由于日本長(cháng)期陷于經(jīng)濟低迷的困境，政府不得不采取刺激經(jīng)濟的政策；人口老齡化日趨嚴重，社會(huì )保障費用不得不逐年增加；金融危機之后，為促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)，政府被迫加大財政支持力度。然而，錢(qián)從哪里來(lái)呢？答案是發(fā)行國債。
　　在過(guò)去的20年，日本國債平均每年以40萬(wàn)億日元的速度增長(cháng)。據日本財務(wù)省和日本銀行資金循環(huán)統計材料表明，到2010年9月末，日本國家和地方政府的債務(wù)總額達1042萬(wàn)億日元，日本經(jīng)濟合作開(kāi)發(fā)機構推算，2011年日本國家和地方債務(wù)總額與GDP之比，將首次突破200%。
　　日本的債務(wù)總額與GDP之比1999年超過(guò)意大利，在發(fā)達國家中最高。此后持續惡化，惡化程度在發(fā)達國家中也是第一。據日本經(jīng)濟合作開(kāi)發(fā)機構發(fā)表的數據表明，從2008年到2011年，美國的債務(wù)總額與GDP之比從71.8%增至98.5%，德國債務(wù)總額與GDP之比從69.4%增至81.3%，日本的債務(wù)總額則從173.9%增到204.2%，增幅最大。日本的債務(wù)總額與GDP之比超過(guò)陷入財政危機的希臘和愛(ài)爾蘭，希臘為136.8%，愛(ài)爾蘭為112.7%。展望前景，更令人擔憂(yōu)，日本經(jīng)濟合作開(kāi)發(fā)機構預計，2012年財政狀況會(huì )進(jìn)一步惡化，債務(wù)總額與GDP之比將增至210.2%。
　　然而，日本并沒(méi)有發(fā)生像希臘那樣的主權債務(wù)危機，原因是銀行、生命保險公司等國內的投資者對日本國債的持有率占95%，而且具有長(cháng)期持有的傾向。這一點(diǎn)和希臘的情況完全不同，希臘70%的國債由海外投資者持有。
　　日本國內之所以能夠大量消化國債，是因為國民的儲蓄有1440萬(wàn)億日元。日本人把錢(qián)存入日本的各個(gè)銀行和生命保險公司等，銀行和生命保險公司等用來(lái)購買(mǎi)國債，從中賺取并不太大的利率差額。其實(shí)這也是無(wú)奈之舉，因為日本的金融機構不知如何使用不斷增加的儲蓄。
　　經(jīng)濟不景氣，很多中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，還不起貸款的風(fēng)險增加，面向企業(yè)的貸款大幅減少；與此同時(shí)，金融危機致使證券化商品風(fēng)險增大，日本金融機構只好投資相對安全的日本國債，雖然日本國家債務(wù)總額要突破GDP的兩倍，但國民儲蓄仍有數百萬(wàn)億日元的余額可供使用，近幾年內日本還不會(huì )像希臘和愛(ài)爾蘭一樣陷入主權債務(wù)危機。
　　人無(wú)遠慮，必有近憂(yōu)，具有危機意識的日本人已經(jīng)清楚地看到了潛在的危險。據瑞穗綜合研究所推算，如果按政府預測的名義GDP增長(cháng)1.5%，由于社會(huì )老齡化，社會(huì )保障費用自然持續增加，如果不進(jìn)行包括提高消費稅在內的稅制改革，到2025年，國債就會(huì )與國民儲蓄總額持平。
　　按第一生命經(jīng)濟研究所的推算情況更加嚴峻，在2020年之前，即使在某個(gè)階段把消費稅提高到10%，如果名義GDP增長(cháng)停留在1%的水平，到2018年，國家和地方債務(wù)總額將與國民儲蓄扣除負債的“純資產(chǎn)”持平。一旦出現這種情況，消化日本的債務(wù)就要依靠海外投資者，由于日本的國債相對利息較低，很難吸引海外投資者，要想改變這一狀況，就要提高利率，這樣會(huì )進(jìn)一步加大財政負擔。
　　另外，由于社會(huì )老齡化和少子化現象日益嚴重，正在工作的“現役”人口減少，儲蓄率也從上個(gè)世紀八十年代的10%，下降到3%，在可以預料的未來(lái)儲蓄額可能會(huì )進(jìn)一步縮水。日本依賴(lài)國內消化國債能堅持到什么時(shí)候現在很難說(shuō)，因此有日本專(zhuān)家大膽預言，到2018年日本會(huì )出現國家破產(chǎn)。
　　要避免出現這一狀況，日本政府必須采取有效措施，即增加消費稅或削減財政開(kāi)支，然而，菅直人政權在這兩個(gè)方面都有些束手無(wú)策。
　　提高消費稅在日本被稱(chēng)為“鬼門(mén)”，去年7月參議院選舉，菅直人因聲稱(chēng)把消費稅提高到10%，導致選舉慘敗，在野黨在參議院奪得多數議席，造成“扭曲的國會(huì )”的被動(dòng)局面，此后，不再提增加消費稅問(wèn)題。到去年年底似乎再緩過(guò)勁來(lái)，再次提出稅制改革，今年1月4日在記者招待會(huì )上，又提出了具體時(shí)間，要與在野黨討論，到6月拿出提高消費稅的統一意見(jiàn)。然而，最大的在野黨自民黨黨首谷垣禎一立即表示反對，認為提高消費稅用途不明，拒絕討論，怎樣把在野黨拉到一起共同討論已經(jīng)成了難題。
　　消減財政支出更加困難，日本政府制訂的2011年度初步預算為924116億日元，和采取諸多刺激經(jīng)濟政策的2010年度持平，新發(fā)行國債442980億日元，被日本媒體稱(chēng)為“借錢(qián)預算”。在野黨紛紛表示必須進(jìn)行大幅修改，而且在同意討論預算之前，還有前提，那就是被認為是菅直人得力助手的官房長(cháng)官仙谷由人必須辭職，因此預算能否在國會(huì )通過(guò)是一個(gè)未知數。在野黨的目的就是要千方百計設置障礙，阻止預算通過(guò)，結束菅直人政權。
　　日本媒體認為，菅直人政權已成了“延命政權”，采取所有措施，都是為了延長(cháng)政權的壽命，實(shí)現日本財政重建幾乎失去可能性。人們干著(zhù)急，只能眼看著(zhù)財政狀況惡化下去。