
“十二五”規劃建議大力發(fā)展新能源行業(yè),核電是其中重點(diǎn)。新的核電規劃草案對《核電中長(cháng)期發(fā)展規劃》進(jìn)行大幅調整,我國核電裝機容量將持續增長(cháng)。隨著(zhù)中國大力建設核電站,必將使整個(gè)核電產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)巨大的發(fā)展機遇。安信證券分析師張龍認為,目前階段受益最明顯的、上市公司最集中的主要是核電設備公司。
核電設備按產(chǎn)品分為主設備、鑄鍛件、閥門(mén)、通風(fēng)系統、控制系統及其它零配件。在核島主設備領(lǐng)域,東方電氣市場(chǎng)占有率超過(guò)一半,上海電氣與西門(mén)子聯(lián)合體市場(chǎng)份額45%,在常規島市場(chǎng)方面,東方電氣占有率達到70%。目前東方電氣核電在手訂單約400億,根據我國目前在建和擬建核電站規劃,預計于2013-2015年將出現一波核電竣工高峰期,因此核電設備將從2011年開(kāi)始進(jìn)入交貨高峰期。東北證券分析師周思立預計,東方電氣2010年核電收入將達到40億元以上,2011年核電收入超過(guò)100億元。公司核電毛利率2010年三季度為14.32%,2011有望年達到18%。
而高華證券認為,核電大型鑄鍛件制造業(yè)相對于核電成套設備的準入門(mén)檻更高、產(chǎn)業(yè)集中度更高、議價(jià)能力更強,因此其產(chǎn)品毛利率水平更好、轉移原材料價(jià)格上漲的能力更強。中國一重是國產(chǎn)核電大型鑄鍛件制造業(yè)的引領(lǐng)者,從行業(yè)未來(lái)增長(cháng)中受益更大。二重重裝進(jìn)入核電領(lǐng)域較晚,生產(chǎn)能力較一重落后,但是其亦在積極投入加緊研發(fā)并增加產(chǎn)能。
高端裝備海陸空并進(jìn)
2010年,我國自主研制的ARJ21新支線(xiàn)飛機全面進(jìn)入高強度取證試飛階段,大飛機研制也取得關(guān)鍵突破,位于干支線(xiàn)飛機產(chǎn)業(yè)鏈的航空動(dòng)力、西飛國際等公司必將受益其中,而《低空空域管理改革的指導意見(jiàn)》的頒布,也為通用航空的發(fā)展提供了有力的環(huán)境支持。
而在高鐵建設方面,根據天相投顧的統計,全國正在開(kāi)工建設的高鐵線(xiàn)路已經(jīng)達到1.4萬(wàn)公里,目前運營(yíng)+在建+立項+批復的高鐵線(xiàn)路已經(jīng)達到2.3萬(wàn)公里,未來(lái)的市場(chǎng)空間極為廣闊。鐵路建設的大發(fā)展將直接拉動(dòng)機車(chē)車(chē)輛裝備的需求,鐵路相關(guān)的設備需求有望在2011年將出現明顯的增加。作為國內鐵路設備制造雙寡頭的中國南車(chē)和中國北車(chē),目前訂單飽滿(mǎn),需求無(wú)憂(yōu),未來(lái)增長(cháng)具有極高的確定性和持久性。
根據中海油高層的透露,“十二五”期間在中國的近海大陸架和大陸坡將會(huì )再建設5000萬(wàn)噸的產(chǎn)能,同時(shí)將會(huì )有2-3個(gè)深水油氣田建成投產(chǎn),帶動(dòng)總投資約2500億-3000億元。海洋工程行業(yè)未來(lái)有望得到國家包括稅收、金融等方面更大力度的政策扶持,海油工程、中集集團等企業(yè)在2011年將成為行業(yè)發(fā)展的主要受益者。
【周期性行業(yè)篇】
銅、金牛市延續
小金屬值得期待
對于有色金屬板塊2011年的走勢,各券商分析師都表示樂(lè )觀(guān)。中金公司分析師蔡宏宇認為目前基本金屬供需基本面將隨海外復蘇進(jìn)一步好轉,同時(shí)美元雖將企穩但流動(dòng)性依然較為充裕,支持基本金屬價(jià)格。根據蔡宏宇的判斷,一月基本金屬股上行概率較大,而春節后則需警惕調控加碼和歐債危機的風(fēng)險,下半年需根據調控效果和海外復蘇情況再進(jìn)行判斷。
對于基本金屬板塊的投資機會(huì ),銅與黃金成為了券商的首推。東方證券分析師張鐳認為,在目前全球銅供需基本面依然緊張,銅市場(chǎng)供應集中度仍相當高的情況下,生產(chǎn)商為維持高毛利率,來(lái)自成本的持續上漲,將推動(dòng)銅價(jià)持續上漲。目前LME銅價(jià)已創(chuàng )新高,未來(lái)3-6個(gè)月LME銅價(jià)有望上沖10000-11000美元,江西銅業(yè)、云南銅業(yè)、銅陵有色等公司將受益銅價(jià)的上漲。
盡管2010年國際黃金價(jià)格一路上漲,蔡宏宇認為2011年黃金的結構性趨勢仍將繼續。海外寬松政策將持續,充裕的流動(dòng)性和弱勢美元將利好黃金價(jià)格,通脹威脅依然存在,黃金抗通脹的特性也將繼續得到青睞,而歐債危機風(fēng)險可能繼續擴散,經(jīng)濟不確定性將支撐金價(jià)。
除此之外,張鐳認為在資源稀缺持續,下游新興產(chǎn)業(yè)需求增長(cháng),公司自身技術(shù)提升和延伸的行業(yè)趨勢下,2011年小金屬板塊有望繼續走強。中國有優(yōu)勢的品種:鎢、銻、錳;以及下游受益于新興產(chǎn)業(yè)需求旺盛的品種:鉭和鈦尤其值得關(guān)注,東方鉭業(yè)、金瑞科技、辰州礦業(yè)、寶鈦股份都涉及以上小金屬。
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