昨天，國家外匯管理局發(fā)布《關(guān)于人民幣對外匯期權交易有關(guān)問(wèn)題的通知》，批準中國外匯交易中心在銀行間外匯市場(chǎng)組織開(kāi)展人民幣對外匯期權交易�！锻ㄖ�》自2011年4月1日起施行。
　　《通知》主要包括以下幾方面的內容：一是產(chǎn)品類(lèi)型方面，明確為普通歐式期權。二是交易原則方面，規定客戶(hù)辦理期權業(yè)務(wù)應符合實(shí)需原則；只能買(mǎi)入期權和對買(mǎi)入的期權進(jìn)行反向平倉，不得賣(mài)出期權；除特定范圍的交易外，期權到期行權應采取全額交割。三是市場(chǎng)準入方面，外匯局對銀行開(kāi)辦期權業(yè)務(wù)實(shí)行備案管理，不設置非市場(chǎng)化的準入條件。四是結售匯頭寸管理方面，將銀行期權交易的Delta頭寸納入結售匯綜合頭寸統一管理。
　　在期權業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險控制方面，外匯局將會(huì )同有關(guān)部門(mén)采取一些措施。第一，考慮到國內企業(yè)的風(fēng)險識別和控制能力仍處于成長(cháng)階段，為避免過(guò)度承擔交易風(fēng)險，市場(chǎng)發(fā)展初期僅允許企業(yè)買(mǎi)入期權，禁止賣(mài)出期權。從國際經(jīng)驗來(lái)看，限制企業(yè)“裸賣(mài)”期權是新興市場(chǎng)經(jīng)濟體的普遍做法。第二，堅持實(shí)需原則，為防止大規模的純粹投機交易，企業(yè)開(kāi)展期權交易必須有貿易、投資等真實(shí)交易背景。第三，加強對銀行辦理期權交易的監管。一是嚴格市場(chǎng)準入管理，要求銀行必須具備3年以上的遠期交易資格，確保參與銀行具備必要的交易經(jīng)驗和風(fēng)險管理能力。二是將銀行辦理期權業(yè)務(wù)納入銀行執行外匯管理政策情況考核范圍，全方位加強監管。
　　外匯局表示，《通知》的發(fā)布，有利于形成完整的期權市場(chǎng)結構，完善國內外匯市場(chǎng)人民幣對外匯衍生產(chǎn)品體系，進(jìn)一步便利企業(yè)、銀行等市場(chǎng)主體規避匯率風(fēng)險，有利于不斷推進(jìn)國內外匯市場(chǎng)發(fā)展，充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的基礎性作用。

　　意在約束人民幣升值預期

　　中國外匯投資研究院院長(cháng)譚雅玲認為，監管機構之所以選擇在這一時(shí)點(diǎn)推出人民幣對外期權交易，主要是因為目前人民幣升值預期強烈。譚雅玲表示，這一產(chǎn)品的推出既能對人民幣升值預期起到約束降溫的作用，也有風(fēng)險控制方面的考慮。
　　根據通知，銀行只能辦理客戶(hù)買(mǎi)入外匯看漲或看跌期權業(yè)務(wù)，除對已買(mǎi)入的期權進(jìn)行反向平倉外，不得辦理客戶(hù)賣(mài)出期權業(yè)務(wù)。譚雅玲認為，對期權賣(mài)出加以約束，能對人民幣升值起到降溫的作用。

　　便利銀行企業(yè)規避匯率風(fēng)險

　　分析人士指出，開(kāi)展人民幣對外匯期權交易，有利于完善國內外匯市場(chǎng)人民幣對外匯衍生產(chǎn)品體系，豐富了衍生產(chǎn)品種類(lèi)，便利企業(yè)、銀行等市場(chǎng)主體規避匯率風(fēng)險。
　　渤海證券宏觀(guān)分析師杜征征表示，人民幣對外匯期權交易可以規避匯率風(fēng)險。例如，企業(yè)可事先支付一筆期權費，購買(mǎi)一種權利，使得企業(yè)在未來(lái)一段時(shí)間后可以約定匯率結匯，若到時(shí)候匯率與企業(yè)預期不一樣，也可以選擇不“行權”，只是損失這筆期權費；但若外匯波動(dòng)厲害，企業(yè)就能以約定的較合適價(jià)格進(jìn)行換匯，直接鎖定了外匯敞口風(fēng)險。

　　歐式期權風(fēng)險較小

　　此次推出的為人民幣對外匯的普通歐式期權，即買(mǎi)入期權的一方只能在期權到期日當天才能執行的標準期權，區別于可以在成交后有效期內任何一天被執行的美式期權。建行高級研究員趙慶明指出，歐式期權風(fēng)險較小，利于企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理。
　　中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心郭田勇預計，由于歐式期權風(fēng)險較小，未來(lái)交易成熟之后有可能將歐式期權過(guò)渡到美式期權。