央行貨幣調控突出穩物價(jià)
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分析認為今年M2控制目標為增長(cháng)16%
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2011-01-07 作者:記者 劉振冬 實(shí)習記者 李唐寧/北京報道 來(lái)源:經(jīng)濟參考報
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人民銀行在6日晚間公布的新聞稿中表示,當前和今后一個(gè)時(shí)期的主要任務(wù)之一是穩物價(jià),把穩定物價(jià)總水平放在金融宏觀(guān)調控更加突出的位置,提高調控的針對性,有效管理流動(dòng)性,控制物價(jià)過(guò)快上漲的貨幣條件。 央行于1月5日至6日召開(kāi)2011年度工作會(huì ),新聞稿說(shuō):“2011年人民銀行工作的總體要求是,實(shí)施穩健的貨幣政策,著(zhù)力提高政策的針對性、靈活性和有效性,保持價(jià)格總水平基本穩定,支持經(jīng)濟發(fā)展方式轉變和經(jīng)濟結構戰略性調整”。央行同時(shí)稱(chēng),當前和今后一個(gè)時(shí)期的主要任務(wù):一是穩物價(jià),二是促轉變,三是防風(fēng)險,四是推改革。 對于今年的主要措施,央行表示,一是落實(shí)好穩健的貨幣政策,進(jìn)一步加強宏觀(guān)審慎管理。把好流動(dòng)性總閘門(mén),引導貨幣信貸總量合理增長(cháng),保持合理的社會(huì )融資規模。根據經(jīng)濟金融形勢和外匯流動(dòng)的變化情況,綜合運用利率、存款準備金率和公開(kāi)市場(chǎng)操作等價(jià)格和數量工具,保持銀行體系流動(dòng)性合理適度。實(shí)施差別準備金動(dòng)態(tài)調整措施,引導貨幣信貸平穩適度增長(cháng)。二是繼續加大金融改革力度,推動(dòng)金融產(chǎn)品創(chuàng )新。穩步推進(jìn)利率市場(chǎng)化和人民幣匯率形成機制改革。繼續培育貨幣市場(chǎng)基準利率。加強對金融機構利率定價(jià)能力的評估,引導其增強風(fēng)險定價(jià)能力。加快發(fā)展外匯市場(chǎng),推動(dòng)匯率風(fēng)險管理工具創(chuàng )新。 央行的會(huì )后公告雖未提出廣義貨幣供應量M2的調控目標,但有權威人士向記者確認,今年的M2控制目標為增長(cháng)16%左右。長(cháng)期以來(lái),中國央行以M2作為貨幣政策的中間目標,2009年M2的控制目標是“增長(cháng)17%左右”,2010年M2的控制目標為“預期增長(cháng)17%左右”,2010年的新增貸款控制目標為全年新增7.5萬(wàn)億元。 2011年的M2的控制目標雖然得以明確,但另外一個(gè)重要的政策變量——新增貸款規模卻未見(jiàn)清晰。最近一段時(shí)間,關(guān)于2011年新增貸款控制目標的爭議頗多,有媒體報道控制目標為7.5萬(wàn)億元,有報道稱(chēng)在7.5萬(wàn)億元以?xún),也有消息稱(chēng)2011年或不設置貸款控制目標。各家金融機構對2011年信貸增長(cháng)的預期也有一定分歧。交行認為2011年新增信貸目標料不會(huì )超過(guò)7.5萬(wàn)億元,野村證券預期2011年銀行新增貸款約為8萬(wàn)億元。這些目標雖都在7.5萬(wàn)億元上下,但卻代表不同的政策導向,畢竟2010年的目標值為7.5萬(wàn)億元,松緊的標準就在一線(xiàn)之間。 “過(guò)去5年,貨幣信貸的實(shí)際值都比目標值高,如何預期今年的信貸控制目標呢?”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所副所長(cháng)巴曙松認為,可以基于3個(gè)情景設想。第一種偏緊的方案從管理通脹預期角度來(lái)看。經(jīng)濟開(kāi)始復蘇,貨幣流動(dòng)速度提高,同樣的貨幣供應量帶來(lái)的通脹壓力更高了。如果2011年仍是7.5萬(wàn)億元的話(huà),它給物價(jià)帶來(lái)的壓力會(huì )更大!鞍押昧鲃(dòng)性閘門(mén)的話(huà),我覺(jué)得應該比7萬(wàn)億元要低才行,F在看來(lái),外部的經(jīng)濟復蘇比我們想象的強。而且,從2010年12月的各項經(jīng)濟指標看,不少地方的發(fā)展動(dòng)力還是很強的。所以說(shuō),2011年應該比2010年的信貸投放速度有一個(gè)明顯的減緩,這樣才可以起到抑制通脹的目標!薄暗诙N力度一般的方案則要考慮避免半截子工程。2009年以來(lái)應對危機,啟動(dòng)大量的設施項目建設。如果考慮到這一因素,那就可能比7萬(wàn)億元要多!彼f(shuō)。 巴曙松認為的第三種情景較為寬松。如果參照改革開(kāi)放30年以來(lái)的貨幣供應量增長(cháng)平均速度15%至16%估算,如果假定信貸貢獻其中70%的比重,假定2010年的M2為72萬(wàn)億元的話(huà),2011年的信貸投放將接近8萬(wàn)億元。第三種情景隱含的信貸增速實(shí)際上是偏寬松的!皬目刂仆浀恼邔蛏峡聪Mo一些,但在實(shí)際執行上很可能是偏松的可能性。要防止出現政策執行中的明緊暗松。如果出現這一情況,年中的物價(jià)壓力較大!卑褪锼烧f(shuō)。
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