上市將滿(mǎn)一年，曾經(jīng)風(fēng)光的“百元股”漢王科技交出的年報業(yè)績(jì)卻讓人尷尬。
公司于3月18日發(fā)布的年報稱(chēng)，2010年歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為8790萬(wàn)元，較同期微漲2.69%。更值得注意的是，根據公司前三季度凈利潤已經(jīng)達到1億元推算，四季度，漢王科技在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入實(shí)現2.72億元的情況下，凈利潤反而虧損1212.23萬(wàn)元。
而公司對此的解釋更讓市場(chǎng)擔憂(yōu)，由于行業(yè)競爭加劇及受到平板電腦等相關(guān)產(chǎn)品沖擊等原因，公司電紙書(shū)產(chǎn)品的毛利率較去年有一定程度的下降。
想當初，漢王科技正是挾電紙書(shū)概念登陸創(chuàng )業(yè)板，并成為百元股的�？�。但隨即，市場(chǎng)也對其電紙書(shū)產(chǎn)品前景進(jìn)行了諸多質(zhì)疑。
如今，這些質(zhì)疑似乎得到了財報數據的印證。
“不看好電紙書(shū)行業(yè)，門(mén)檻不高，市場(chǎng)競爭太激烈導致公司壓貨嚴重�！币晃凰侥既耸吭诮邮苡浾卟稍L(fǎng)時(shí)直言，“雖然漢王科技一直發(fā)展平板電腦，但跟蘋(píng)果尚不屬同等檔次，如果公司不能迅速發(fā)展新贏(yíng)利點(diǎn)，未來(lái)前景實(shí)在不好說(shuō)�！�
而對此，漢王科技稱(chēng)，將轉型走競爭對手亞馬遜的發(fā)展模式，提供電紙書(shū)收費下載作為未來(lái)業(yè)績(jì)增長(cháng)點(diǎn)，由單純終端銷(xiāo)售向互聯(lián)網(wǎng)內容服務(wù)商身份轉型。
然而，一邊是緊逼的平板電腦等的競爭，一邊是不確定的互聯(lián)網(wǎng)內容服務(wù)商轉型，在兩相夾擊之下，漢王科技的轉型之路成功概率有多大仍舊是個(gè)問(wèn)題。
核心產(chǎn)品毛利率下滑
年報業(yè)績(jì)顯示，公司兩大核心產(chǎn)品電紙書(shū)和手寫(xiě)產(chǎn)品線(xiàn)（包括平板電腦）毛利率雙雙大幅下滑。電紙書(shū)毛利率為36.99%，較去年同期減少9.9%；手寫(xiě)產(chǎn)品線(xiàn)毛利率為34.18%,較去年同期減少16.09%。
此外，公司綜合毛利率也由51.12%下滑到40.05%，大幅下滑11個(gè)百分點(diǎn)。
漢王科技的毛利率下滑，一個(gè)重要原因是面臨巨大的競爭。
一方面，去年三星、盛大、愛(ài)國者等多家國內外廠(chǎng)商進(jìn)駐電紙書(shū)市場(chǎng)，紐曼更推出不足千元的低價(jià)電紙書(shū)率先打響價(jià)格戰，在市場(chǎng)競爭激烈背后，電紙書(shū)的目標市場(chǎng)也開(kāi)始由行業(yè)禮品市場(chǎng)向個(gè)人消費品市場(chǎng)轉變；另一方面，蘋(píng)果旗下IPAD平板電腦的推出更給漢王科技帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的打擊。
為了穩住市場(chǎng)占有率，一向定位于中高端產(chǎn)品的漢王科技被迫調整產(chǎn)品結構，推出低端廉價(jià)電紙書(shū)產(chǎn)品。此外，公司還相應調低了產(chǎn)品價(jià)格，并加大了銷(xiāo)售力度。
在上述調整措施下，2010年公司占據國內市場(chǎng)70%的份額，但付出了相當大的代價(jià)，除同期毛利得到大幅減少外，公司更有多項財務(wù)數據出現下滑。
漢王科技稱(chēng)，由于電紙書(shū)銷(xiāo)量增長(cháng)和新產(chǎn)品平板電腦暢銷(xiāo)，公司備貨量較大。2010年期末公司存貨為4.63億元，是去年同期1.06億元存貨4.37倍。其中，公司大幅度囤積原材料，2010年期末原材料達到2.53億元，而2009年期末原材料僅為3530.37萬(wàn)元。
此外，公司為了加大電紙書(shū)產(chǎn)品的銷(xiāo)售，更給予部分經(jīng)銷(xiāo)商較大的信用額度，導致2010年末應收賬款達到1.07億元，較上年同期大幅增長(cháng)241.69%，應收賬款收轉率也由19.81下降到17.83。
此外，報告期內公司加大了廣告宣傳力度，導致銷(xiāo)售費用由2009年的1.59億元增加到3.03億元。
“漢王科技去年尚能依靠主動(dòng)壓縮毛利勉強保持行業(yè)龍頭地位，但隨著(zhù)今年電紙書(shū)市場(chǎng)競爭的越發(fā)激烈，以及蘋(píng)果公司IPAD2推出的引發(fā)的替代效果，公司今年業(yè)績(jì)恐更不樂(lè )觀(guān)�！鄙鲜鲅芯繂T擔憂(yōu)地表示。
他認為，在國外，亞馬遜旗下的普通KINDLE電紙書(shū)售價(jià)約為139美元，較16GB
WiFi版IPAD
399美元的售價(jià)具有一定價(jià)格優(yōu)勢。而漢王電紙書(shū)中高端產(chǎn)品在2000元至3000之間，與國內IPAD2888元的售價(jià)相差不大，而IPAD則憑借低價(jià)和豐富的功能受到年輕消費者青睞，能夠成功吸引電紙書(shū)的目標購買(mǎi)群體。
面對蘋(píng)果的擠壓，漢王科技也在去年上半年推出了平板電腦“Touch
Pad”以應對IPAD的競爭，但業(yè)內對此質(zhì)疑頗多，認為漢王科技的平板電腦并不具備競爭優(yōu)勢。
中投顧問(wèn)文化行業(yè)研究員蔡靈表示，在平板電腦領(lǐng)域，漢王科技既未掌握核心技術(shù)，又未有惠普、聯(lián)想等老牌電腦廠(chǎng)的規模優(yōu)勢，生產(chǎn)過(guò)程中需要不斷與第三方合作，產(chǎn)品成本較高。隨著(zhù)蘋(píng)果IPAD1代的降價(jià)和2代的推出，漢王Touch
Pad由于在各方面都比IPAD2稍遜一籌，其市場(chǎng)份額勢必會(huì )受到劇烈沖擊。
轉型內容服務(wù)商
由于單純依靠終端銷(xiāo)售的路子已經(jīng)走不通，漢王科技開(kāi)始嘗試由銷(xiāo)售商到服務(wù)商的盈利模式轉型。年報表示，漢王科技加大了內容資源平臺“漢王書(shū)城”的建設，逐步構建“終端+內容”的發(fā)展模式。
去年6月，漢王書(shū)城運營(yíng)部門(mén)、資源運營(yíng)部總經(jīng)理陳少強就表示，年內將投入3000萬(wàn)人民幣進(jìn)行書(shū)城的搭建和內容的購買(mǎi)，目前漢王書(shū)城書(shū)籍數量已有4萬(wàn)冊，將在8月份超過(guò)10萬(wàn)冊，而年底將達到20萬(wàn)冊。
此外，漢王科技還與國內多家紙質(zhì)媒體啟動(dòng)數字化簽約。由出版社提供內容，漢王完成數字化后并提交到書(shū)城中。目前，漢王書(shū)城提供116份報紙的訂閱。
今年3月14日，公司與日本日本創(chuàng )河株式會(huì )社合作，引入《足球小子》等20本漫畫(huà)。
該批漫畫(huà)在漢王書(shū)城定價(jià)8元，遠低于同內容紙書(shū)24元的定價(jià)。
“面對利潤不斷被擠壓，漢王科技的電紙書(shū)終端銷(xiāo)售已不存在太大看點(diǎn)，轉型內容服務(wù)商或將成為漢王科技扭轉不利局面的突破點(diǎn)�！鄙鲜鏊侥既耸勘硎�。
在國外，漢王科技的競爭對手亞馬遜就憑借“內容+終端”的“Kindle模式”取得成功，讀者在購買(mǎi)Kindle閱讀器之后,可到亞馬遜網(wǎng)站上下載最熱門(mén)的圖書(shū)資源。
但這一轉型之路仍舊遭遇質(zhì)疑。
上述研究員認為，“國外對版權保護非常重視，用戶(hù)已經(jīng)形成了付費下載的習慣�！钡趪鴥�，消費者顯然仍舊習慣免費閱讀。
記者登錄漢王書(shū)城網(wǎng)站發(fā)現，其下載排名前十的書(shū)籍中，有7本都是免費書(shū)籍。其中，《蝸居》、《華爾街的激情歲月》、《媳婦的美好時(shí)代》三部最熱銷(xiāo)書(shū)籍的人氣分別為100816、48045和33956，下載次數并不太高。
記者粗略統計發(fā)現，目前漢王書(shū)館圖書(shū)庫中共有9871頁(yè)，按每頁(yè)10本圖書(shū)計算，共計98710本書(shū)，其中免費書(shū)籍約為5515本。
另外，“相較亞馬遜，漢王科技并不具有書(shū)籍資源，需支付較高的成本購買(mǎi)出版商的版權，在內容服務(wù)方面并不具備明顯競爭優(yōu)勢；此外，內容服務(wù)前期投資較大，業(yè)務(wù)收益周期長(cháng)，中國消費者習慣尋找免費資源，其對使用收費下載并不青睞，漢王科技憑借內容服務(wù)盈利的前景有限�！�