外匯占款1月猛增5000億元以上，再次敲響了“熱錢(qián)”壓境的警鐘。央行3月2日公布的數據顯示，2011年1月金融機構新增外匯占款共計5016.48億元人民幣，接近2008年4月以來(lái)的歷史高點(diǎn)。
　　2008年4月以來(lái)，月度新增外匯占款增量歷史高點(diǎn)出現在2010年10月，新增量為5190.47億元人民幣。而剛剛公布的1月份數據距離此僅“一步之遙”。雖然不是最全面的指標，但金融機構新增外匯占款是觀(guān)察流入中國外部資金數量的一個(gè)重要指標。外匯占款增加意味著(zhù)外匯收支的順差。而通常而言，月度金融機構外匯占款增量在2000億至3000億元左右。中國建設銀行高級研究員趙慶明指出，近幾年，新增外匯占款規模一直大于基礎貨幣增加的規模�！凹词雇鈪R占款增量?jì)H為2000億至3000億元人民幣，但疊加上四至五倍的貨幣乘數效應，其規模也是巨大的�！壁w慶明說(shuō)�！�
　　業(yè)內人士指出，除了中外利息差等因素外，“人民幣升值”或是今年影響資金流入乃至中國經(jīng)濟的一個(gè)重大不確定因素。盡管人民幣升值會(huì )帶來(lái)不少負面效應，但是與此同時(shí)，升值也能緩解由全球大宗商品價(jià)格上漲引致的輸入型通脹，并且有利于我國經(jīng)濟結構的調整。因此，國內對升值的容忍度可能將提高。數據表明，2010年全年人民幣累計升值3.6%。盡管近兩個(gè)交易日，人民幣兌美元匯率稍有走低，但在美元指數持續下行之時(shí)，人民幣兌美元匯率將繼續向著(zhù)匯改后的新高邁進(jìn)。中金預計，2011年人民幣將加速升值，最大升值幅度將接近6%。趙慶明也說(shuō)，預計2011全年人民幣名義匯率將升值5%至7%，而且超過(guò)7%的可能性很大。
　　而“升值”和“外匯流入”猶如一對孿生兄弟，互為因果。升值預期增大外匯流入壓力，過(guò)多外匯流入又成為了人民幣繼續升值的動(dòng)力。中國人民銀行副行長(cháng)、國家外匯管理局局長(cháng)易綱1月曾在《中國外匯》雜志上撰文指出，過(guò)大的順差造成貨幣升值的壓力，而為緩解升值壓力，央行被迫在市場(chǎng)上購匯，投放大量基礎貨幣。央行雖然進(jìn)行了大規模對沖操作，但市場(chǎng)流動(dòng)性仍非常充裕，引發(fā)通脹預期。自2003年4月開(kāi)始發(fā)行央行票據算起，大規模對沖操作已持續八年，截至2010年9月末，對沖率(即存款準備金余額+央行票據余額/外匯占款余額)約為80%。正如趙慶明所說(shuō)，在目前情況下，外匯占款的任何增長(cháng)絕不是好事，因為這將給本就困難重重的流動(dòng)性調節帶來(lái)更大挑戰。分析認為，未來(lái)央行將進(jìn)一步祭出加息或提高存款準備金率的緊縮性貨幣政策。
　　中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際金融研究室副主任張明也指出，值得重視的是，最近由于中國政府致力于推進(jìn)人民幣國際化，資本項目管制在某些領(lǐng)域有所放松(例如允許境外人民幣資金通過(guò)投資于中國內地金融產(chǎn)品或在內地使用而回流)，這可能會(huì )降低短期國際資本流入中國的成本。而外匯局有關(guān)負責人日前表示，下一階段，外匯管理部門(mén)將密切監控跨境資本流動(dòng)，防范和化解“熱錢(qián)”流動(dòng)的沖擊。