貨幣政策的中間目標已經(jīng)明朗，央行提出2011年M2初步預期增長(cháng)16%。故此，接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)的經(jīng)濟學(xué)家認為，政策收縮的節奏力度，將成為影響今年經(jīng)濟走勢和市場(chǎng)變化的關(guān)鍵變量，而影響政策節奏力度的關(guān)鍵變量又在于CPI走勢。
　　機構大多預期，在2011年上半年，由于物價(jià)翹尾因素明顯大于下半年，部分月份CPI就很容易達到超過(guò)5%。在已經(jīng)明確年度物價(jià)目標是4%的條件下，這種明顯超過(guò)物價(jià)目標的物價(jià)走勢就可能會(huì )形成較強的政策調整壓力，防止物價(jià)上漲從食品領(lǐng)域全面擴散。
　　基于許多專(zhuān)家對全年物價(jià)“前高后低”的基本判斷，市場(chǎng)普遍預期，一季度很可能將會(huì )是政策調整與出臺的密集時(shí)期。政策出臺節奏會(huì )呈現一個(gè)標準式的動(dòng)作——“三率齊發(fā)”：法定存款準備金率、利率與匯率。預計今年還將加息3次，其中上半年2次，下半年1次；存款準備金率將提高至20%；人民幣匯率的升值空間將達5%作用。同時(shí)，對應16%的貨幣供給，加上社會(huì )融資結構變化和融資總量控制的目標，全年信貸目標預計在7萬(wàn)億。
　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(cháng)巴曙松預計，2011年經(jīng)濟增長(cháng)將從2010年的回落中逐步趨穩，大致的波動(dòng)區間將保持在9%～10%之間，因此，央行控制信貸的目標導向將主要參照CPI走勢。從物價(jià)走勢看，在2011年上半年，特別是一季度，央行貨幣政策的階段性重點(diǎn)將是有效管理流動(dòng)性，通過(guò)實(shí)施差別存款準備金調整措施以及其它常規性工具，引導貨幣信貸平穩適度增長(cháng)，創(chuàng )造抑制物價(jià)的貨幣條件。
　　與此同時(shí)，貨幣政策的“穩健”，也體現在節奏的靈活之上。經(jīng)濟學(xué)家認為，貨幣政策仍面臨控通脹和保增長(cháng)的兩難。當下，如果大幅連續加息，將對實(shí)體經(jīng)濟，尤其是民營(yíng)經(jīng)濟的復蘇造成不利影響。故此，在下半年回落趨勢明顯以后，收縮力度將明顯放緩。