央行18日晚間宣布，25日起上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行年內第三次上調存款準備金率，也是去年以來(lái)第9次上調存款準備金率。此次上調后，大型商業(yè)銀行存款準備金率已達到20%的歷史高位。1月底，我國人民幣存款余額達72.59萬(wàn)億元，以此計算，此次上調存款準備金率可大致“凍結”商業(yè)銀行資金逾3600億元。

    2月份CPI同比增長(cháng)4.9%，PPI同比增長(cháng)7.2%。專(zhuān)家認為，當前我國通脹壓力仍然較大。央行此時(shí)上調存款準備金率意在有效調控市場(chǎng)流動(dòng)性，并緩解市場(chǎng)通脹預期，同時(shí)亦表明貨幣政策不因日本地震帶來(lái)的不確定性而改變。

    探因

    回收流動(dòng)性抑制通脹
    分析稱(chēng)，此次上調準備金率體現貨幣政策連續性，不因外圍不確定性改變
    雖然2月份信貸增量明顯回落，且近期央行加大了公開(kāi)市場(chǎng)回籠資金的力度，但1月份新增外匯超過(guò)5000億元，表明我國依然面臨著(zhù)較大外部流動(dòng)性壓力。
    此次央行上調準備金率，體現了貨幣政策的連續性和針對性，即抑制通脹預期。

    通脹仍是經(jīng)濟主要矛盾
    中央財經(jīng)大學(xué)教授郭田勇認為，通脹壓力過(guò)大依然是當前經(jīng)濟中的主要矛盾，目前銀行體系流動(dòng)性相對充裕，本月公開(kāi)市場(chǎng)上約有7000億元資金到期。調控市場(chǎng)流動(dòng)性是控制物價(jià)水平的關(guān)鍵，而上調存款準備金率可以實(shí)現對市場(chǎng)流動(dòng)性的有效控制。央行再次上調準備金率將有利于流動(dòng)性和貨幣條件的穩定，促使銀行信貸合理均衡投放，進(jìn)而有效管理和防范通脹預期。

    貨幣政策不因地震改變
    日本地震后給全球經(jīng)濟帶來(lái)不確定性，同時(shí)也有猜測認為中國的貨幣政策或許因為經(jīng)濟的不確定性而有所放松。
    復旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授孫立堅認為，此次調整釋放“貨幣政策不會(huì )因日本大地震的影響而改變”的信號。事實(shí)上，日本地震及核危機至今已過(guò)一周，日央行連續五日向市場(chǎng)注入巨資，全球流動(dòng)性可能再次因日本大量投放貨幣而過(guò)剩。
    興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，在日本地震進(jìn)一步增加了形勢不確定的情況下，央行理性的態(tài)度應該是保持觀(guān)望，觀(guān)望的正常策略應該是政策既不向左，也不向右，保持中性。目前的準備金率調整就是回收過(guò)多貨幣保持中性的正常舉措，并不意味著(zhù)在進(jìn)一步收緊。

    影響

    樓市 “房企降價(jià)時(shí)間越來(lái)越近”
    銀行資金緊張將考驗對銀行融資依賴(lài)較強的房地產(chǎn)市場(chǎng)。業(yè)內人士預計，房貸利率或將繼續提高，而在如此密集的政策調控下，樓市的降價(jià)窗口期越來(lái)越近。
    中原地產(chǎn)研究總監張大偉認為，存款準備金率再次上調，再次加大開(kāi)發(fā)商的資金壓力，開(kāi)發(fā)商資金來(lái)源增幅已經(jīng)由去年的25.4%快速回落至16.3%，
    此外，包括個(gè)人房貸在內的樓市貸款也受到影響。銀行的信貸額度明顯縮小，而其中利潤相對比較低的首套房貸款很可能繼續收緊。目前市場(chǎng)上首套房已經(jīng)基本恢復基準利率。一旦準備金繼續上調，很可能第一套房利率上漲到1.1倍。個(gè)別資質(zhì)有問(wèn)題的二套房貸款者，利率最高甚至已達1.5倍。
    張大偉表示，央行此次出手緩解購房者及房主對通貨膨脹的擔憂(yōu)，限購政策疊加信貸政策，在如此密集的政策調控下，樓市調整的可能性越來(lái)越大，資金面的收緊將使得投資明顯緊縮，部分敏感的開(kāi)發(fā)商可能從3月份開(kāi)始就明顯出現降價(jià)求量的行為。
    上海易居房地產(chǎn)研究院楊紅旭則認為，此次上調準備金率將進(jìn)一步推動(dòng)房地產(chǎn)企業(yè)降價(jià)促銷(xiāo)，目前正向房企降價(jià)的窗口期靠近，距離窗口期還有2-3個(gè)月時(shí)間。
    楊紅旭說(shuō)，四月過(guò)后，各大房企的推盤(pán)量將逐漸增大，打折促銷(xiāo)的項目數量和幅度也將加大，一些具實(shí)力的開(kāi)發(fā)商可能會(huì )率先降價(jià)。

    股市 “近期股市或繼續震蕩”
    央行連續的緊縮政策為股市再增添變數。
    大成基金認為，央行再次上調存款準備金率對市場(chǎng)會(huì )有一定影響。雖有央票到期因素，但貨幣信貸環(huán)比增速已經(jīng)連續兩個(gè)月走低，在此背景下仍然上調存款準備金率，其負面影響越來(lái)越大。如果此政策方向繼續延續，可能會(huì )出現政策緊縮過(guò)度的局面。對于市場(chǎng)而言，愈趨嚴厲的調控政策和較緊的資金面，是目前難以克服的環(huán)境因素，近期波動(dòng)幅度仍將較大。
    也有證券分析人士認為，上調準備金率的政策效應已經(jīng)減弱，不會(huì )對股市產(chǎn)生過(guò)大影響，A股將維持目前的震蕩整理走勢。
    截至昨晚10時(shí)，某網(wǎng)針對網(wǎng)友的調查顯示，50%的網(wǎng)友認為此次上調存款準備金率對股市利空，股市將震蕩下挫，而34.64%的網(wǎng)友認為影響不大，另有15.36%網(wǎng)友則認為對股市利好。
    此前，央行8次上調存款準備金率，其后股市表現五跌三漲，其中2010年1月12日首次上調后的第一個(gè)交易日滬指跌幅最大，達到-3.09%。

    準備金率調整是回收過(guò)多貨幣、保持中性的正常舉措，不意味進(jìn)一步收緊。預計再度加息將要到第二季度，年末還有3-4次加息可能性�！�—興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委

    由于流動(dòng)性泛濫己成為重大隱患，不加快回收流動(dòng)性，中國經(jīng)濟的內在矛盾就會(huì )進(jìn)一步激化，經(jīng)濟就會(huì )陷入更大困境�！�—經(jīng)濟學(xué)家韓志國