專(zhuān)家：加強監控和適度管制，防范國際資本大進(jìn)大出
2月17日，中國國家外匯管理局首度披露了官方估算“熱錢(qián)”數據，并表示，從總量數據分析不支持大量熱錢(qián)涌入的判斷。專(zhuān)家和學(xué)者表示，國內國際經(jīng)濟正處于艱難復蘇進(jìn)程中，有關(guān)方面仍然不能放松對國際熱錢(qián)的有效監控和適度管制，避免大進(jìn)大出，給我國經(jīng)濟帶來(lái)不穩定因素。
日前發(fā)布的外匯局《2010年中國跨境資金流動(dòng)監測報告》稱(chēng)，2010年“熱錢(qián)”凈流入355億美元，占外匯儲備增量的7.6%，占當年GDP的0.6%；過(guò)去10年，“熱錢(qián)”年均流入近250億美元，占同期外儲增量的9%。
外匯局國際收支分析小組相關(guān)負責人表示，近年來(lái)，我國經(jīng)濟開(kāi)放程度不斷擴大，跨境資金流動(dòng)規模明顯增加，長(cháng)期呈現凈流入態(tài)勢，國際收支不平衡問(wèn)題比較突出。為深入分析過(guò)去十年我國跨境資金流動(dòng)狀況，全面準確介紹我國“熱錢(qián)”等套利資金規模、特點(diǎn)、原因及影響，外匯局首次對外發(fā)布本報告，以后每年在兩會(huì )之前外管局都會(huì )發(fā)布該報告。中國國債協(xié)會(huì )有關(guān)人士表示，“外匯局每年披露熱錢(qián)數據非常必要，這對有效監控我國跨境資本流動(dòng)，提示風(fēng)險，促進(jìn)國際收支平衡有重大意義�！�
“在我們看來(lái)，熱錢(qián)問(wèn)題并沒(méi)大家想象的那么嚴重，從總量數據分析不支持大量熱錢(qián)涌入的判斷�！蓖鈪R局有關(guān)負責人表示，從企業(yè)具體貿易行為來(lái)看，不是多預收外匯，而是該付的當時(shí)沒(méi)付(當時(shí)因為金融危機的影響)，負債增加了，而不是現匯流入增加。另外，從一些具體項目的分析來(lái)看，也不支持這個(gè)觀(guān)點(diǎn)，盡管服務(wù)貿易外匯收支客觀(guān)上存在真實(shí)性審核困難，但它并不是當前“熱錢(qián)”流入渠道，反而呈現凈流出態(tài)勢。
對于前一階段，市場(chǎng)關(guān)于“熱錢(qián)”嚴重影響國內股市走勢的看法，外匯局在同一天表示，跨境資金持續大量?jì)袅魅�，外匯儲備大幅增加，可能會(huì )在一定程度上擴大境內人民幣流動(dòng)性，從而對我國股票市場(chǎng)產(chǎn)生影響。但影響我國股市發(fā)展的因素較多，跨境資金流動(dòng)主導境內股市運行的觀(guān)點(diǎn)缺乏數據支持。
對于外匯局的判斷，《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)有關(guān)專(zhuān)家和學(xué)者，他們總體認為，外匯局的數據比較客觀(guān)，國際“熱錢(qián)”涌入國內的規模不會(huì )很大。但專(zhuān)家和學(xué)者們同時(shí)表示，由于國內國際經(jīng)濟仍然處于金融危機后的艱難復蘇進(jìn)程中，所以“熱錢(qián)”對經(jīng)濟的復蘇將持續產(chǎn)生負面作用，所以不能放松對其的監控和適度管制。
“由于世界經(jīng)濟處于艱難復蘇之中，熱錢(qián)進(jìn)入的重要目標就是股市、樓市，以獲取資產(chǎn)價(jià)格上漲收益，這符合熱錢(qián)的投機套利本性，而其也將給有關(guān)經(jīng)濟體的宏觀(guān)經(jīng)濟政策帶來(lái)麻煩�！鄙虅�(wù)部國際貿易經(jīng)濟合作研究院國際市場(chǎng)研究部副主任白明告訴記者。
最近，世界銀行和國際貨幣基金組織警示，資本流入增加推動(dòng)了匯率大幅升值和資產(chǎn)價(jià)格暴漲，甚至引起金融動(dòng)蕩。大量的跨境資金今年以來(lái)炒熱了新興經(jīng)濟體貨幣，并使許多國家的出口行業(yè)承受壓力。據統計，泰銖自2010年以來(lái)升值近12%，馬來(lái)西亞吉林特升值近11%，菲律賓比索升值6%，印尼盧比升值5%。一些不堪資金流入壓力的國家近期開(kāi)始行動(dòng)。泰國政府去年底宣布，將對外資投資當地債券的收益征收15%的利得稅，旨在遏制熱錢(qián)過(guò)快涌入引發(fā)的劇烈市場(chǎng)波動(dòng)。在中國香港，當局近期推出了一攬子監管措施，防止樓市出現泡沫化傾向。新加坡前不久則通過(guò)擴大本幣匯價(jià)波動(dòng)區間來(lái)應對通脹威脅。
“在2011年，由于國內存在加息預期，也引起國際資本涌入國內的沖動(dòng)，這可能對我國國際資本流入管制帶來(lái)更大壓力�！敝袊缈圃菏澜缃�(jīng)濟與政治研究所國際金融研究室副主任張明對記者表示。他認為，值得重視的是，最近由于中國政府致力于推進(jìn)人民幣國際化，資本項目管制在某些領(lǐng)域有所放松(例如允許境外人民幣資金通過(guò)投資于中國內地金融產(chǎn)品或在內地使用而回流)，這可能會(huì )降低短期國際資本流入中國的成本。
中央財經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認為，當前堅持房地產(chǎn)調控是防熱錢(qián)利器。他對記者表示：“防范熱錢(qián)的最高境界是將其變冷。防范熱錢(qián)需堵疏結合，一方面由于我國資本賬戶(hù)未開(kāi)放，可通過(guò)清查貿易項目混雜結匯、地下錢(qián)莊等渠道加大監管查處力度，另一方面，要繼續堅持房地產(chǎn)調控，減少其在資產(chǎn)市場(chǎng)的投機獲利機會(huì )，同時(shí)，要加大結構調整發(fā)展戰略新興產(chǎn)業(yè)，借此引導熱錢(qián)流入實(shí)體經(jīng)濟、將其變冷�！�
針對外匯局發(fā)布的數據，銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家左小蕾認為其進(jìn)行調查也進(jìn)行了科學(xué)的統計，大可不必去質(zhì)疑。由于前期系列政策的影響，中國應對“熱錢(qián)”流入的壓力變小�！盁徨X(qián)對中國的興趣將會(huì )縮減，從而轉向其他新興經(jīng)濟體�！钡瑫r(shí)表示，另一方面我們則需要防止熱錢(qián)以中國高通脹、房地產(chǎn)和其他資產(chǎn)價(jià)格泡沫等等情況為理由，引導人民幣貶值預期，推動(dòng)資本大規模流出。
據介紹，外匯局將在下一階段進(jìn)行新的政策考慮。有關(guān)負責人表示，下一階段，外匯管理部門(mén)將密切監控跨境資本流動(dòng)，防范和化解“熱錢(qián)”流動(dòng)的沖擊。外匯局將繼續加強跨境資金流動(dòng)監測，對“熱錢(qián)”可能違規流入的重點(diǎn)渠道、重點(diǎn)主體開(kāi)展有針對性的專(zhuān)項檢查，保持對違規資金流入的高壓打擊態(tài)勢。