3月18日晚，短期的靴子終于落地，中國人民銀行決定，從2011年3月25日起，上調存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　持續了近一周的關(guān)于加息和上調存款準備金的傳言，并沒(méi)有在這頗為紛亂的一周的交易時(shí)間兌現。
　　最終，央行選擇了更為溫和的上調準備金的方式來(lái)應對通脹。
　　這一預期在一周之前已經(jīng)形成。
　　2011年3月11日，國家統計局公布了2月份PPI、CPI數據，其中2月份的PPI同比漲幅為7.2%，較上月擴大0.6個(gè)百分點(diǎn)；2月份CPI同比漲幅為4.9%，與1月份持平。
　　這一數據略高于此前機構的普遍預期，市場(chǎng)也隨之加息或上調準備金的傳言四起。
　　但同日發(fā)生的日本9.0級地震，對中國貨幣政策的最終調整方向產(chǎn)生了影響。
　　3月17日，日本央行宣布，再次向金融系統注資5萬(wàn)億日元，這是日本大地震后，日本央行連續第四天宣布向金融系統注資，而當日午后，日本央行再宣布，再向市場(chǎng)額外注資1萬(wàn)億日元。
　　美銀美林亞太區資深經(jīng)濟學(xué)家陸挺在其最新的報告中指出，由于日本地震影響的不確定性，中國央行或推遲緊縮政策出臺，包括存款準備金率和加息。
　　“一個(gè)可能的趨勢是，一旦日本采取寬松的貨幣政策，有可能為美國的繼續寬松帶來(lái)更多的理由�！鄙虾Ｒ患一�金公司的投資總監向記者表示。在這一背景下，上調準備金之后，央行的貨幣政策手腕將面臨更為復雜的環(huán)境。
　　突如其來(lái)的災難，不僅令日本遭遇了戰后最大的重創(chuàng )，亦令中國的貨幣政策調整的舞步面臨更加復雜的環(huán)境。
　　3月18日，七國集團發(fā)表聯(lián)合聲明，將于18日對外匯市場(chǎng)進(jìn)行聯(lián)合干預，以應對最近日本災難引發(fā)的日元匯率波動(dòng)。
　　而日本央行行長(cháng)白川方明在18日G7聲明后表示，“日央行將推進(jìn)強有力的寬松貨幣政策，并繼續提供充足流動(dòng)資金，以確保市場(chǎng)穩定�！�
　　日本央行在地震之后，增加市場(chǎng)流動(dòng)性的公開(kāi)市場(chǎng)操作，一直在進(jìn)行之中。
　　日本央行為緩解市場(chǎng)緊張情緒，增加流動(dòng)性，從14日開(kāi)始，連續采取公開(kāi)市場(chǎng)操作，向金融系統注資。據統計，14日當天，共有15萬(wàn)億日元投入市場(chǎng)；15日，這一數據是8萬(wàn)億日元。16日，日本央行宣布立即注資5萬(wàn)億日元。17日，日本央行又分兩次宣布分別向市場(chǎng)注入流動(dòng)性5萬(wàn)億日元和1萬(wàn)億日元。
　　而日本央行3月份貨幣政策會(huì )議則明確表示，將“采取措施進(jìn)一步放寬貨幣政策�！�
　　在日本轟鳴的印鈔機面前，中國的貨幣政策何去何從，突然增加了懸念重重。
　　而之前市場(chǎng)對2月份CPI數據出臺之后的加息預期，依然比較強烈。
　　安信證券在其報告中表示，合并考慮1、2月份數據，可以看到食品CPI累計環(huán)比顯著(zhù)的超過(guò)了歷史平均水平�！斑@與我們一直以來(lái)對食品價(jià)格趨勢的預判是一致的，考慮勞動(dòng)力市場(chǎng)的狀態(tài)，以及豬肉和糧食市場(chǎng)目前的存貨調整行為，我們堅定認為這個(gè)趨勢目前尚沒(méi)有看到終結的跡象，其至少會(huì )持續到今年年中�！�
　　而其對3月CPI的預判，則形勢更為嚴峻。
　　安信證券在其報告中表示，綜合統計局2月下旬的食品價(jià)格數據，“我們預測3月CPI將會(huì )創(chuàng )出去年以來(lái)的新高，達到同比增長(cháng)5.3%。這是基于豬肉的反季節趨勢，和糧食價(jià)格漲速持續上行的假設。對于中期的CPI走勢，我們認為將在年中達到全年高點(diǎn)，高點(diǎn)可能會(huì )在6%左右�！�
　　而從2月份出爐的的貨幣信貸數據來(lái)看，央行貨幣政策的選擇，尚有觀(guān)察的空間。
　　中國人民銀行14日公布的數據顯示，2月份新增人民幣貸款5356億元，貸款余額同比增長(cháng)17.7%，2月末，M2余額同比增長(cháng)15.7%。
　　2月份新增貸款同比減少1929億元，M2 增速也第一次低于央行年初制定的16%的增速，這對于目前舉棋不定的中國貨幣政策來(lái)說(shuō)，提供了一個(gè)緩沖的時(shí)機。
　　最終，央行在觀(guān)望一周之后，悄然出手。
　　不確定性充斥A股，市場(chǎng)也從3000點(diǎn)上方跌落。最近一周，上證綜指的跌幅為0.92%，而深證成指的跌幅為0.98%。
　　而從行業(yè)板塊來(lái)看，在日本地震中相對受益的鋼鐵、電力、化工化纖、建材以及防御性的釀酒食品、醫藥等板塊出現上漲，而此前表現搶眼的保險、券商、銀行等板塊則集體低迷。
　　而從資金流向來(lái)看，除了釀酒食品板塊呈現凈流入7.26億元，其余板塊均是資金凈流出。A股在最近一周資金凈流出達到213.678億元。
　　天治基金宏觀(guān)策略分析師寇文紅表示，加息預期是抑制A股上攻的因素之一。
　　3月10日央行提高3個(gè)月期央票發(fā)行利率從0.1630%到2.7944%，就引發(fā)了加息預期。但是3月11日周末，央行并沒(méi)有加息。3月15日央行提高1年期央票發(fā)行利率從0.2020%到3.1992%，高于基準利率，進(jìn)一步強化了加息預期。
　　寇文紅表示，“市場(chǎng)普遍認為這是因為央行擔心日本地震對經(jīng)濟帶來(lái)不確定性，暫時(shí)推遲加息。目前市場(chǎng)一致預期近期將會(huì )加息�！�
　　但令市場(chǎng)頗為意外的是，這次央行選擇了上調存款準備金。
　　而在深圳上善御富資產(chǎn)管理有限公司董事長(cháng)劉鷹看來(lái)，“未來(lái)的兩個(gè)月，3、4月甚至包括5月，市場(chǎng)還是會(huì )維持震蕩，等待一些數據和政策的明朗，這個(gè)過(guò)程中，沒(méi)有趨勢性的機會(huì )，但不排除會(huì )有結構性的機會(huì )�！�
　　在其看來(lái)，結構性機會(huì )首先出現在前期調整得比較充分的抗周期行業(yè)，如商業(yè)、醫藥，一些穩定增長(cháng)的公司。
　　其次是創(chuàng )業(yè)板、中小板中“那些調整得比較充分的，未來(lái)的發(fā)展前景還不錯的公司�！�
　　申銀萬(wàn)國在其報告中，也對近期市場(chǎng)持謹慎態(tài)度。
　　在其看來(lái)，隨著(zhù)災難影響的逐漸穩定和受損程度的逐漸清晰，A股市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)將重回經(jīng)濟增長(cháng)預期�！半S著(zhù)下游需求回暖慢于預期，中游有去庫存之嫌，投資者對經(jīng)濟增長(cháng)的預期或將下調，3月份持謹慎態(tài)度。上證核心綜指波動(dòng)期間為2800-3000點(diǎn)�！�