近幾個(gè)交易日，滬指呈震蕩走勢。調查顯示，目前部分股市資金正在紛紛通過(guò)債券基金投資債券市場(chǎng)。機構總體認為，由于資金面較為寬裕，在震蕩市的大前提下，債市較股市而言整體表現穩健，債市目前是投資資金的避險場(chǎng)所。
債市資金面依然寬松
周四，銀行間債券市場(chǎng)，資金面依然保持寬松，債券買(mǎi)盤(pán)活躍，信用債的需求較大。債券市場(chǎng)整體收益率維持穩定。國債方面，10年期國債收益率至3.88%附近，7年期國債收益率則持平于3.70%左右，短期限的國債收益率基本沒(méi)有變化。財政部公告顯示，3月16日招標的300億元10年期固息國債，中標利率3.83%，明顯低于預期，且2.14的投標倍數亦是年內“次高”。
中信證券表示，整體而言，債市依然處于流動(dòng)性充裕的階段，但是對政策緊縮的預期削減了做多的動(dòng)能。只是由于信用債處于較高的收益率水平，同時(shí)出于機構配置的需要，所以需求相對較為旺盛。
興業(yè)證券認為，資金面的寬裕首先會(huì )影響短期債券的收益率，最終傳導至長(cháng)期債券的收益率�，F階段，長(cháng)期國債的收益率也有較大幅度的下行，同時(shí)央行大幅提高了央票發(fā)行利率，并大規模進(jìn)行正回購的操作，來(lái)回收到期央票及市場(chǎng)上充裕的流動(dòng)性，所以，預計債券市場(chǎng)將會(huì )處于收益率較為穩定的時(shí)期。
機構表示，從宏觀(guān)經(jīng)濟層面上來(lái)看，居民對物價(jià)漲幅的預期開(kāi)始降低，同時(shí)受日本大地震的影響，國際大宗商品指數大跌3.56%，原油價(jià)格大跌4%，在短期內有利于物價(jià)的下跌，將進(jìn)一步降低政策緊縮的預期。同時(shí)也有隱憂(yōu)，中東局勢動(dòng)蕩，鑒于該地區原油對中國經(jīng)濟的重要程度，該因素也將對中國通脹有較大的影響。
機構認為，總體來(lái)說(shuō)，目前債券市場(chǎng)仍處于平穩期，一旦焦點(diǎn)從日本大地震再次轉移到中東局勢，油價(jià)或許會(huì )再次大漲，屆時(shí)將會(huì )對債券市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。
資金借道基金投資債市
業(yè)內人士表示，A股市場(chǎng)近期持續震蕩，正在影響基金市場(chǎng)資金的流向。來(lái)自業(yè)內和渠道的信息顯示。過(guò)去3個(gè)月，基金申購資金悄然變化，此前不被看好的債券基金和貨幣基金，漸漸恢復生氣，不斷收獲凈申購。而一度被相當看好的股票基金，則遭遇一定幅度的凈贖回考驗。
海通證券的研究報告指出，目前債券的市場(chǎng)收益率已經(jīng)對通脹壓力和央行緊縮政策有較為充分的反映。隨著(zhù)各項調控政策發(fā)揮效力且通脹的逐步回落，債券基金的低風(fēng)險資產(chǎn)配置屬性將進(jìn)一步回歸。
嘉實(shí)基金固定收益部副總監兼嘉實(shí)多利擬任基金經(jīng)理王茜認為，與股票相關(guān)性低，票息收益確定的債基，是投資人在多變的市場(chǎng)環(huán)境下的不變選擇。同時(shí)鑒于今年資本市場(chǎng)的不確定性，濟安金信基金研究中心也在其2011年基金投資策略中，建議投資者重視穩健性投資，并指出分散化投資是穩健性投資長(cháng)期堅持的信條，不僅包括同類(lèi)型基金中選擇不同的基金，也包括在股基及債基間的分散配置。對于投資者來(lái)說(shuō)，無(wú)論是激進(jìn)型、穩健型還是保守型，適當配置運作良好的債券型基金會(huì )進(jìn)一步增加組合收益的穩定性。
來(lái)自業(yè)內的消息，多家基金公司旗下的貨幣基金成為該公司凈申購的主要對象。據悉，上投摩根旗下的貨幣基金，在持續凈申購之下，規模已經(jīng)突破上百億元，相比去年凈增20%以上。其中，機構申購的意愿非常積極。
債券基金亦是如此。來(lái)自渠道消息，匯豐晉信平穩增利債券基金在整個(gè)2月份整體實(shí)現凈申購，且該基金的凈申購額度已經(jīng)占到匯豐晉信旗下基金總申購額的一半。類(lèi)似情況在北京、上海多家基金公司中都有體現。種種跡象顯示，固定收益類(lèi)基金在一片通脹預期之中，反而成為資金流入的主要對象。
調查顯示，近半數接受調查的投資者傾向于在今年選擇投資債基。統計信息顯示，節后基金市場(chǎng)資金轉投債基的傾向非常明顯。貨幣基金和業(yè)績(jì)較好的債券基金呈持續正申購跡象。理財專(zhuān)家強調，以債券基金為代表的固定收益類(lèi)產(chǎn)品可以有效平攤市場(chǎng)的波動(dòng)，降低風(fēng)險，能夠起到資產(chǎn)“穩定器”的作用，是資產(chǎn)池中不可或缺的低風(fēng)險投資理財標配品種之一。
信用債優(yōu)勢明顯
對于后期債市投資策略，匯豐晉信認為，隨著(zhù)加息周期進(jìn)入后半段，債市大部分的風(fēng)險逐漸釋放，加之債市企穩的疊加效應，債券基金正迎來(lái)較好的配置時(shí)期。而對于投資者而言，當前國內通脹環(huán)境仍未得到全面好轉，現在開(kāi)始通過(guò)債券基金逐步建倉，是抵御通脹的有效路徑之一。
業(yè)內人士判斷，由于短期內企債指數和國債指數雙雙刷新半年的紀錄，債券基金和貨幣基金的收益還會(huì )繼續穩定表現一陣。另外，幾次加息后，部分固定收益品種的年收益率一路攀高，激發(fā)了很多基金和專(zhuān)戶(hù)推出高固定收益的理財品種，這也會(huì )繼續吸引基金市場(chǎng)資金的流入。
分析人士認為，今年無(wú)論權益類(lèi)還是固定收益類(lèi)資產(chǎn)，面臨的挑戰和不確定性都在加大，趨勢性的機會(huì )難以再現。今年的債市機會(huì )需要潛心挖掘，整個(gè)債券資產(chǎn)的相對價(jià)值并不像去年那么分明，需要密切跟蹤通脹和經(jīng)濟形勢，在合適時(shí)機配置適合的債券品種，擇機延長(cháng)債券久期。中長(cháng)期來(lái)看，信用債和可轉債都具有較好的投資價(jià)值。
多家機構表示，如今可轉債市場(chǎng)估值已跌至歷史中等水平，轉債估值將迎來(lái)修復期。目前可轉債也是具備了比較好的配置價(jià)值，后續將有更多交易機會(huì )供投資者把握。而在可轉債出現投資機會(huì )的同時(shí)，由于后續仍存在著(zhù)較為明確的加息和上調存款準備金率預期，債券市場(chǎng)其他品種也存在著(zhù)較好的投資機會(huì )。