希臘首先爆發(fā)的歐洲主權債務(wù)危機以來(lái)，嚴重沖擊歐元穩定和歐元區經(jīng)濟復蘇。去年11月，債臺高筑的愛(ài)爾蘭也不得不接受外部援助。圖為在愛(ài)爾蘭首都都柏林，一名男子離開(kāi)愛(ài)爾蘭中央銀行。新華社記者 曾毅 攝

    3月24-25日，歐盟將舉行春季峰會(huì )商討幫助歐元區國家解決債務(wù)問(wèn)題的良策。外界十分關(guān)注此次峰會(huì )能否通過(guò)應對歐洲債務(wù)問(wèn)題的一攬子方案。會(huì )議成果或將令投資者重估對待歐元區經(jīng)濟的信心。
　　有分析認為，本次會(huì )議能否就歐洲救助機制改革達成共識可能成為債務(wù)問(wèn)題的關(guān)鍵轉折點(diǎn)。但從長(cháng)期來(lái)看，歐元區各成員國經(jīng)濟政策結構不平衡狀況短期難有改觀(guān)，只要各成員國之間的經(jīng)濟失衡問(wèn)題不解決，歐元區發(fā)展中的不穩定性就難免會(huì )不時(shí)凸顯，今年危機走向仍然面臨嚴峻考驗。

　　“歐元公約”縮水？

　　歐盟27國財長(cháng)21日在布魯塞爾召開(kāi)特別會(huì )議，專(zhuān)門(mén)討論歐元區永久性救助機制的細節。根據會(huì )上達成的協(xié)議，名為“歐洲穩定機制(EFSF)”的歐元區永久性救助機制將是一個(gè)由歐元區國家依據國際公法，通過(guò)締結條約成立的政府間組織，總部設在盧森堡，未加入歐元區的歐盟成員國可以選擇臨時(shí)參與救助某一歐元區成員的行動(dòng)，就像英國去年11月參與救助愛(ài)爾蘭一樣。
　　這意味著(zhù)歐洲穩定機制在法律上并不隸屬于歐盟。在組織結構上，歐洲穩定機制的最高決策權，包括是否啟動(dòng)救助，將掌握在一個(gè)由歐元區各國財長(cháng)組成的理事會(huì )手中。
　　歐盟財長(cháng)同意，歐洲穩定機制的有效融資能力為5000億歐元，為了在發(fā)債融資時(shí)獲得最高信用評級，其認繳資本將達到7000億歐元，其中800億歐元為實(shí)際到位款項，歐元區國家在歐洲穩定機制2013年7月正式運作前需支付400億歐元，此后3年內再支付400億歐元，而余下的6200億歐元將包括歐元區國家承諾可隨時(shí)支付的款項和擔保。
　　在此前爭議較大的私人投資者是否應為主權債務(wù)危機承受損失問(wèn)題上，歐盟財長(cháng)們決定，當為某一歐元區國家提供救助時(shí)，私人投資者都需要承擔“充分”和“成比例”的損失，但具體怎么做將根據個(gè)案確定。
　　但是，歐盟財長(cháng)們當天并沒(méi)有就如何擴大現有臨時(shí)救助機制的規模達成一致，這也是應對債務(wù)危機全面方案的重要組成部分。
　　根據歐盟領(lǐng)導人在去年12月的峰會(huì )上作出的決定，全面應對方案將是一個(gè)一攬子方案，不會(huì )單獨通過(guò)任何一項決定。這意味著(zhù)任何分歧都有可能導致整套方案夭折，因此在峰會(huì )召開(kāi)前，歐盟還需要展開(kāi)密集磋商。
　　有分析指出，如果歐盟不能在月底的峰會(huì )上順利通過(guò)一套有力措施，市場(chǎng)對于歐債危機的擔憂(yōu)情緒可能會(huì )卷土重來(lái)，一旦歐盟的邊緣國家需要救助，成本將會(huì )更高。
　　近期歐元區利空消息頻出。希臘和西班牙的主權債務(wù)評級被接連下調。與此同時(shí)，葡萄牙的五年期和10年期債券收益率也大幅上升，面臨的融資壓力再次加劇。
　　有觀(guān)點(diǎn)認為，2011年歐元可能仍將面臨重大債務(wù)風(fēng)險，因為歐洲許多存在債務(wù)問(wèn)題的國家將面臨大量到期債務(wù)。這些國家在設法償還債務(wù)時(shí)很可能要陷入數年的低經(jīng)濟增長(cháng)或蕭條時(shí)期，可能會(huì )設法進(jìn)行緊縮通貨，希望在歐元區內部重新獲得貿易競爭力，但這將會(huì )引起居民收入減少，經(jīng)濟增長(cháng)放緩，這樣支付債務(wù)利息的實(shí)際負擔會(huì )進(jìn)一步增加。
　　有數據顯示，今年希臘、愛(ài)爾蘭、葡萄牙、西班牙和意大利到期債務(wù)本息共計分別為515.9億、148.6億、320.9億、1533億和3380.5億歐元。其中約有2179億歐元的債務(wù)將集中到期，占總額的41.3%。
　　市場(chǎng)擔憂(yōu)葡萄牙或許很快會(huì )爆發(fā)危機。為避免事態(tài)惡化，歐盟和國際貨幣基金組織要求葡萄牙接受其援助。但葡萄牙方面則堅持認為不需要救助。外界猜測，本次歐盟春季峰會(huì )可能會(huì )就援助問(wèn)題對葡萄牙施壓，葡萄牙可能會(huì )迫于壓力被迫接受援助。
　　倫敦政經(jīng)學(xué)院教授、英國皇家國際事務(wù)研究所研究員伊恩·貝格(Iain　Begg)告訴《經(jīng)濟參考報》記者，葡萄牙是否會(huì )接受援助還不好說(shuō)，但葡萄牙債務(wù)問(wèn)題的脆弱性是顯而易見(jiàn)的。如果經(jīng)濟復蘇一直持續下去，葡萄牙也可能會(huì )逃脫危機。
　　有專(zhuān)家提醒，歐債危機如果進(jìn)一步惡化，大量資本可能會(huì )繼續流出歐洲進(jìn)入復蘇強勁的新興市場(chǎng)，包括中國在內的許多新興經(jīng)濟體都將面臨較大的資金流入壓力，資產(chǎn)泡沫擴張和通貨膨脹風(fēng)險可能加大。

　　歐元區被德國“綁架”？

　　2008年，美國次貸危機波及歐洲，引發(fā)數個(gè)不動(dòng)產(chǎn)泡沫破裂。愛(ài)爾蘭和西班牙的債務(wù)問(wèn)題都與房地產(chǎn)泡沫的破裂密切相關(guān)。由于供給大大超過(guò)需求，不斷上升的價(jià)格被迫大幅度回落，閑置房數量不斷增加，導致泡沫破裂，隨后金融業(yè)、建筑業(yè)等許多與房地產(chǎn)有關(guān)的行業(yè)均受到巨大沖擊，引起經(jīng)濟下滑和失業(yè)率高企。為救助陷入危機的銀行體系，政府的財政狀況也陷入危機。
　　有數據顯示，在2000年至2007年期間，西班牙的房地產(chǎn)價(jià)格上漲了200%，幾乎1/5的新創(chuàng )就業(yè)都發(fā)生在建筑業(yè)。2007年，西班牙的房屋出售量下降了27%。2008年，該國的不動(dòng)產(chǎn)價(jià)值下跌了75%。目前仍有約200萬(wàn)套住房難以出售。
　　此外，在葡萄牙和希臘等國，雖然沒(méi)有出現房地產(chǎn)泡沫，但沉重的債務(wù)負擔、龐大的財政赤字和貨幣政策的缺失等因素也引發(fā)了債務(wù)危機。
　　在歐元區內部，目前對造成債務(wù)危機原因的看法仍然存在分歧。德國領(lǐng)導下的歐元區仍舊認為，危機主要是由成員國財政制度管理不善造成。希臘債務(wù)危機的確可以歸咎于此，但是西班牙和愛(ài)爾在2007年金融危機之前都仍有預算盈余。
　　有不少分析認為，目前歐元區債務(wù)危機的要害是銀行業(yè)危機，而不僅是政府財政危機。要從根本上解決債務(wù)危機，歐盟需要徹底對銀行業(yè)進(jìn)行一次可靠的壓力測試，并建立一套機制解決銀行面臨的問(wèn)題，并對歐盟春季峰會(huì )就銀行壓力測試做出實(shí)質(zhì)性決定寄予一定期望。
　　伊恩·貝格認為，危機的根源是多重的，比如歐元尚不完善的治理框架、放縱的財政紀律、遇到危機后一些國家的錯誤決策，尤其是允許資產(chǎn)泡沫膨脹和勞動(dòng)力價(jià)格上升。
　　國家信息中心經(jīng)濟預測部副研究員張茉楠告訴《經(jīng)濟參考報》，歐債危機的根本原因還在于整個(gè)歐元區經(jīng)濟增長(cháng)結構上的嚴重失衡。貨幣反映的是國家競爭力和國內經(jīng)濟狀況。在歐元區成員國中，德國在科技實(shí)力和勞動(dòng)生產(chǎn)率等諸多方面的競爭力都遠遠超過(guò)其它國家，這將必然導致危機的發(fā)生。
　　張茉楠表示，歐洲貿易主要是盟內貿易，德國是一個(gè)出口大國，以科技等高端產(chǎn)業(yè)為基礎，而其它國家多以運輸、旅游、房地產(chǎn)和金融等產(chǎn)業(yè)為主，與之相比幾乎沒(méi)有競爭優(yōu)勢，加之又缺乏匯率浮動(dòng)等貨幣政策加以調節，因此很容易導致國際收支和貿易嚴重失衡或基礎財政減少等問(wèn)題。
　　“實(shí)際上除了德國之外，其他國家可以說(shuō)都是弱勢國家，被德國‘綁架’了�！睆堒蚤�表示。
　　歐盟委員會(huì )去年四季度的一份報告顯示，歐元區成立以來(lái)，德國是歐元區幾個(gè)大國中唯一競爭力上升的國家，其它國家均出現競爭力大幅下降和貿易赤字嚴重惡化現象。在1998年至2008年期間，許多國家的經(jīng)常項目余額均出現急劇惡化：愛(ài)爾蘭經(jīng)常項目余額下降了6%，經(jīng)常項目赤字達到5.2%；葡萄牙經(jīng)常項目赤字擴大了超過(guò)五個(gè)百分點(diǎn)，至12.1%；西班牙經(jīng)常項目赤字擴大8.4個(gè)百分點(diǎn)，至9.6%；希臘經(jīng)常項目赤字則擴大11.6個(gè)百分點(diǎn)，達到14.4%的紀錄水平。
　　目前，德國國內對于危機的解決辦法也存在分歧。德國民眾譴責其他歐元區國家肆意揮霍，不同意用德國納稅人的錢(qián)繼續擴大援助資金，并擔心這些國家無(wú)力償還債務(wù)。但是德國政府卻打算繼續花費大量資金盡力挽救歐元區。
　　德國與其他國家在擴大資金上的分歧也使這一問(wèn)題一直未獲解決。有人甚至發(fā)出疑問(wèn)，德國究竟是解決問(wèn)題的一部分，還是問(wèn)題的一部分？
　　歐洲改革中心首席經(jīng)濟學(xué)家西蒙·蒂爾福德認為，德國的問(wèn)題在于，他們看不到譴責其他國家肆意揮霍和認為“我們應當可以無(wú)限期保持貿易順差”之間的矛盾。德國人希望保留歐元區，但又不想給自己造成太大損失。但無(wú)論如何，這都會(huì )消耗德國大量資金。
　　伊恩·貝格表示，目前為止，EFSF被證明是一個(gè)打擊金融投機的有力武器。但是歐洲領(lǐng)導人并不愿意放出這樣一種信號，即在需要的時(shí)候他們還將增加資金。
　　有分析指出，當前歐元區金融穩定機制改革的猶豫不決以及主要成員國間的分歧與博弈，或許會(huì )使歐洲錯失鞏固危機爆發(fā)以來(lái)取得成果的良好時(shí)機。2010年1-2月，希臘主權債務(wù)危機爆發(fā)初期，歐盟就曾在多方博弈和猶豫中錯過(guò)了及時(shí)救助希臘的時(shí)機，其后大量的救助措施也未能挽回危機造成的負面影響和經(jīng)濟損失。

　　歐元會(huì )不會(huì )崩潰？

　　今年1月，波羅的海國家愛(ài)沙尼亞加入了歐元區，有人稱(chēng)之為“愛(ài)沙尼亞獲得了泰坦尼克號的最后一張船票”。歐債問(wèn)題的爆發(fā)凸顯出歐元區內部“擁有統一貨幣政策而缺失統一財政政策”的弊端。有人悲觀(guān)的預言，歐元區如果不盡早建立解決財政一體化的問(wèn)題，長(cháng)期來(lái)看歐元制度將面臨崩潰的危險。
　　中國社會(huì )科學(xué)院歐洲研究所副所長(cháng)江時(shí)學(xué)研究員告訴《經(jīng)濟參考報》記者，這一預測完全是杞人憂(yōu)天。他認為，貨幣聯(lián)盟是否具有可持續性固然與經(jīng)濟因素密切相關(guān)，但是政治因素同樣重要。出于政治成本的考慮，歐洲領(lǐng)導人不會(huì )允許歐元崩潰。歐元將繼續在國際貨幣體系中發(fā)揮舉足輕重的作用。
　　江時(shí)學(xué)指出，真正意義上的財政聯(lián)盟在今天的世界上還沒(méi)有，歐盟也難以一步登天。但作為第一步，歐盟必須要求成員國在嚴格財政紀律方面做得更好。
　　為了避免危機的再次發(fā)生，歐盟已開(kāi)始采取一些措施強化經(jīng)濟治理，完善金融監管，改革社會(huì )保障體系和改革勞動(dòng)力市場(chǎng)等等。歐盟理事會(huì )主席范龍佩表示，歐盟委員會(huì )將制定相關(guān)計劃，如果歐盟成員國政府對歐盟解決經(jīng)濟失衡的建議置之不顧，則可能面臨最高占比國內生產(chǎn)總值0.5%的罰款。
　　在張茉楠看來(lái)，目前歐元區還不可能達成財政聯(lián)盟，因為這對面臨還債高峰的國家來(lái)說(shuō)是火上澆油。她認為，歐元發(fā)展的趨勢應該是淘汰制，從長(cháng)遠來(lái)說(shuō)，不應當再吸納更多的國家，否則產(chǎn)業(yè)結構和勞動(dòng)生產(chǎn)率等方面的差異只能越來(lái)越大，經(jīng)濟發(fā)展更不穩定，只有讓成員國的經(jīng)濟差異更均衡，才能保證更加穩定的發(fā)展。這也給中國帶來(lái)啟示，中國應當加快經(jīng)濟結構調整，否則也難免會(huì )出現經(jīng)濟泡沫。

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