2010年，中國A股市場(chǎng)在G D P同比增長(cháng)10.3%的情況下大跌14.3%，在全球主要證券市場(chǎng)中名列倒數第一。這其中一個(gè)很重要的原因在于，2010年上市公司的融資數量、金額，不但創(chuàng )出了歷史新高，也創(chuàng )出了全世界的最高紀錄——全年共有531家公司在A(yíng)股市場(chǎng)融資超過(guò)1.02萬(wàn)億元。目前，在上市公司融資中，存在諸多問(wèn)題。
　　首先，新股發(fā)行速度過(guò)快，融資額連續兩年排名世界第一，可持續發(fā)展能力堪憂(yōu)。去年我國共首發(fā)新股349只，幾乎每天有一只新股發(fā)行，這一數字超過(guò)2007年至2009年三年間全部新股的總和。募集資金為4879億元，已經(jīng)是連續第二年排名世界第一。
　　其次，新股發(fā)行價(jià)格過(guò)高，超募資金無(wú)正當用途，資源配置效率大幅降低。去年一年的超募資金達到了2099億元，超過(guò)了2006年至2009年四年的總和1837億元；這些錢(qián)，由于沒(méi)有合適的項目可以投資，容易造成資金的極度浪費。
　　另外，上市公司融資項目不實(shí)，變更募集資金用途的現象仍然較多。不少上市公司總想將資金一次圈個(gè)夠，會(huì )編造一些根本不打算實(shí)施或者是未經(jīng)嚴格立項審查的項目，等到融資款到手后，便將之前的項目取消或是更改，最終造成企業(yè)盈利能力與預期嚴重不符，損害投資者的利益。
　　A股上市公司融資行為產(chǎn)生的以上種種弊端，原因在于我國金融領(lǐng)域管制過(guò)多，中小企業(yè)融資難。這就促使此類(lèi)企業(yè)患有“資金饑餓癥”——哪怕是在銀行利率最低的時(shí)刻也要千方百計的在證券市場(chǎng)進(jìn)行大規模融資。而參與新股詢(xún)價(jià)的機構配置不合理，則導致新股發(fā)行價(jià)畸高。
　　企業(yè)直接融資過(guò)快過(guò)猛，對證券市場(chǎng)的走勢起到了較大的抑制作用，影響資本市場(chǎng)投資功能的發(fā)揮。因此，上市公司的融資行為在市場(chǎng)化的大方向下，需要對政策進(jìn)行進(jìn)一步調整，以形成必要的融資約束機制，遏制上市公司盲目超需求融資的沖動(dòng)。
　　規范上市公司融資行為，首先應統籌考慮全社會(huì )的融資需求，融資規模增長(cháng)要與G DP的增長(cháng)、居民金融資產(chǎn)增長(cháng)等主要經(jīng)濟增長(cháng)指標相匹配，直接融資要與間接融資相匹配。建議有關(guān)部門(mén)加強宏觀(guān)的調控，把全社會(huì )的融資規模納入重要的調控體系。
　　其次，應當推行更合理的新股發(fā)行辦法，杜絕超募資金出現。在新股發(fā)行辦法中可以參考財政部對國債招標所使用美式招標法，即企業(yè)確定最高融資額上限及擬發(fā)行股份數量上限，市場(chǎng)所有參與者均可按自己的報價(jià)與數量參與新股認購，新股最終按價(jià)格高者優(yōu)先配售的原則進(jìn)行分配，直到某一價(jià)格之上達到融資額或者擬發(fā)行新股被認購完畢。同時(shí)，應當加快引進(jìn)更多的產(chǎn)業(yè)資本與使用自有資金投資的企業(yè)加入詢(xún)價(jià)機構隊伍，讓更多的產(chǎn)業(yè)資本與民營(yíng)資本對定價(jià)擁有更多的發(fā)言權。
　　另外，建議簡(jiǎn)化上市公司融資手續，抓大放小。即對大型的融資需求、尤其是金融機構的融資需求進(jìn)行嚴格的審批，相對放開(kāi)中小企業(yè)融資需求，以縮短中小企業(yè)融資所需時(shí)間。