馬紅漫 經(jīng)濟學(xué)博士

    地震、海嘯及核危機，三重打擊令日本經(jīng)濟面臨重創(chuàng )。為提振震后經(jīng)濟及挽回投資者信心，日本央行近日不斷緊急向金融市場(chǎng)注資，其數額刷新了日本有史以來(lái)的注資規模。
    面對突發(fā)異常事件的沖擊，通過(guò)動(dòng)用金融手段穩定公眾和市場(chǎng)信心，是各經(jīng)濟體調控部門(mén)的一貫做法。但是此次日本地震所帶來(lái)的影響卻與往常情況不同，即由于本次日本地震裹挾著(zhù)核危機的不確定性影響，導致救市政策在短期內難免會(huì )被“打折”。與目前市場(chǎng)各方看重“核危機”的影響不同，在筆者看來(lái)，日本地震所帶來(lái)的經(jīng)濟影響在短期內其實(shí)不宜被夸大，真正的考驗反而是在中長(cháng)期。而后者給全球經(jīng)濟復蘇所帶來(lái)的壓力才剛剛顯現。
    盡管針對日本“核危機”的具體影響還沒(méi)有一個(gè)最終結論，但是理性研究人士認為，其影響無(wú)法與當年的切爾諾貝利核電站爆炸相比。福島核電站如同是已經(jīng)踩了剎車(chē)慣性前行的車(chē)輛；而切爾諾貝利則是沒(méi)有制動(dòng)甚至在加油的失控車(chē)輛。而綜合歷史經(jīng)驗看，核泄漏甚至是核爆炸事件的市場(chǎng)影響有限。1986年4月26日，史上最嚴重的核事故在蘇聯(lián)切爾諾貝利核電站發(fā)生。股市是市場(chǎng)反應最重要的寫(xiě)照，從歐洲最主要股市英國股市的表現來(lái)看，在隨后一個(gè)月時(shí)間內英國富時(shí)100指數累計下跌僅0.3%，一個(gè)月期間最大累計跌幅也僅3.56%。而人類(lèi)歷史上另一次較為嚴重的核泄漏事故是發(fā)生在美國的“三哩島事件”。1979年3月28日，美國賓夕法尼亞州三哩島核電站反應堆部分燃料棒鋯包殼和鈾燃料熔化，大量放射性物質(zhì)從反應堆釋放出來(lái)。從當時(shí)的股市表現來(lái)看，道瓊斯指數從1979年3月28日至4月28日，累計下跌不超過(guò)2%。
    如果說(shuō)喜歡放大影響的股市都能夠淡定看待核問(wèn)題，那么實(shí)體經(jīng)濟運行就更加能夠坦然了。由此可見(jiàn)，公眾的恐慌心態(tài)有可能會(huì )放大短期的經(jīng)濟影響，甚至因此而忽視了真正要關(guān)心的話(huà)題。時(shí)下，應當引起關(guān)注的焦點(diǎn)是，日本經(jīng)濟在未來(lái)中長(cháng)期面臨的考驗甚至比二戰之后還要嚴峻。
    很多人用所謂的“破窗理論”來(lái)樂(lè )觀(guān)看待危機，認為災后重建反而能夠拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，但這屬于對“破窗理論”的誤讀。盡管災后重建能夠帶動(dòng)經(jīng)濟增量，但災難已經(jīng)傷害了經(jīng)濟體的質(zhì)量。打個(gè)比方說(shuō)，如果日本經(jīng)濟是一個(gè)上市公司的話(huà)，那么經(jīng)濟重建帶來(lái)了年內收入的增長(cháng)，但是災難傷害所造成的公司資產(chǎn)損失，卻依然無(wú)法被彌補。
    筆者對未來(lái)日本經(jīng)濟態(tài)勢表示悲觀(guān)：其一，日本調控政策已經(jīng)是捉襟見(jiàn)肘，貨幣政策因為零利率的實(shí)施，早已經(jīng)失去調控的空間，而20多萬(wàn)億日元的財政救助資金會(huì )加大政府債務(wù)，未來(lái)債務(wù)危機爆發(fā)可能性極大；其二，日本制造業(yè)和消費品在相當長(cháng)的時(shí)間內都會(huì )遇到出口阻礙，可以想見(jiàn)的是，出口市場(chǎng)對核輻射的擔憂(yōu)與嚴格檢測將會(huì )影響銷(xiāo)售市場(chǎng)拓展；其三，日本經(jīng)濟增長(cháng)的新興動(dòng)力十幾年來(lái)沒(méi)有突破，既有消費需求受到抑制之后，增長(cháng)壓力會(huì )非常大�？傊�，“破窗理論”所帶來(lái)的積極效應在今年三四季度就體現出來(lái)，但是短期的總量增長(cháng)遠無(wú)法彌補既有損失，經(jīng)濟發(fā)展的持續性面臨壓力。
    真正需要我們擔憂(yōu)的是全球經(jīng)濟復蘇的步伐是否會(huì )放慢，日本未來(lái)可能爆發(fā)債務(wù)危機是否會(huì )沖擊到全球金融市場(chǎng)穩定。所以，竭澤而漁般的救市舉措，其實(shí)為今后市場(chǎng)的波動(dòng)埋下了伏筆，這才是超于“核危機”的更大經(jīng)濟事件。