作者：漁陽(yáng) 出版社：中國人民大學(xué)出版社

　　新游戲中最容易賺錢(qián)

　　作者漁陽(yáng)畢業(yè)于北京大學(xué)，求學(xué)美國，起初流連于賭場(chǎng)，后成為華爾街一線(xiàn)交易員。他從微觀(guān)視角，以冷靜又詼諧生動(dòng)的筆觸，描寫(xiě)了投行交易員的日常工作，帶讀者親臨真實(shí)的戰場(chǎng)，體會(huì )“風(fēng)起于青萍之末”的細微、“火燒連營(yíng)船”的慘烈、“無(wú)可奈何花落去”的崩盤(pán)，隨后迎來(lái)出人意外的峰回路轉，最后分享了作者獨到的“新市場(chǎng)新思維”。
　　次貸危機盡管紛繁復雜，華爾街大戲熱鬧非凡，但種種讓人眼花繚亂的大戲背后其實(shí)有幾條貫穿的線(xiàn)索：投資和賭場(chǎng)的關(guān)系、華爾街基本商業(yè)模式、宏觀(guān)流動(dòng)性周期，以及杠桿與對沖的關(guān)系等。盡管“技”和“術(shù)”很復雜，但其中所蘊含之“道”則簡(jiǎn)單明了。
　　作者揭示投資和賭場(chǎng)沒(méi)什么大不同。賭場(chǎng)賭徒和管理著(zhù)數億美元的交易員，盡管跨度很大，卻同樣都是賭，只是賭注不同而已。得州撲克教會(huì )了作者一個(gè)重要的投資、交易和賭博原則：在新游戲中最容易賺錢(qián)，只要你能先行一步，在別人還沒(méi)反應過(guò)來(lái)時(shí)把策略研究清楚，在別人還猶豫不決時(shí)搶先行動(dòng)，你就把握了最大的勝算。在賭場(chǎng)里，作者還養成了觀(guān)察其他玩家的習慣，認為一個(gè)好的賭客必須反人性而行之：從不押輸不起的賭注，輸到限額絕不戀戰；甚至不十分關(guān)心某次的輸贏(yíng)，只在乎是否運用了正確的戰術(shù)；不相信運氣，只相信技巧、概率和風(fēng)險控制。所有賭場(chǎng)經(jīng)驗，讓作者在日后的交易生涯中受益頗豐。

　　美國與對沖基金

　　作者全書(shū)以杜邦公式為線(xiàn)索，分析了當前社會(huì )主要的商業(yè)模式。杜邦公式，即ROE=銷(xiāo)售利潤率×資產(chǎn)周轉率×財務(wù)杠桿比率。圍繞后面三個(gè)乘數，推演出三種具體的商業(yè)模式：即依靠銷(xiāo)售利潤率（低成本高價(jià)格）提高ROE的“微軟模式”；依靠資產(chǎn)周轉率提高ROE的“沃爾瑪模式”；而依靠第三項“財務(wù)杠桿比率”提高ROE的方法，可稱(chēng)為“華爾街模式”。
　　舉例說(shuō)明，假設自有資本1元，借款19元，用20倍杠桿，假如扣除杠桿費用的總體回報是1%，則對于自有資本（1元）而言的回報率就能達到驚人的20%。華爾街投資銀行商業(yè)模式就是這樣演進(jìn)的：當激烈的競爭將利潤率壓得很薄，趨于飽和的市場(chǎng)使增加流轉變得困難，即“微軟模式”和“沃爾瑪模式”都遇到瓶頸的時(shí)候，增加杠桿的“華爾街模式”就成為提高資產(chǎn)回報率的近乎唯一方法。而為了控制高杠桿的風(fēng)險，就需要對沖因價(jià)格下跌而帶來(lái)的滅頂之災。
　　所謂對沖手段，就是以損失部分資產(chǎn)回報率為代價(jià)，降低波動(dòng)性，然后加大杠桿提高利潤率，而這還是杜邦公式。其本質(zhì)并非是避險，而是一種進(jìn)一步的貪婪，也正是這種方法將華爾街引向了慘烈之路。次貸危機發(fā)生后，因為整體流動(dòng)性收緊，資產(chǎn)價(jià)格飛速下跌，杠桿投資者無(wú)秩序的撤退很快變成了自相踐踏的大潰敗。由此，作者認為如果一味地死守理論，固守僵化的投資模型，則有去無(wú)回。因為模型難以考慮到投資者的情緒，難以考慮市場(chǎng)流動(dòng)性，這是真正的系統性風(fēng)險。流動(dòng)性收緊，自然導致所有的投資品價(jià)格大跌。
　　進(jìn)一步分析，美國就是一個(gè)巨大的對沖基金，利用他國的低息資本來(lái)發(fā)展自己的經(jīng)濟。一方面吸收海外資金投資到利息很低的美國債券，另一方面大量輸出資本，做回報較高的股權投資。而這也正是華爾街的一個(gè)常識性秘密：從全世界低息借錢(qián)，到全世界投資回報最高的生意。

　　做不了狼，就只能做羊

　　作者形象地將金融市場(chǎng)比喻成人體。股市像是金融體系的皮肉，受點(diǎn)傷，影響有限還能恢復元氣；而債券市場(chǎng)（含銀行貸款）相當于金融體系的筋骨，傷筋動(dòng)骨一百天；而控制資本流動(dòng)的傳統銀行和銀子銀行則是其肺腑，一旦受傷則元氣大傷。次貸這套“降龍十八掌”拍下去，金融體系雖然剛開(kāi)始沒(méi)事，但依然受了內傷，需要重塑骨肉，這也就是許多機構最后不得不重組改革的原因所在。而金融危機后，去杠桿化成為主流，由此必然帶來(lái)新游戲的機會(huì )：誰(shuí)能迅速作出反應，拋棄“模型+杠桿+大單交易”的舊思維，擁抱“資本+渠道+分銷(xiāo)式交易”的新思維，誰(shuí)就能占據先機。
　　同樣，作者對近幾年國內流行的陰謀論有所批駁，認為是危言聳聽(tīng)，但國際金融市場(chǎng)的確很像自然界中的叢林草原，弱肉強食，適者生存，做不了狼，就只能做羊。中國人必須也只能從實(shí)戰中慢慢積累經(jīng)驗。作為華爾街最具誘惑力的金領(lǐng)職業(yè)之一，交易員能將自己親身所歷所感公之于眾不多，而由中國人寫(xiě)的書(shū)就更少了。作者把自己幾年來(lái)追逐獵物、躲避危險的經(jīng)驗教訓分享出來(lái)，可為用心良苦，難能可貴。