在經(jīng)歷了一年多股價(jià)低迷后，中國聯(lián)通這只大盤(pán)藍籌終于在今年開(kāi)始轉運。1月份，中國聯(lián)通一根月陽(yáng)線(xiàn)讓A股的投資者收益率高達14.02%，而同期的滬深300指數下跌1.65%，同期通信設備板塊收益率更是負收益，達-8.96%。一月份開(kāi)始，中國聯(lián)通股價(jià)明顯強于滬深大盤(pán)表現。
如此強勢，原因在哪里呢？
今年1月28日，中國聯(lián)通發(fā)布的業(yè)績(jì)預告，預計2010年度公司實(shí)現歸屬上市公司股東凈利潤將下降50%以上。但是聯(lián)通稱(chēng)，雖然公司2010年營(yíng)業(yè)收入快速增長(cháng)，但由于3G業(yè)務(wù)仍處于運營(yíng)初期，折舊及攤銷(xiāo)、網(wǎng)絡(luò )、運營(yíng)及支撐成本和銷(xiāo)售費用，尤其是3G終端補貼費用增長(cháng)較快，這給2010年盈利帶來(lái)了較大壓力。
香港地區的投行也對此普遍預計，聯(lián)通在接下來(lái)的2011年盈利仍將下滑。
或許這就是中國聯(lián)通近期A(yíng)股走強的預期吧！那么，聯(lián)通A股走強，是否預示著(zhù)通過(guò)3G業(yè)務(wù)，中國聯(lián)通能改寫(xiě)“千年老二”的行業(yè)地位呢？
2010年增收不增利
聯(lián)通財務(wù)偏激進(jìn)
有不愿具名的通信行業(yè)分析師向《證券日報》記者指出，聯(lián)通個(gè)股的表現是市場(chǎng)對其3G業(yè)務(wù)較為看好的結果。這也跟大盤(pán)的走勢有關(guān)，之前大盤(pán)藍籌走勢比較弱，聯(lián)通在底部盤(pán)整了兩三年�，F在市場(chǎng)形勢改變了，聯(lián)通就有可能借3G發(fā)力了。
至于聯(lián)通2010年增收不增利，業(yè)界皆有預期。該分析師向記者分析稱(chēng)，聯(lián)通2010年業(yè)績(jì)肯定不很好。一方面是3G終端補貼費用支出大，一方面是財務(wù)處理上的原因。聯(lián)通2010年的業(yè)績(jì)即使往好了做也做不好，所以財務(wù)上做得比較激進(jìn)。比如，3G的手機補貼應該是按期攤銷(xiāo)的，但它都記到當年了，這樣凈利潤肯定是有影響。財務(wù)上一般都會(huì )有這樣的處理方法，即差的一年做得特別差，以后的增長(cháng)就會(huì )比較好看。
該分析師告訴記者，聯(lián)通凈利下降的綜合原因就是3G的用戶(hù)規模還沒(méi)起來(lái)。用戶(hù)規模一旦上來(lái)，像廣告支出和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)的成本攤銷(xiāo)，包括花費最大的網(wǎng)絡(luò )維護、折舊的成本攤銷(xiāo)都會(huì )降下來(lái)，業(yè)績(jì)就會(huì )往上走。聯(lián)通的目標號稱(chēng)今年3G要做到五千萬(wàn)用戶(hù)，該分析師認為這個(gè)目標其實(shí)有點(diǎn)樂(lè )觀(guān)，市場(chǎng)上的一般預計是三千萬(wàn)。但即使是三千萬(wàn)，與聯(lián)通3G現在的增長(cháng)速度比也會(huì )有一個(gè)明顯的提升。
此外，固網(wǎng)這方面，本地電話(huà)的降幅會(huì )越來(lái)越縮窄。這個(gè)趨勢已經(jīng)很明顯。不只是聯(lián)通，電信也如此，整個(gè)行業(yè)的固網(wǎng)下降速度在減慢。小靈通退網(wǎng)是固話(huà)企穩的一個(gè)重要原因。這個(gè)包袱會(huì )越來(lái)越小。
另一位TNT分析師則告訴記者，雖然聯(lián)通今年五千萬(wàn)的目標比較樂(lè )觀(guān)，但它能這么樂(lè )觀(guān)肯定也是有它的準備。從2010年聯(lián)通終端的補貼、終端的類(lèi)型不斷增多，這對其3G用戶(hù)的拓展應該很有幫助。而現在3G的終端不只是手機了，還有平板電腦。這一部分終端之前是沒(méi)有的。市場(chǎng)現在對平板電腦的發(fā)展前景比較樂(lè )觀(guān)。國外的調查機構預測今年只是ipad就可能有超過(guò)三千萬(wàn)的銷(xiāo)量。這必然會(huì )帶動(dòng)3G的用戶(hù)拓展。
3G業(yè)務(wù)前景雖可期
談樂(lè )觀(guān)有點(diǎn)難
盡管專(zhuān)家和分析人士對3G的前景頗為看好，但記者采訪(fǎng)到的電信運營(yíng)商的一線(xiàn)員工卻沒(méi)這么樂(lè )觀(guān)。他們認為，像可視通話(huà)這樣的業(yè)務(wù)只是小眾需求。對此，前面提到的通信行業(yè)分析師稱(chēng)，確實(shí)整個(gè)行業(yè)的預期都太高了。剛發(fā)3G牌照的時(shí)候，大家對可視通話(huà)的預期比較高，但實(shí)際情況看，這部分確實(shí)需求不是太大。但數據業(yè)務(wù)肯定是未來(lái)的趨勢，這方面的增長(cháng)肯定會(huì )比較明顯。3G今年的增長(cháng)就將主要靠數據業(yè)務(wù)帶動(dòng)。數據業(yè)務(wù)一方面靠終端，一方面靠應用。這兩方面，去年增長(cháng)非�？�，無(wú)論是終端發(fā)貨量，還是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，都有一個(gè)超乎業(yè)內預期的發(fā)展。
該分析師指出，數據業(yè)務(wù)現在主要還是受終端的制約。如果終端不是智能終端，那只能通話(huà)和發(fā)短信，肯定沒(méi)有數據業(yè)務(wù)。但現在智能終端的價(jià)格越來(lái)越便宜，當智能終端普及后，數據業(yè)務(wù)肯定會(huì )跟上來(lái)。國外有的運營(yíng)商像AT&T它的數據業(yè)務(wù)已經(jīng)超過(guò)了語(yǔ)音業(yè)務(wù)。從其他國家橫向比較來(lái)看，我國的增長(cháng)還算是比較快的，其他國家3G初期的時(shí)候增長(cháng)更慢。
要當行業(yè)老大
管理短板急需突破
目前的3G格局，從用戶(hù)數來(lái)看，中國移動(dòng)的市場(chǎng)份額是最大的，雖然移動(dòng)沒(méi)具體披露其固話(huà)數據到底有多少，但它有很大一部分是TD固話(huà)使用3G網(wǎng)，固話(huà)使用3G網(wǎng)實(shí)際上本身并不算3G的業(yè)務(wù)，因為它沒(méi)有數據業(yè)務(wù)，只是通話(huà)業(yè)務(wù)。如果扣除這部分，聯(lián)通的市場(chǎng)份額應該是最大的。
上述通信行業(yè)分析師認為，移動(dòng)有其優(yōu)勢，從資本規模和收入規�？炊际锹�(lián)通好幾倍，這個(gè)優(yōu)勢不能忽視，但它的TD網(wǎng)絡(luò )相比聯(lián)通成熟的WCDMA網(wǎng)絡(luò )在速度和容量上確實(shí)有差距。但聯(lián)通在3G上得到了政策更大的支持，它拿到了最好的一個(gè)牌照，比移動(dòng)和電信的都要好。這是聯(lián)通在3G上最大的一個(gè)優(yōu)勢。而政府層面出于種種考慮，在攜號轉網(wǎng)這些政策上都是傾向于弱勢運營(yíng)商。
聯(lián)通和中國電信比起來(lái)，肯定聯(lián)通的市場(chǎng)份額要更大些，它的網(wǎng)絡(luò )優(yōu)勢比較明顯。再者，從資費上看聯(lián)通和電信也差不了太多，所以相對來(lái)說(shuō)，聯(lián)通優(yōu)勢還是比較明顯的。
而從基站數量來(lái)看，2G時(shí)代，聯(lián)通和移動(dòng)的基站差距很大，3G時(shí)代聯(lián)通基站甚至比移動(dòng)還多。當然移動(dòng)TD四期之后也建得比較好了�；旧先也畈欢�。但相對來(lái)說(shuō)聯(lián)通的網(wǎng)絡(luò )覆蓋等方面還是比較好，至少是走在前面的。
那么，在2G時(shí)代一直明顯弱勢于移動(dòng)的聯(lián)通，會(huì )不會(huì )借這次數載難逢的3G機會(huì )成功扳回一局，與移動(dòng)分庭抗禮，甚至奪過(guò)老大寶座呢？該人士認為，這肯定還得有個(gè)過(guò)程，不可能一下子趕超。3G要真正取代2G，短則五六年，長(cháng)則七八年。在這個(gè)過(guò)程中，還得看3G的用戶(hù)規模。規模越大，聯(lián)通優(yōu)勢越明顯。因為市場(chǎng)份額來(lái)說(shuō)，聯(lián)通已經(jīng)占三分之一了，只要規模起來(lái)，它的地位肯定會(huì )越來(lái)越高。聯(lián)通在3G上最大的優(yōu)勢就是牌照這個(gè)無(wú)形資產(chǎn)。此外，支持WCDMA終端的手機種類(lèi)非常多。而因為全球就中國移動(dòng)一張TD網(wǎng)，大的手機廠(chǎng)商在TD手機上的投入不是很大，TD的終端主要就是國產(chǎn)的手機廠(chǎng)商生產(chǎn)。
當然，移動(dòng)也不會(huì )對此熟視無(wú)睹。據記者了解，由于市場(chǎng)新增上不去等問(wèn)題，春節過(guò)后，部分地區的中國移動(dòng)員工已經(jīng)連續幾天連軸加班苦謀對策。上述通信行業(yè)分析師也認為，一方面在3G上移動(dòng)還會(huì )有一個(gè)投入，像TD四期的建設力度還是比較大的，另一方面，他們很積極在做4G，到4G時(shí)代，移動(dòng)的弱勢就消失了，移動(dòng)和聯(lián)通就又站在了一個(gè)起跑線(xiàn)上�！暗词辜夹g(shù)上成熟了，4G時(shí)代也不會(huì )很快到來(lái)。一方面，國內投這么多資金建這3張3G網(wǎng)，成本還沒(méi)收回來(lái)，國家也不會(huì )發(fā)4G的牌照。另外，用戶(hù)需求方面，除非像美國那樣網(wǎng)絡(luò )擁堵到癱瘓的時(shí)候才會(huì )產(chǎn)生新的需求，現在3G的網(wǎng)絡(luò )基本上可以滿(mǎn)足高速上網(wǎng)、視頻這些需求，一個(gè)手機終端用不了100兆那么大的網(wǎng)絡(luò )帶寬�！痹摲治鰩熝a充道。
上文所述的另一位TNT分析師則認為，這樣的說(shuō)法也有一定道理，但國家不會(huì )只從商業(yè)利益的角度考慮，國家還會(huì )考慮其他因素，還會(huì )有全球地位和信息安全層面的考慮。他認為，雖然兩三年內還不會(huì )大規模鋪開(kāi)，但現在4G也已經(jīng)走出臺面，如果聯(lián)通在這個(gè)時(shí)間內還沒(méi)有在3G上取得突破，把之前的劣勢扳回來(lái)一些的話(huà)，進(jìn)到4G時(shí)代，聯(lián)通就又會(huì )重回2G時(shí)代的弱勢。
況且聯(lián)通還存在另一個(gè)短板。上述TNT分析師繼續向記者說(shuō)，聯(lián)通之前股價(jià)表現比較弱的另一個(gè)原因其實(shí)是市場(chǎng)對其管理方面不是那么看好，一直認為中國聯(lián)通在市場(chǎng)開(kāi)拓、服務(wù)等方面相比中國移動(dòng)要差一些。這種看法現在也沒(méi)有太大的改變。雖然去年初有過(guò)一個(gè)管理層的調整，但現在也沒(méi)有很明確的跡象表明它會(huì )比之前好很多。至少從其業(yè)績(jì)報告看，它的管理費用率也沒(méi)有下降，反而一直在走高。管理仍將是聯(lián)通這只“木桶”的那塊短板。
Iphone蘋(píng)果“三心二意”
聯(lián)通應早作打算
回顧聯(lián)通過(guò)去一年多的3G之路，占先天之利的網(wǎng)絡(luò )優(yōu)勢和終端種類(lèi)的數量?jì)?yōu)勢固然有功，但仍掩不住來(lái)自蘋(píng)果iphone的助力之彩。
2010年可以說(shuō)是聯(lián)通“愛(ài)瘋”的一年。電信專(zhuān)家付亮在其博客中這樣描述iphone的火爆：從iPhone
3到iPhone
4，從合約套餐到賣(mài)裸機再到機卡綁定，都是iPhone的影子。就連社會(huì )上真的、假的評獎活動(dòng)，獎品也愛(ài)選擇iPhone系列，就連采購辦公設備、發(fā)過(guò)節費，也愛(ài)選擇iPhone。以至有朋友說(shuō)，是個(gè)人就用iPhone，所以他放棄了，太沒(méi)個(gè)性了。
付亮指出，從2009年9月末聯(lián)通WCDMA正式商用開(kāi)始，iPhone一直當仁不讓?zhuān)锹?lián)通WCDMA標準3G的主角，而3G無(wú)疑是聯(lián)通移動(dòng)業(yè)務(wù)，甚至全部通信業(yè)務(wù)中最重要的一塊業(yè)務(wù)。聯(lián)通將大量的資源都投資在WCDMA上，在3大運營(yíng)商第一個(gè)做到新凈增3G用戶(hù)占全部新凈增移動(dòng)用戶(hù)的比例超一半。
Iphone究竟給聯(lián)通帶來(lái)了什么？二者的聯(lián)手前景又會(huì )如何？
北京郵電大學(xué)教授、信息經(jīng)濟與競爭力研究中心主任曾劍平教授在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，聯(lián)通引進(jìn)iphone，一方面給它帶來(lái)了用戶(hù)和基于此的收益，另一方面iphone也是利用聯(lián)通宣傳自己的手機。但同時(shí)聯(lián)通和iphone的合作也有各種各樣的困難，應早作打算。從現在甚至未來(lái)來(lái)看，iphone就是眾多智能手機中的一款，而智能手機的發(fā)展非�？�，很多廠(chǎng)商包括中國的手機廠(chǎng)商都在生產(chǎn)智能手機，而且與蘋(píng)果的差距越來(lái)越小。所以從發(fā)展來(lái)看，iphone并不會(huì )在中國市場(chǎng)上獨樹(shù)一幟，它與中國企業(yè)的合作也是逐步的一個(gè)過(guò)程。
中國移動(dòng)董事長(cháng)王建宙宣稱(chēng)仍在積極與蘋(píng)果接洽，希望能合作。曾劍平教授指出，這也是iphone的需要。蘋(píng)果現在也開(kāi)始在做CDMA的iphone手機，相信將來(lái)也會(huì )跟中國移動(dòng)合作生產(chǎn)TD的iphone手機。蘋(píng)果并不把與聯(lián)通的合作視作一種緊密合作關(guān)系，而是有自己的戰略。曾教授認為，它與中國聯(lián)通合作應該一心一意，但實(shí)際上它做的是三心二意。