1月份的中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)將于2月1日公布。2010年12月份的PMI為53.9%，比上月大幅回落1.3個(gè)百分點(diǎn)，是連續五個(gè)月向上趨勢后的首次回調。筆者以為，如果1月份的PMI依然保持在2010年12月份的水平附近，甚至繼續小幅回落，說(shuō)明未來(lái)中國經(jīng)濟增速放緩的趨勢得到確認，這樣可以緩解之前有人提出的對“十二五”開(kāi)局之年經(jīng)濟可能過(guò)熱的擔心，也可以保證今年政府對物價(jià)的控制力度。
　　在筆者看來(lái)，這種情況是可能出現的。因為從三大需求的角度分析，今年中國經(jīng)濟面臨的形勢沒(méi)有去年好。比如出口，雖然2010年中國進(jìn)出口的宏觀(guān)數據不錯，累計的進(jìn)出口同比增長(cháng)速度都在30%到40%之間。但是如果看月度情況可以發(fā)現，2010年12月份的出口同比增長(cháng)速度只有17.9%，比當年2月份的45.7%下降超過(guò)25個(gè)百分點(diǎn)。而且這個(gè)數字是按美元計算的，考慮到人民幣升值的因素，如果以國內貨幣計量，回落幅度會(huì )更大。
　　這一趨勢將在2011年繼續。一方面，美國仍然面臨著(zhù)較高的失業(yè)率，經(jīng)濟復蘇乏力，被迫再次發(fā)行6000多億美元的貨幣。同時(shí)，歐洲主要發(fā)達經(jīng)濟體在復蘇的過(guò)程中實(shí)施退出計劃。這些做法必然導致貿易保護主義越來(lái)越嚴重。另一方面，人民幣仍然存在升值壓力，而且國內勞動(dòng)力成本的上漲也較為明顯，再加上當下原材料價(jià)格大漲，這些都可能對中國的出口造成影響。
　　再看消費。按照國家統計局公布的數字，2010年中國社會(huì )消費品零售總額比上年增長(cháng)18.4%，較2009年的增長(cháng)15.5%，加快了接近3個(gè)百分點(diǎn)。但是如果去除價(jià)格因素，2010年中國社會(huì )消費品零售總額比上年實(shí)際增長(cháng)14.8%，低于2009年的實(shí)際增長(cháng)16.9%。
　　這種消費兩位數增長(cháng)的結果還歸因于國家實(shí)行的補貼政策，包括家電的以舊換新，家電和汽車(chē)下鄉等等。應該認識到，中國民眾，尤其是農民的實(shí)際消費能力是有限的，長(cháng)期靠政策擴大消費效果會(huì )逐步減弱。
　　投資同樣不容樂(lè )觀(guān)。由于2010年新開(kāi)工項目數量減少，制造業(yè)競爭激烈缺乏投資熱點(diǎn)，民營(yíng)企業(yè)的投資環(huán)境仍然沒(méi)有獲得有效改善，東部沿海地區的投資增長(cháng)繼續放緩，以及對房地產(chǎn)業(yè)調控政策的貫徹執行將影響投資的增長(cháng)，預計2011年我國全社會(huì )投資的同比增長(cháng)速度將較上一年有所下降。
　　如果筆者的分析邏輯正確，反映在PMI上就將表現為1月份的數字不會(huì )較去年12月份有大的上升。那么此前由于各地公布的“十二五”經(jīng)濟增長(cháng)目標過(guò)高引發(fā)的，對今年中國經(jīng)濟增長(cháng)可能過(guò)熱的擔心就可以緩解。
　　另外，如果經(jīng)濟增速出現回落，那么去年開(kāi)始的新一輪物價(jià)上漲的勢頭勢必難以長(cháng)期持續，今年的物價(jià)水平有望在下半年見(jiàn)頂回落。
　　但是另一種情況也不是不可能出現。要看到，在去年12月份PMI回落的原因中，既有中央推出系列措施調控通脹的因素，也有地方為了完成節能減排任務(wù)壓縮生產(chǎn)的因素。到了今年1月份，這兩方面壓力可能有所釋放。一旦1月份的PMI較上月大幅反彈，經(jīng)濟上行壓力和物價(jià)上行壓力都可能考驗政府的宏觀(guān)調控能力。