僅僅用了7天，日本就向金融市場(chǎng)投放了37萬(wàn)億(約合4660億美元)的資金。日元作為一種完全可自由兌換的貨幣，4660億美元可不是一個(gè)小數字，它在國際金融市場(chǎng)上可以發(fā)揮的作用恐怕不亞于美元濫發(fā)的后果。如果說(shuō)美元濫發(fā)會(huì )引發(fā)大宗商品價(jià)格上漲的預期，那日元的泛濫勢必將成為這一走勢的重要推手。
　　日元大規模投放應當使得日元相對其它貨幣貶值，但事實(shí)恰恰相反，日元不僅沒(méi)有貶值，反而是升值。地震之后，日元居然飆升8%，創(chuàng )下23年的新高。這一奇怪的走勢被市場(chǎng)解釋為：日本境外資產(chǎn)回流日本本土，引發(fā)大量美元賣(mài)出和日元買(mǎi)入。但更權威的分析指出：這個(gè)理由不過(guò)是市場(chǎng)炒家的借口而已。實(shí)際是：“日本境外資產(chǎn)將大量回流日本本土的市場(chǎng)預期”，引發(fā)大量投機資金押注日元升值所致。
　　不過(guò)，這樣的態(tài)勢恐怕難以持續，“G7已經(jīng)準備干預匯市，迫使日元貶值”的消息一出，日元兌美元應聲貶值3%。值得注意的是，G7尤其是美國為什么愿意干預日元，迫使其貶值？我的理解是：美國需要日本的貿易順差，至少不要出現過(guò)多的貿易逆差。因為，日本是美國國債最大的買(mǎi)家之一，一旦日本出現貿易逆差，日本不僅無(wú)力繼續購買(mǎi)美國債券，相反會(huì )變成拋售美國債券的力量。
　　而如此一場(chǎng)大災，日本的商品生產(chǎn)和一切生產(chǎn)秩序都受到嚴重破壞，恢復生產(chǎn)不僅需要時(shí)間，而且日本會(huì )大幅減少出口，增加日本進(jìn)口。如果此時(shí)日元再升值，那無(wú)疑將擴大日本的貿易赤字。這不僅日本受不了，美國同樣受不了。
　　所有政策都有利有弊，G7聯(lián)手壓低日元，對保護日本出口會(huì )有積極作用。但是，日本的貶值也會(huì )加大日本震后重建的成本。畢竟，日元貶值不利于日本對外購買(mǎi)。但是，我們必須看清，不管日元升值還是貶值，日本震后重建必須對外購買(mǎi)。尤其是對資源品的需求一定會(huì )大幅上升，因為日本本身就是個(gè)資源貧乏的國家。
　　日本的大量購買(mǎi)會(huì )導致怎樣的結果？漲價(jià)。資源價(jià)格會(huì )在有了“日本需求”的借口之后，一定會(huì )飆升。而從石油、糧食、黃金、倫銅的走勢看，這樣的時(shí)刻恐怕已經(jīng)開(kāi)始了，而且很難逆轉。除非各國政府、尤其是美國政府強力干預商品市場(chǎng)。
　　另一個(gè)現象是日本“食品荒”在全國蔓延。這個(gè)事態(tài)如果不能盡快得到控制，麻煩就大了。因為全球食品價(jià)格都會(huì )被日本托高�，F在已經(jīng)有危機，全球性“滯脹”好像就在我的眼前。
　　一定會(huì )“滯”嗎？一定。成本推動(dòng)型的物價(jià)上漲，最終一定引發(fā)“滯脹”。因為，資源、能源、原材料價(jià)格的大幅上漲，必然導致投資需求大幅下降；因成本推動(dòng)的消費品價(jià)格上漲，也必然壓制消費需求。另外，如果成本端價(jià)格大幅提高，不能傳導到終端消費品，也就是說(shuō)不管能源、動(dòng)力、原材料購進(jìn)價(jià)格上漲多快，漲幅多大，都不能同步推高CPI，那意味著(zhù)企業(yè)利潤被嚴重蠶食，如果政府不采取措施，不出一年，企業(yè)將大量破產(chǎn)倒閉。
　　試想，如果投資需求、消費需求減少，或者企業(yè)大量破產(chǎn)，這時(shí)的經(jīng)濟靠什么拉動(dòng)？所以，不要心存幻想，只要看到石油、食品價(jià)格大漲，“滯脹”就必然發(fā)生。其實(shí)，現在已經(jīng)顯露初期苗頭。而且，過(guò)去是美國一家造孽，現在又加上了日本。兩股資金的合力，加上中東局勢、震后重建、日本糧荒等重大因素的共同作用，使得“滯脹”臺風(fēng)提前到達無(wú)疑。