鑒于新增外匯儲備帶來(lái)的種種壓力，近日多位專(zhuān)家在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪(fǎng)時(shí)建言，要卡住外匯儲備的增量，促進(jìn)外匯資金走出去，并對外匯儲備的資產(chǎn)形態(tài)作出適當調整。
近年來(lái)，我國外匯儲備猶如坐上了高速列車(chē)，增長(cháng)迅速。央行此前公布的數據顯示，截至2010年末，我國外匯儲備余額為28473億美元，同比增長(cháng)18.7%。其中，2010年四季度新增外匯儲備1990.35億美元，創(chuàng )下單季度外儲新增量之最。
“每年新增的國家外匯儲備，全部是央行用基礎貨幣買(mǎi)進(jìn)來(lái)的。如1997至2005年間，人民幣兌美元匯率為8.26元，意味著(zhù)每增加1美元國家外匯儲備，央行就要增加動(dòng)用8.26元人民幣的基礎貨幣向商業(yè)銀行購匯，這8.26元“高能貨幣”轉入商業(yè)銀行，再乘上4至5倍的貨幣周轉速度，可放給市場(chǎng)的貸款總額就是40元人民幣上下�！北本┐髮W(xué)國家發(fā)展研究院教授周其仁曾撰文指出。
“而伴隨外匯儲備增加形成的基礎貨幣投放，在通貨膨脹時(shí)期對央行緊縮貨幣的政策造成干擾。央行可以通過(guò)發(fā)行央票、提高存款準備金率等措施來(lái)沖銷(xiāo)其影響。但這些沖銷(xiāo)措施的實(shí)施有一定困難和成本�！睂ν饨�(jīng)濟貿易大學(xué)中國國際貨幣研究中心主任孫華妤對《經(jīng)濟參考報》記者說(shuō)。央行副行長(cháng)、國家外匯管理局局長(cháng)易綱今年1月就曾撰文指出，央行雖然進(jìn)行了大規模對沖操作，但市場(chǎng)流動(dòng)性仍非常充裕，引發(fā)通脹預期。自2003年4月開(kāi)始發(fā)行央行票據算起，大規模對沖操作已持續八年，截至2010年9月末，對沖率(即存款準備金余額+央行票據余額/外匯占款余額)約為80%。
“外匯儲備還是要有一個(gè)適度規模，不要認為儲備越多越好�！比珖䥇f(xié)委員、華東師范大學(xué)國際金融研究所所長(cháng)黃澤民對《經(jīng)濟參考報》記者表示，理論上，一個(gè)國家合理的外匯儲備應當滿(mǎn)足三個(gè)指標，一是其3-4個(gè)月進(jìn)口所需要的用匯，二是其10%的對外貨幣性負債，三是其干預外匯市場(chǎng)、穩定匯率所需要的外匯儲備“再怎么算，中國的外匯儲備只要有現在的一半就夠了�！彼J為，目前中國的超額外匯儲備已經(jīng)有了尾大不掉之勢。
易綱近日表示，多年以來(lái)我國一直推進(jìn)外匯儲備投資的多元化，對很多人提到的購買(mǎi)黃金和大宗商品的建議會(huì )予以考慮，但限于市場(chǎng)的容量，對這些投資會(huì )“比較慎重”。
在十一屆全國人大四次會(huì )議主題為“貨幣政策及金融問(wèn)題”記者會(huì )上，易綱說(shuō)，多元化一是在幣種上的多元化，如主要的可兌換貨幣、儲備貨幣、新興市場(chǎng)的貨幣；二是在資產(chǎn)上的多元化，只要資產(chǎn)符合安全性、流動(dòng)性、收益性的要求，央行都會(huì )予以考慮，然后進(jìn)入一個(gè)嚴格的、在防范風(fēng)險前提下的投資程序。
黃澤民認為，應當通過(guò)投資、采購等渠道消化超額國際儲備�？紤]到我國正處于新興工業(yè)化時(shí)期，應該主要向石油、礦藏等資源類(lèi)領(lǐng)域進(jìn)行投資。采購國外的先進(jìn)裝備、先進(jìn)技術(shù)，以國外先進(jìn)裝備和先進(jìn)技術(shù)填補國內制造業(yè)的空白，提升我國制造業(yè)的技術(shù)水平。另外，要優(yōu)化國際儲備結構。黃金在儲備中的比重應該不低于30%。外匯儲備的幣種結構按照美元40%、歐元30%、日元10%、其他貨幣20%的比例，以防范匯率風(fēng)險。外匯儲備的資產(chǎn)形態(tài)以外國國債、銀行存款以及現金等資產(chǎn)為妥。
“這個(gè)錢(qián)(外匯儲備)一定要用好，保值、增值，這個(gè)是毋庸置疑的。我一直認為應當把一部分的外匯儲備變成資源，把一部分外匯儲備變成海外的資產(chǎn)，把一部分外匯儲備變成對中國企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)的支持�！比珖䥇f(xié)委員、摩根大通亞洲投資銀行副主席、中國投資銀行CEO方方對《經(jīng)濟參考報》記者表示。
雖然花掉超額的外匯儲備已經(jīng)成為了共識，但也有部分委員提醒，在花的過(guò)程不能盲目投資，應當追求有效的海外擴張。
“我們想去買(mǎi)大宗商品，買(mǎi)礦產(chǎn)，但是由于政治因素，好的東西、你看中的東西人家不一定會(huì )給你。多元化的方向沒(méi)有錯，但是不要盲目地去買(mǎi)大量的資源和礦產(chǎn)，買(mǎi)礦產(chǎn)是要評估的，買(mǎi)不好也是風(fēng)險。要追求有效的海外擴張�！比珖䥇f(xié)委員、交銀施羅德基金副總經(jīng)理謝衛在接受《經(jīng)濟參考報》采訪(fǎng)時(shí)也表示。
易綱在那次記者會(huì )上也表示，外儲投資是在大量研究后決策的“我們是在對各種資產(chǎn)的安全性、市場(chǎng)深度和市場(chǎng)容量以及收益性綜合考慮之后，在充分防范風(fēng)險的前提下進(jìn)行多元化的配置的。這種多元化的配置，實(shí)際上很大程度上保證了外匯儲備資產(chǎn)運用的安全和回報的穩定�！币拙V稱(chēng)。