繼倫敦證交所與加拿大最大證交所的運營(yíng)商達成合并意向后，又傳來(lái)了兩大世界頂級交易所——紐約泛歐交易所和德意志證券交易所達成業(yè)務(wù)并購的消息。這宗形成世界證券交易商“巨無(wú)霸”的并購事件，是否會(huì )揭開(kāi)全球由美國引領(lǐng)的第七次并購浪潮，現在還很難判斷，但它對金融機構如何爭奪全球流動(dòng)性并尋找新的利益增長(cháng)點(diǎn)將產(chǎn)生非常至關(guān)重要的作用。
　　首先，金融危機發(fā)生后，歐美政府都對自己的金融機構加強了監管，所以，單靠以前繁榮時(shí)期獲取收益的盈利方式來(lái)吸收目前本國流動(dòng)性的做法，將面臨交易成本上升的考驗。于是，跨區域進(jìn)行業(yè)務(wù)上的橫向并購，能夠最大限度利用分散在各國和地區的資金和金融資產(chǎn)，以凸顯出“規模的經(jīng)濟性”優(yōu)勢。這次跨境橫向并購戰略，既能夠規避做大機構可能受到本土監管制度的約束，同時(shí)也能夠增加各國政府對跨境金融業(yè)務(wù)監管的成本，從而達到證券交易商自己利潤最大化的目的。
　　其次，全球經(jīng)濟雖然出現了復蘇的跡象，但基本面的好轉格局還沒(méi)有穩固，最近一系列的跨境并購舉動(dòng)都反映了歐美金融機構試圖避免在本國和本地區業(yè)務(wù)過(guò)于集中擴張所帶來(lái)的投資風(fēng)險。
　　第三，我們不能排除美國這次持有股本比例較低的行為背后，是否有著(zhù)更深遠的敵意收購的戰略意圖。也就是說(shuō)，經(jīng)過(guò)危機洗禮后，美國金融機構的元氣大傷，爭取好的價(jià)格把自己高價(jià)賣(mài)出去，等待時(shí)機，再以非常低的價(jià)格把讓出去的股份收購回來(lái)，通過(guò)這樣的資本運作，實(shí)現美國金融機構做大做強的野心。
　　第四，盡管人人都知道美國金融機構在全球享有“夢(mèng)之隊”的稱(chēng)號，但是，我們要注意的是，今天的德國非同以往，它有強大的歐元區的支撐，而且，現在它的并購步伐可能并不會(huì )停止。也就是說(shuō)，一旦美國今后要想敵意收購掌握在德國手中的這個(gè)新生的巨無(wú)霸，德國絕對不會(huì )像昔日日本那樣輕易的繳械投降，一定會(huì )采取各種“毒丸”計劃來(lái)捍衛自己的利益。
　　第五，讓我感到稍稍不安的是，德國證券交易所雖然花血本控制了歐美大部分的流動(dòng)性，但是，歐元區主權債務(wù)危機的陰霾并沒(méi)有散去，很有可能影響到歐元區中德法經(jīng)濟。我自己也剛剛從德國考察回來(lái)，那里的很多學(xué)者對今后歐元區“大市場(chǎng)”的發(fā)展前景十分看好。往往人在過(guò)度樂(lè )觀(guān)的時(shí)候，會(huì )產(chǎn)生盲目自信的情緒，很容易高估這次并購所產(chǎn)生的協(xié)同效應。
　　第六，進(jìn)入到21世紀之后，機構的強大和跨國特征已經(jīng)超越了一個(gè)企業(yè)自身的屬性，每一次大型并購的背后都會(huì )有經(jīng)濟、政治和利益集團、監管機構以及公共關(guān)系的影子。不管怎樣，我們可以大膽的預期，這次巨無(wú)霸的出現可能也會(huì )對全球證券行業(yè)的運行模式產(chǎn)生創(chuàng )新性的變革，從而推動(dòng)全球金融行業(yè)早日迎來(lái)一個(gè)新的增長(cháng)點(diǎn)。
　　面對全球證券業(yè)正在開(kāi)始進(jìn)行的這場(chǎng)并購浪潮，中國應該首先去充分吸納全球并購浪潮給我們留下的寶貴經(jīng)驗和教訓，切忌盲目自大的“走出去”，尤其是在參與全球資本運作的過(guò)程中，更應該牢記資本市場(chǎng)沒(méi)有免費的午餐這一原則，從而用好我們自己寶貴的資源和財富。