日前，廣汽長(cháng)豐汽車(chē)股份有限公司(“廣汽長(cháng)豐”)發(fā)布了廣州汽車(chē)集團股份有限公司(“廣汽集團”)擬換股吸收合并廣汽長(cháng)豐的公告。公告稱(chēng)，廣汽集團將發(fā)行A股用于換取廣汽長(cháng)豐所有股東的股份(廣汽集團持有的廣汽長(cháng)豐29%的股份除外)，在換股吸并完成后廣汽長(cháng)豐將退市，廣汽集團為本次換股而發(fā)行的A股將申請在上海證券交易所上市交易。
　　市場(chǎng)人士認為，在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，廣汽集團本次公布的換股吸收合并方案，對廣汽長(cháng)豐股東是比較有利的。此次方案中公布換股比例為1.6：1，即每股廣汽長(cháng)豐股票可換取1.6股廣汽集團的A股股票，其中廣汽長(cháng)豐的換股價(jià)格為14.55元/股，較本次廣汽長(cháng)豐停牌日(即2010年10月28日)前20個(gè)交易日的廣汽長(cháng)豐A股股票交易均價(jià)12.65元/股有15%的溢價(jià)，較廣汽長(cháng)豐停牌日前三個(gè)月交易均價(jià)有29.56%的溢價(jià)。
　　為更好地保護廣汽長(cháng)豐中小投資者的利益，方案還設計了二次現金選擇權。首先，廣汽集團和廣汽集團的一家股東中國機械集團有限公司(“國機集團”)將向申報行使現金選擇權的廣汽長(cháng)豐股東按12.65元/股的價(jià)格(即廣汽長(cháng)豐停牌日前20個(gè)交易日的股票交易均價(jià))支付現金對價(jià)并受讓相應股份；其次，方案還安排了向參加換股的投資者提供二次現金選擇權，即如廣汽集團A股上市首日交易均價(jià)低于9.09元/股的發(fā)行價(jià)，當日收盤(pán)后仍持有換股所得股份的投資者可選擇以9.09元/股的價(jià)格將廣汽集團股票轉讓給國機集團(注：由于每股廣汽長(cháng)豐的股份可換得1.6股廣汽集團的A股股票，故以9.09元/股的價(jià)格轉讓廣汽集團的股票，相當于按14.55元/股的價(jià)格轉讓廣汽長(cháng)豐的股票)。兩次現金選擇權的設計，充分考慮到二級市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對投資者的影響，最大程度地維護了中小投資者利益。
　　通過(guò)本次換股吸收合并，擁有完整汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、產(chǎn)品鏈的大型汽車(chē)集團——廣汽集團將最終實(shí)現在國內資本市場(chǎng)的整體上市，將對參與換股的投資者帶來(lái)更加長(cháng)遠的豐厚回報。
　　廣汽集團是廣汽長(cháng)豐的第一大股東，已經(jīng)于2010年8月在香港上市。廣汽集團經(jīng)過(guò)十余年的快速發(fā)展，已成為中國領(lǐng)先的汽車(chē)制造商之一和華南地區最大的汽車(chē)制造商，其盈利能力在行業(yè)中處于領(lǐng)先水平。2009年廣汽集團工業(yè)經(jīng)濟效益綜合指數在中國汽車(chē)制造商中排名第一。此次換股吸收合并交易將使原廣汽長(cháng)豐股東換股成為廣汽集團的股東，可分享廣汽集團的高速增長(cháng)和良好的業(yè)績(jì)回報。
　　從業(yè)績(jì)比較來(lái)分析，廣汽集團2010年報顯示，公司營(yíng)業(yè)收入超過(guò)人民幣598億元，歸屬于公司股東的凈利潤約為42.95億元，較上年度增長(cháng)111.39%，加權每股盈利達到0.92元(廣汽集團于2010年8月份發(fā)行了H股)。而長(cháng)豐汽車(chē)年報顯示，其2010年凈利潤僅為1.48億元。廣汽集團的經(jīng)營(yíng)規模和盈利能力均遠高于廣汽長(cháng)豐，因此換股后每股盈利將從0.30元上升至0.86元，實(shí)現大幅增長(cháng)。
　　從產(chǎn)品系列來(lái)看，廣汽集團覆蓋全系列的乘用車(chē)系列和商用車(chē)產(chǎn)品，包括本田車(chē)系的雅閣、豐田車(chē)系的凱美瑞等經(jīng)典熱銷(xiāo)產(chǎn)品在內，擁有更高的投資價(jià)值和投資回報。
　　從長(cháng)期發(fā)展看，廣汽集團與包括本田、豐田、菲亞特等國際知名汽車(chē)廠(chǎng)商建立了戰略合作關(guān)系，本次換股完成后，廣汽集團將與三菱汽車(chē)建立50：50的合資公司，在SUV等領(lǐng)域與三菱汽車(chē)深入合作，進(jìn)一步鞏固和提升廣汽集團的行業(yè)競爭力。
　　本次換股吸收合并，將為廣汽集團進(jìn)一步整合旗下各產(chǎn)品系列，打造國內一流、完整先進(jìn)的產(chǎn)業(yè)鏈，為股東帶來(lái)可期的投資回報。同時(shí)，廣汽集團在A(yíng)股實(shí)現整體上市，將進(jìn)一步提升公司的品牌影響力，拓寬融資渠道，為其快速健康發(fā)展提供強有力支持。
　　市場(chǎng)普遍認為，近年來(lái)汽車(chē)行業(yè)將依然保持快速發(fā)展，受益于宏觀(guān)經(jīng)濟趨好和廣汽集團自身經(jīng)營(yíng)能力的提升，廣汽集團各項指標增長(cháng)迅速，未來(lái)盈利值得期待，此次整體上市將給廣大A股投資者帶來(lái)一家具備長(cháng)期投資價(jià)值的藍籌上市公司。