作為2011年資本市場(chǎng)改革發(fā)展重點(diǎn)工作之一，場(chǎng)外市場(chǎng)建設目前已進(jìn)入加速推進(jìn)期，試點(diǎn)實(shí)施方案、做市商制度指引等一系列相關(guān)規則已形成初稿，高新園區試點(diǎn)范圍擴大引而待發(fā)，以中關(guān)村(7.70,0.10,1.32%)代辦系統為基礎的場(chǎng)外市場(chǎng)建設路徑正逐步明晰。
　　權威人士表示，代辦系統5年試點(diǎn)取得了可喜成績(jì)，為場(chǎng)外市場(chǎng)建設提供了寶貴經(jīng)驗，目前從制度安排、規則設計、技術(shù)環(huán)節準備、高新園區籌備等情況看，均已具備擴大試點(diǎn)的條件。資深從業(yè)者指出，未來(lái)新三板市場(chǎng)可能呈現出規模大、掛牌便捷、融資手段靈活、退出機制良好等四大特點(diǎn)，我國多層次資本市場(chǎng)體系也將隨新三板建設的推進(jìn)而更趨完善。

　　代辦試點(diǎn)成效顯著(zhù) 擴大條件具備

　　中關(guān)村代辦股份轉讓試點(diǎn)于2006年1月獲國務(wù)院批準啟動(dòng)，2009年6月中國證券業(yè)協(xié)會(huì )從投資者適當性、公司掛牌條件、轉讓結算制度、信息披露制度、股份限售制度等五方面對原試點(diǎn)辦法進(jìn)行了調整。
　　權威人士日前向記者表示，代辦系統試點(diǎn)以來(lái)，總體運行平穩有序，基本實(shí)現了預期目標。經(jīng)過(guò)實(shí)踐，探索了資本市場(chǎng)服務(wù)于國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)建設、服務(wù)于非上市股份公司股份轉讓和企業(yè)發(fā)展的新途徑，建立了一系列基本制度規范，探索了場(chǎng)外市場(chǎng)建設的寶貴經(jīng)驗，主辦券商也探索出一套較成熟的業(yè)務(wù)模式，目前已經(jīng)具備擴大試點(diǎn)范圍的基本條件。
　　申銀萬(wàn)國證券公司代辦股份轉讓總部總經(jīng)理張云峰對此進(jìn)一步分析表示，至少已有四方面因素支撐中關(guān)村試點(diǎn)范圍擴大。
　　一是新三板市場(chǎng)風(fēng)險可控，從試點(diǎn)初期到目前，二級市場(chǎng)投資者虧損比例很低，機構參與定向增發(fā)虧損比例也很低，新三板市場(chǎng)投資者專(zhuān)業(yè)性較強，可以實(shí)現買(mǎi)者自負；二是掛牌企業(yè)絕大多數處于快速成長(cháng)期，2009年新三板公司凈利潤整體同比增長(cháng)39%，2010年上半年69家掛牌公司凈利潤同比增長(cháng)75%；三是其他國家級高新園區準備充分，主辦券商從2007年開(kāi)始接觸其他園區企業(yè)，無(wú)論從儲備資源還是中介機構準備情況看，都已比較充分；四是代辦系統一系列制度行之有效，雖然已公布的新三板制度規則數量并不多，但大部分已形成框架或初稿，正在研究并進(jìn)一步完善。
　　來(lái)自中關(guān)村管委會(huì )的統計數據顯示，截至去年11月底，共有119家企業(yè)參與代辦股份轉讓系統試點(diǎn)，其中已掛牌企業(yè)76家，涵蓋軟件、生物制藥、新材料、文化傳媒等新興行業(yè)；20家掛牌公司進(jìn)行了24次的定向增發(fā)股份，融資11.73億元，平均市盈率20倍。

　　試點(diǎn)實(shí)施方案擬定 或現四大特點(diǎn)

　　證監會(huì )有關(guān)負責人在1月召開(kāi)的“2011年度全國證券期貨監管工作會(huì )議”上部署工作要點(diǎn)時(shí)明確指出，將“加快建設多層次資本市場(chǎng)體系，擴大直接融資。抓緊啟動(dòng)中關(guān)村試點(diǎn)范圍擴大工作，加快建設統一監管的全國性場(chǎng)外市場(chǎng)�！�
　　據了解，推進(jìn)場(chǎng)外市場(chǎng)建設的思路已基本確定，中關(guān)村試點(diǎn)擴大的實(shí)施方案也已擬定，但尚未形成最終定稿。
　　消息人士透露，證監會(huì )統一監管下的場(chǎng)外市場(chǎng)建設將以新三板為基礎，試點(diǎn)范圍分批次擴展至其他符合條件的國家級高新技術(shù)開(kāi)發(fā)區企業(yè)，企業(yè)掛牌將沿用新三板做法采取注冊制，擴園同時(shí)引入做市商制度，同時(shí)取消代辦系統原有最低交易單位為三萬(wàn)股/手的規定，最小報價(jià)單位拆分為1000股/手，合格個(gè)人投資者也將被允許重新進(jìn)入新三板投資。
　　“雖然下一個(gè)階段新三板市場(chǎng)將向個(gè)人投資者開(kāi)放，但由于掛牌公司多處于初創(chuàng )期，存在一定投資風(fēng)險，采用投資者適當性管理制度，從交易經(jīng)驗、資金量等方面設定一定門(mén)檻十分必要�！蔽鞑孔C券新三板業(yè)務(wù)負責人程曉明表示。他同時(shí)提到，做市商制度的同步引入將有利于新三板市場(chǎng)形成更加科學(xué)、合理的估值體系，同時(shí)適當增加市場(chǎng)流動(dòng)性。
　　資深人士預期，實(shí)施新的試點(diǎn)方案后，新三板市場(chǎng)有望體現出下述四方面特點(diǎn)，一是企業(yè)規模遠遠高于主板和創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)；二是掛牌更加快捷，掛牌流程、手續簡(jiǎn)便；三是融資手段更加多樣化更加靈活，能夠實(shí)現“按需融資、小步快跑”；四是有良好的交易退出機制，在目前已有協(xié)議交易、集中競價(jià)的基礎上，進(jìn)一步引入做市商交易模式等更為有效的方式，市場(chǎng)資源配置能力將進(jìn)一步提升。
　　張云峰介紹，目前其他國家級高新園區擬赴新三板市場(chǎng)掛牌的企業(yè)中，IT行業(yè)的企業(yè)較多，制藥、新材料、新能源等符合“兩高六新”特點(diǎn)的戰略型新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)占比比較大。
　　“新三板作為多層次資本市場(chǎng)的基礎，其建設加速推進(jìn)不僅能為作為高新區主力的高科技企業(yè)提供良好的融資支持，也能為其改制、實(shí)現規范化經(jīng)營(yíng)搭好平臺�！背虝悦髡f(shuō)。