2010年A股市場(chǎng)的IT行業(yè)風(fēng)生水起，超額收益率非常明顯。電子行業(yè)上一次有這么顯著(zhù)的表現還要追溯到十年前的全球性IT科技革命和泡沫時(shí)期。這一次的IT股受到追捧來(lái)得有點(diǎn)讓投資者始料不及，由于大部分投資者都沒(méi)有做好心理準備，固有的思維還是局限于大類(lèi)資產(chǎn)，所以對新產(chǎn)業(yè)沒(méi)有引起高度重視。反思過(guò)去的一年，在經(jīng)濟結構轉型的階段，我們常常沒(méi)有及時(shí)關(guān)注到產(chǎn)業(yè)界發(fā)生的巨變，等到股價(jià)有所異動(dòng)之后，才花大力氣去思考，其實(shí)已經(jīng)有點(diǎn)為時(shí)已晚。但由于本次IT技術(shù)革命的生命周期會(huì )比較長(cháng)，及時(shí)做反思為時(shí)不晚。
    這一輪IT產(chǎn)業(yè)投資機會(huì )背后的核心驅動(dòng)力是消費類(lèi)電子的技術(shù)革命，其中蘋(píng)果公司的產(chǎn)品創(chuàng )新和平板顯示器材的技術(shù)創(chuàng )新起到了關(guān)鍵的作用。從蘋(píng)果公司和三星公司的歷史可以發(fā)現真正的成長(cháng)股必須建立在技術(shù)創(chuàng )新基礎上。
　　以蘋(píng)果公司為例，喬布斯的復出給整個(gè)公司帶來(lái)了產(chǎn)品創(chuàng )新的動(dòng)力。蘋(píng)果的電腦具有其鮮明的個(gè)性，但是在競爭激烈的計算機行業(yè)中并不突出，其核心問(wèn)題是蘋(píng)果的商業(yè)模式是封閉的，喜歡自己搞一套垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈。當年微軟和Intel能夠迅速發(fā)展起來(lái)，就是因為倡導了一種開(kāi)放式的商業(yè)模式，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)都有動(dòng)力參與，不斷推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步和成本下降。蘋(píng)果的蟄伏似乎沒(méi)有給投資者帶來(lái)很大的信心。但是從iPad開(kāi)始，喬布斯把眼光投到消費類(lèi)電子領(lǐng)域，開(kāi)始了一系列超過(guò)市場(chǎng)預期的成功的商業(yè)運作，并通過(guò)創(chuàng )新抓住了消費者的心。喬布斯的iPad盯住筆記本電腦和手機終端之間的空白市場(chǎng)，硬生生地創(chuàng )造出一個(gè)全新產(chǎn)品和子行業(yè)，核心就是抓住了消費者的心。在iPad之后，喬布斯的第二步是把蘋(píng)果的產(chǎn)品創(chuàng )新引導到一個(gè)全新的領(lǐng)域——通訊終端手機：iPhone。通訊設備行業(yè)迥異于計算機行業(yè)，其核心特點(diǎn)是產(chǎn)業(yè)壟斷特征明顯，技術(shù)研發(fā)具有較強的封閉性，整個(gè)產(chǎn)業(yè)圍繞核心通訊設備展開(kāi)，通訊終端只扮演輔助性角色。蘋(píng)果的核心是在終端的技術(shù)創(chuàng )新帶來(lái)一種全新的產(chǎn)品服務(wù)體驗，iPhone直接抓住了消費者的心，并在很短的時(shí)間內對通訊設備行業(yè)的商業(yè)模式進(jìn)行了重新定義，重塑了產(chǎn)業(yè)結構，同時(shí)對通訊運營(yíng)產(chǎn)業(yè)也帶來(lái)了機遇和挑戰。
　　三星公司的成功也有異曲同工之妙。日本的消費電子類(lèi)公司長(cháng)期以來(lái)占據行業(yè)高地，引領(lǐng)行業(yè)前沿。行業(yè)技術(shù)革命重心開(kāi)始移到顯示器材，三星公司在硬件技術(shù)創(chuàng )新方面重點(diǎn)投入，后來(lái)居上，所依賴(lài)的就是產(chǎn)品技術(shù)革命。
　　從蘋(píng)果和三星兩個(gè)案例可以發(fā)現，技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng )新是推動(dòng)行業(yè)發(fā)展的重要驅動(dòng)力。我們都知道，生產(chǎn)要素和技術(shù)進(jìn)步是經(jīng)濟增長(cháng)的兩大來(lái)源，生產(chǎn)要素的邊際效應是遞減的，技術(shù)進(jìn)步則不受此約束，是不斷創(chuàng )造新產(chǎn)業(yè)和新盈利模式、大幅度降低成本的核心要素。技術(shù)進(jìn)步的最大特點(diǎn)就是非線(xiàn)性發(fā)展軌跡，一般需要大量研究開(kāi)發(fā)投入累積到一定程度之后才會(huì )突破。這一次的IT技術(shù)革命原先并不被看好，很多投資者認為消費類(lèi)電子很難達到互聯(lián)網(wǎng)革命的高度，其生命周期是短期的。這種觀(guān)點(diǎn)也直接導致了投資上的保守和謹慎。例如，蘋(píng)果公司在推出iPad的時(shí)候，業(yè)內很多人表示懷疑，認為這種針對手機和筆記本電腦之間的產(chǎn)品并沒(méi)有多大實(shí)用價(jià)值，很難取代產(chǎn)品線(xiàn)兩端的手機和筆記本電腦。但實(shí)際情況是，該產(chǎn)品推出之后，馬上在消費者中引發(fā)搶購熱潮，產(chǎn)品供不應求。
　　本次消費電子的技術(shù)創(chuàng )新帶來(lái)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品周期還看不到終結的時(shí)候，其帶來(lái)的股票市場(chǎng)投資機會(huì )也將持續。股市的新陳代謝最終需要依賴(lài)真正意義上的成長(cháng)股，后者則需要產(chǎn)品創(chuàng )新或者盈利模式的創(chuàng )新，傳統意義上的比拼成本的紅海競爭模式有其局限。