2011年，中東地區風(fēng)云突變。從突尼斯到埃及再到利比亞，阿拉伯社會(huì )正經(jīng)歷著(zhù)一場(chǎng)史無(wú)前例的動(dòng)蕩、內戰和政權更迭。這場(chǎng)中東危局在民主的旗幟下演變，卻處處隱現西方大國的身影。在一連串政治事件的背后，“原油”成為事件的主題詞之一，能源控制權的爭奪將對全球的經(jīng)濟格局產(chǎn)生深遠的影響，也對全球大宗商品價(jià)格走勢產(chǎn)生重大影響。
由于利比亞原油出口不確定性增加，成品油調價(jià)窗口打開(kāi)。
利比亞伯瑞加煉油廠(chǎng)。
今年1月18日突尼斯政權更迭拉開(kāi)了中東亂局的序幕，不久后的1月25日，埃及動(dòng)亂爆發(fā)，并最終導致穆巴拉克下臺，隨后中東各國紛紛發(fā)生動(dòng)亂，直至目前由利比亞內戰引發(fā)的多國部隊軍事干預。如今，巴林和也門(mén)也陷入動(dòng)蕩的前奏。
隨著(zhù)時(shí)間的推移和事件的進(jìn)一步發(fā)展，中東局勢的前因后果越來(lái)越明顯。中東亂局呈序列出現顯然不是各國相互傳染的后果，事實(shí)上伊斯蘭世界一向缺乏民主的傳統，更不存在民主思潮席卷阿拉伯國家的可能。西方國家，尤其是美國主導這一地區的亂局已經(jīng)是顯而易見(jiàn)，并且美國有參與中東事務(wù)的傳統和利益訴求。
但本次美國參與中東亂局的方式和手段比之海灣戰爭和伊拉克戰爭有著(zhù)明顯的不同。如果投資者對于海灣戰爭或者伊拉克戰爭的模式有深入的了解，就會(huì )發(fā)現在本次動(dòng)亂之前，美國參與中東事務(wù)的基本模式為在聯(lián)合國授權下直接參與局部戰爭，通過(guò)武力瓦解敵對國的有生抵抗力量。
在2001年小布什政府提出“大中東”計劃后，美國政府參與中東事務(wù)的方式開(kāi)始逐步發(fā)生變化。這一計劃旨在對伊斯蘭世界進(jìn)行民主改造，使其接受西方價(jià)值觀(guān)。但在改造方式上，美國國防部智庫蘭德公司提出，針對東歐各國政權更迭，除軍事手段與武力打壓之外，更多地關(guān)注于非暴力的“軟戰爭”，即所謂的“街頭革命”。
這一方式相對于以往的直接武力打擊，能更深遠地影響世界政治經(jīng)濟格局。上世紀90年代初，美國正是通過(guò)“街頭革命”(顏色革命)瓦解了蘇聯(lián)，成功將勢力滲透進(jìn)東歐各國。東歐劇變作為二戰后世界政治格局的最大變局，成就了美國一元獨霸的世界政治經(jīng)濟體系。而當美國將這一模式運用到中東地區，可能將產(chǎn)生比當年?yáng)|歐劇變更深遠的影響，因為中東地區有著(zhù)最重要的資源石油。通過(guò)控制能源供應，美國及其盟友能夠對全球供應鏈進(jìn)行一定程度的控制，從而對中國和俄羅斯等國的經(jīng)濟發(fā)展形成嚴重制約。
從這種意義上說(shuō)，本次中東動(dòng)亂對全球經(jīng)濟的影響也有著(zhù)深遠的意義，可以視作美國繼續加強對世界影響力的一種舉動(dòng)。
原油市場(chǎng)
周三，紐約商品交易所原油期貨價(jià)格報收105.75美元/桶，創(chuàng )兩年半來(lái)的新高。中東動(dòng)亂對油價(jià)的影響首先體現在利比亞原油的減產(chǎn)上。利比亞事件對油市的影響程度主要看其產(chǎn)能能否得到彌補。目前，有關(guān)利比亞油田產(chǎn)量和出口水平的信息并不準確。幾乎所有的利比亞國際石油供應商都部分或全部停止了石油輸出，在利比亞從事原油生產(chǎn)的外籍員工大都已經(jīng)或正在撤離。IEA在3月2日的最新消息顯示，利比亞160萬(wàn)桶/日的產(chǎn)能中，已有85至100萬(wàn)桶/日的產(chǎn)能關(guān)閉。而其石油出口受到的影響更大。
另外，利比亞出產(chǎn)的原油品質(zhì)較高，適用于制作低硫柴油和航空燃油，而沙特阿拉伯的新產(chǎn)原油含硫量較高，輕質(zhì)和高硫產(chǎn)品不能夠完全替代。這意味著(zhù)處于利比亞原油下游的歐洲煉油廠(chǎng)可能面臨供給不足的問(wèn)題。
在后繼影響的判斷上，筆者認為，中東局勢進(jìn)一步惡化是大概率事件。因而盡管利比亞事件對原油的供應影響不大，但隨著(zhù)事態(tài)的進(jìn)一步發(fā)展，動(dòng)亂很可能蔓延到其他產(chǎn)油國，從而會(huì )產(chǎn)生進(jìn)一步的影響，提升油價(jià)。而另一方面，若動(dòng)亂擴大到也門(mén)等地區，則會(huì )影響到原油的運輸航線(xiàn)，這將對油價(jià)產(chǎn)生更大的影響，導致原油價(jià)格持續走高。
化工品市場(chǎng)
就國內化工品而言，前期受日本強震影響，其國內PX裝置受損嚴重，日本當地共涉及160余萬(wàn)噸PX裝置停產(chǎn)，占總產(chǎn)能的37%左右。而我國從日本進(jìn)口的PX占據我國總進(jìn)口量的30%左右，因此，隨著(zhù)日本PX裝置的停產(chǎn)，國際PX價(jià)格已累計上漲近百美元，這對PTA成本方面構成較強支撐。而目前利比亞緊張局勢的升溫，將令國際油價(jià)在未來(lái)一段時(shí)間維持在高位，進(jìn)一步推升PX價(jià)格。國際乙烯價(jià)格同樣如此。但從國際PX價(jià)格及乙烯價(jià)格的上漲和國內PTA及塑料的表現來(lái)看，并未對國內化工品發(fā)動(dòng)一波成本推動(dòng)的多頭行情。所以就主導國內化工品走勢的因素來(lái)看，投資者更關(guān)注其下游需求面及對此高價(jià)格的接受能力。此外，國際原油價(jià)格的上漲將加劇國內通脹壓力，從而令國內的貨幣政策面臨繼續收緊的多重壓力。從大環(huán)境上對國內商品走勢構成利空影響。因此，筆者認為，利比亞緊張局勢升溫導致的國際原油價(jià)格再度暴漲，對國內化工品提振有限，而由此造成的通脹形勢的嚴峻反而會(huì )加劇國內緊縮政策出臺的預期，利空整體商品市場(chǎng)。PTA短期調整目標11200附近，連塑短期調整目標11000附近。
基本金屬市場(chǎng)
目前來(lái)看，銅價(jià)的反彈更多的是超跌后的技術(shù)性反彈，套利窗口持續關(guān)閉導致中國需求炒作未能如期展開(kāi)。從CFTC持倉微觀(guān)結構看，商業(yè)持倉與非商業(yè)持倉凈頭寸有回歸的要求，后市銅價(jià)仍有下跌空間。
從長(cháng)期來(lái)看，鋁價(jià)將受益于中東動(dòng)亂，主要基于以下幾個(gè)原因：首先沖突的升級將影響鋁的供給。2011年中東北非的鋁產(chǎn)量將占世界產(chǎn)量的8.9%，高于其他金屬在中東產(chǎn)量的份額。危機的蔓延將使更多的鋁產(chǎn)能受到影響，并且氧化鋁的運輸可能被迫中斷。其次，鋁的生產(chǎn)成本與能源價(jià)格最為相關(guān)。能源價(jià)格在電解鋁生產(chǎn)成本中所占比重達到40%，盡管鋁生產(chǎn)的主要能源為電能，但原油作為能源的領(lǐng)頭品種，對火電和水電都有帶動(dòng)作用。
貴金屬
黃金是本次中東動(dòng)亂最受益的品種之一。紐約金價(jià)周三午盤(pán)觸及1400美元一線(xiàn)。通常在二季度，黃金價(jià)格會(huì )面臨季節性的回調。但在中東亂局的影響下，金價(jià)再度走高。由于本次中東亂局牽涉到多個(gè)國家，并可能延續很長(cháng)時(shí)間，因而對于黃金價(jià)格而言，中期會(huì )運行在上行的趨勢中。若局勢進(jìn)一步惡化，金價(jià)也可能出現進(jìn)一步飆升的情況。而從目前黃金的持倉來(lái)看，黃金市場(chǎng)的人氣已經(jīng)重新開(kāi)始聚集，金價(jià)再度上行。
但是由于目前黃金價(jià)格已經(jīng)處于較高的位置，因而在節奏上仍需注意，盡管上升趨勢維持良好，也需要謹防短期深幅的調整出現。
農產(chǎn)品
目前市場(chǎng)上糧食類(lèi)的大宗商品已經(jīng)經(jīng)歷了一波凌厲的漲勢。從聯(lián)合國糧農組織公布的數據來(lái)看，食品價(jià)格指數從去年的1月至今已上漲超過(guò)30%，部分糧食的價(jià)格已經(jīng)破紀錄。去年玉米的價(jià)格暴漲了52%，小麥價(jià)格上漲了49%，黃豆價(jià)格上漲了28%。
中東亂局將推高原油價(jià)格，并可能再度推高農產(chǎn)品價(jià)格。從油價(jià)飆升到食品價(jià)格快速上揚，主要通過(guò)兩個(gè)方式傳導：食品生產(chǎn)依賴(lài)于諸多能源密集型的投入(農機燃油、灌排用電、化肥生產(chǎn)等)，價(jià)格傳導時(shí)間不超過(guò)兩個(gè)月;石油價(jià)格上升可能導致以玉米制造生物乙醇與生物燃料的需求上漲，從而減少糧食與飼料的供應，普遍推升農產(chǎn)品價(jià)格。
根據數據顯示，美國目前已有上百家工廠(chǎng)生產(chǎn)乙醇燃料，2008年共消耗了1.3億噸的玉米，相當于全國玉米產(chǎn)量的一半，隨著(zhù)越來(lái)越多的廠(chǎng)家投入替代燃料的開(kāi)發(fā)研究，玉米的需求將會(huì )大幅上升，從而推動(dòng)農產(chǎn)品價(jià)格的上漲。