分析人士稱(chēng)，大摩10億美元高價(jià)出售或因急于套利
雅高、百仕通(Blackstone)、凱雷，這些響當當名號的突然出現，讓國內經(jīng)濟型酒店莫泰168(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“莫泰”)再次成為搶手的“香餑餑”。
據國外媒體2月26日消息，歐洲最大的酒店集團雅高，已和百仕通、凱雷等公司達成協(xié)議，聯(lián)手競購摩根士丹利(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大摩”)持有的上海莫泰酒店管理公司的多數股權。據知情人士透露，這筆交易目前估值高達10億美元，除了大摩外，莫泰其他股東也已同意出售所持股份。
有分析人士向《經(jīng)濟參考報》記者介紹，國外買(mǎi)家的突然加入，可能與大摩的套利行為有關(guān)；國內經(jīng)濟型酒店的廣闊市場(chǎng)，則是眾多買(mǎi)家爭相競購的主要原因。
記者隨后電話(huà)聯(lián)系莫泰公關(guān)部人士，試圖求證相關(guān)消息，但對方并未給出正面回答；而大摩方面則稱(chēng)“沒(méi)能找到負責相關(guān)投資事宜的人士”。
從去年至今，已有如家、漢庭、中青旅、錦江之星等多家企業(yè)，就收購莫泰股份一事與大摩進(jìn)行接觸。但截至目前，大摩并未宣布是否出售莫泰股權。不過(guò)，有消息稱(chēng)，已有十幾位潛在買(mǎi)家參與了競購莫泰股權第一輪競標，最后的競標可能在隨后的一個(gè)月內完成。
公開(kāi)信息顯示，2006年，大摩以2000萬(wàn)美元獲得莫泰20%的股權，隨后又追加兩筆投資，目前持股比例為59%。盡管后兩筆投資金額不明，但外界認為大摩總投資不超過(guò)1億美元。
截至2010年底，莫泰擁有連鎖酒店266家，客房數量超過(guò)37000間，客房入住率維持在80%左右，當年息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤達到4億元。
目前經(jīng)濟型酒店的龍頭如家酒店，2010年底門(mén)店數為728家，客房數超過(guò)78000家，客房入住率維持在90%以上。2010年第三財季，如家營(yíng)收8.795億元，凈利潤1.446億元。
根據如家近期美股價(jià)格(33美元/股左右)測算，如家市值約為13億美元。對比之下，莫泰和如家在主要經(jīng)營(yíng)數據上，有較大差距。因此，有投資界人士認為，大摩開(kāi)價(jià)10億美元價(jià)格過(guò)高。
金宇國際(香港)投資人王舜來(lái)向《經(jīng)濟參考報》記者指出，莫泰在國內經(jīng)濟型酒店中只能排在中流。而大摩投資5年后，莫泰仍未上市，再加上2010年底，莫泰被曝出法律訴訟、股權糾紛等多起負面新聞，可能進(jìn)一步拖延其上市進(jìn)程。因此不排除大摩因急于套利而出售莫泰股權，而10億美元的高售價(jià)，則可能是為了增加議價(jià)空間，加大交易成功率。
有分析人士在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)介紹，目前只有如家有實(shí)力收購大摩手中的莫泰股權，其他潛在買(mǎi)家則可能因為資金短缺而最終放棄。一旦如家退出競購，大摩出售莫泰股權一事將難產(chǎn)。不過(guò)，凱雷、百仕通等買(mǎi)家的加入，則可能會(huì )增加莫泰被成功出售的可能，也可能使交易價(jià)格水漲船高。
倫敦花旗銀行分析師梁嘉在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)指出，在缺少莫泰財務(wù)數據的情況下，不能做出“大摩設局抬價(jià)”的判斷。他認為，中外買(mǎi)家競購莫泰，主要是看好未來(lái)中國經(jīng)濟型酒店市場(chǎng)，想通過(guò)并購來(lái)加速在中國市場(chǎng)布局。
國家旅游局報告指出，中國人均GDP已超3000美元，根據國際經(jīng)驗，未來(lái)幾年中國休閑旅游消費將呈爆發(fā)式增長(cháng)，與之密切相關(guān)的住宿酒店需求也將隨之增加。
摩根大通報告指出，中國住宿行業(yè)還處于零散的碎片化時(shí)期，75%的住宿服務(wù)由個(gè)體經(jīng)營(yíng)的無(wú)品牌旅社提供，經(jīng)濟型酒店在整個(gè)住宿行業(yè)中的占比只有6%，遠低于歐美等發(fā)達國家60%到70%的水平。
2010年4月《商務(wù)部關(guān)于加快住宿業(yè)發(fā)展的指導意見(jiàn)》指出，要力爭用兩到三年時(shí)間，將我國經(jīng)濟型酒店比重從現在不足10%提高到20%左右，這預示著(zhù)經(jīng)濟型酒店規模將至少增加一倍。
王舜來(lái)分析，如果如家并購莫泰成功，將擁有近1000家門(mén)店。屆時(shí)，7天、漢庭、錦江之星聯(lián)合才能與之抗衡，而其他規模較小的經(jīng)濟型酒店的市場(chǎng)份額則會(huì )受到擠壓。因此，即便資金有限，這些潛在的買(mǎi)家也不會(huì )錯過(guò)并購莫泰的機會(huì )。此外，雅高等國外酒店巨頭，已在中國展開(kāi)經(jīng)濟型酒店業(yè)務(wù)，也有理由為布局中國市場(chǎng)參與競購。