日前，《經(jīng)濟參考報》記者從接近證監會(huì )的權威人士獲悉，有關(guān)監管方面已經(jīng)確定了新三板的制度框架，三板市場(chǎng)將對個(gè)人投資者開(kāi)放，將以注冊制取代現行的備案制，引入做市商制度。由于新三板推出的許多前期工作需要進(jìn)行，所以目前還沒(méi)有具體的推出時(shí)間表。
　　最近，國家科技部門(mén)和證券監管部門(mén)正在就三板擴大試點(diǎn)進(jìn)行論證。據透露，三板擴大試點(diǎn)工作正在加速啟動(dòng)，試點(diǎn)范圍將分批擴大到全國56個(gè)高新技術(shù)園區及蘇州工業(yè)園區，首批可能納入15家園區。
　　而與三板擴大試點(diǎn)并行的是新三板制度框架的設計工作。據了解，證監會(huì )多層次資本市場(chǎng)領(lǐng)導小組在前一階段調研的基礎上，召開(kāi)論證會(huì )，積極擬訂場(chǎng)外市場(chǎng)框架。權威人士透露，“目前，監管部門(mén)原則上形成了新三板的初步方案，并將繼續提交證監會(huì )主席辦公會(huì )討論。制度框架體現在三方面，三板市場(chǎng)對個(gè)人開(kāi)放，注冊制取代現行的備案制，引入做市商制度�！薄�
　　另外，對于市場(chǎng)上關(guān)于新三板將于今年“兩會(huì )”后推出的預期，權威人士表示，目前監管部門(mén)對新三板的推出沒(méi)有明確的時(shí)間表，“許多準備工作要做，難以近期推出�！�
　　《經(jīng)濟參考報》記者獲悉，新三板制度框架的第一條主線(xiàn)是，對個(gè)人投資者開(kāi)放。重啟個(gè)人投資大門(mén)后，新三板市場(chǎng)將對個(gè)人投資者實(shí)施適當性管理，在標準上，可能會(huì )借鑒創(chuàng )業(yè)板、股指期貨的合格投資者標準，參照“股齡不低于2年，資金不少于50萬(wàn)元”擬定。業(yè)內人士告訴記者，目前市場(chǎng)對是否應將投資者門(mén)檻定的這么高仍然存在爭議，以上這一標準的相關(guān)細則還可能有所變動(dòng)。
　　目前的“新三板”市場(chǎng)格局是在2009年7月《證券公司代辦股份轉讓系統中關(guān)村科技園區非上市股份有限公司報價(jià)轉讓試點(diǎn)辦法》正式實(shí)施后形成的。為了確保創(chuàng )業(yè)板成功推出，防止三板市場(chǎng)可能出現過(guò)度投機的氣氛，以往規定只允許機構投資者參與，除了原已在代辦系統持有股份的投資者可以繼續買(mǎi)賣(mài)所持品種之外，不允許新的個(gè)人投資者加入。
　　據了解，去年下半年以來(lái)，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )多次與券商、基金等機構進(jìn)行溝通和討論。目前，管理層和市場(chǎng)各方已經(jīng)取得共識，三板市場(chǎng)將向合格的個(gè)人投資者開(kāi)閘放行已無(wú)疑議。業(yè)內人士認為，在新三板總體框架出臺后，對市場(chǎng)的風(fēng)險控制也應有具體細則。
　　制度框架中的第二條主線(xiàn)是，未來(lái)新三板發(fā)行擬采取“注冊制”，其操作將沿襲中關(guān)村代辦股份報價(jià)轉讓系統所實(shí)施的備案制做法，即由地方政府對擬掛牌企業(yè)進(jìn)行資格審查，由主辦券商進(jìn)行盡職調查和推薦，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )實(shí)施自律性管理，經(jīng)由證監會(huì )有關(guān)部門(mén)備案后即可發(fā)行，企業(yè)在新三板掛牌之后到實(shí)施IPO期間，將由主辦券商實(shí)施終身保薦。
　　據了解，目前新三板采用的是備案制做法，即由主辦券商進(jìn)行盡職調查和推薦，中國證券業(yè)協(xié)會(huì )仍然實(shí)施自律性管理。注冊制與此不同的是，原來(lái)在中國證券業(yè)協(xié)會(huì )進(jìn)行備案的程序，將交由證監會(huì )有關(guān)部門(mén)，備案后即可發(fā)行融資。
　　制度框架中的第三條主線(xiàn)是，在交易方式上引入做市商制度，即獲得做市資格的主辦券商將向市場(chǎng)提供雙向報價(jià)，投資者根據報價(jià)選擇是否與做市商成交，投資者委托不直接配對成交，報價(jià)最小單位也將被拆分為1000股/手�！　　�
　　據申銀萬(wàn)國證券公司統計，在三板市場(chǎng)上有97%的交易是買(mǎi)入之后再也沒(méi)有賣(mài)出。為改變交易清淡的狀況，不少券商人士呼吁在三板市場(chǎng)引入做市商制度。這也是本次配套改革中最引人關(guān)注的內容之一。
　　“制度框架確認做市商制度是必要的，國外許多場(chǎng)外交易市場(chǎng)都采用做市商制度，總體效果良好�！敝袊�證券業(yè)協(xié)會(huì )有關(guān)人士表示，做市商的優(yōu)點(diǎn)是能夠保證三板市場(chǎng)的流動(dòng)性，即投資者隨時(shí)都可以按照做市商的報價(jià)買(mǎi)入、賣(mài)出證券，不會(huì )出現買(mǎi)賣(mài)雙方不均衡(如只有買(mǎi)方或賣(mài)方)而無(wú)法交易。業(yè)內人士認為，是否采用做市商制度將成為決定新三板市場(chǎng)成敗的關(guān)鍵因素。中國證券業(yè)協(xié)會(huì )在有關(guān)研究報告中指出，做市商制度的功能實(shí)際上就是融合了場(chǎng)外交易和場(chǎng)內交易的優(yōu)點(diǎn)。因而，做市商制度是新三板市場(chǎng)最合適的交易方式。