截至3月31日，創(chuàng )業(yè)板發(fā)審委共公布了16次會(huì )議審核結果公告 ，《證券日報》金融機構中心記者根據公告統計，2011年共有30家企業(yè)上會(huì )，其中，有6家企業(yè)申請創(chuàng )業(yè)板上市被否，占到了總上會(huì )企業(yè)數的1/5。
    據資料顯示，這6家被否企業(yè)分別是：天津鵬翎膠管股份有限公司、四川創(chuàng )意信息技術(shù)股份有限公司、昆山華恒焊接股份有限公司、丹東欣泰電氣股份有限公司、南京寶色股份公司和深圳市神舟電腦股份有限公司。其保薦機構分別是：渤海證券、德邦證券、中投證券、華泰聯(lián)合證券、光大證券[15.40 -3.02% 股吧]和海通證券[10.19 -3.14% 股吧]。
　　一位資深業(yè)內人士對記者表示，這幾家公司被否皆因為有較嚴重的硬傷，而且不只是單一原因。而除了公司本身，其保薦券商也要負一定的責任，因為有些券商不達標的因素非常明顯，保薦券商有責任發(fā)現并提醒公司，不要犯其他企業(yè)已犯過(guò)的錯誤，尤其是三次上會(huì )都未能通過(guò)的企業(yè)，其保薦機構和企業(yè)自身都應好好反省。

　　股權迷霧

　　有些企業(yè)就是喜歡把股權轉來(lái)轉去，好讓人看得眼花繚亂后辨不出其中蹊蹺。
　　天津鵬翎膠管股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鵬翎膠管”)早在被否之前就有市場(chǎng)人士質(zhì)疑其在發(fā)起、改制中有不規范之舉。
　　首先，大港鵬翎的實(shí)際出資情況與工商登記及驗資情況存在差異。
　　公開(kāi)資料顯示，1994年6月，中塘村委會(huì )和189名中塘村村民共同設立天津大港鵬翎膠管股份有限公司(即上述提到的“大港鵬翎”)。
　　大港鵬翎由集體所有制企業(yè)中塘膠管廠(chǎng)改制而來(lái)，公司注冊資本為1003.50萬(wàn)元，總股本10035 股。其中村集體股為8038股，企業(yè)職工1997股，每股1000元。大港鵬翎于1994年8月24日領(lǐng)取了《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執照》。
　　但實(shí)際上，截至1994年9月30日止，天津大港鵬翎膠管股份有限公司賬面實(shí)收資本僅為755.43萬(wàn)元，其中，中塘村委會(huì )實(shí)際投入555.83萬(wàn)元，較工商登記及驗資確認的數據相差199.6萬(wàn)元；個(gè)人股東實(shí)際投入199.6萬(wàn)元，相差1000元。
　　但保薦人渤海證券認為，中塘村委會(huì )的出資瑕疵有其歷史背景，且未因該出資瑕疵對當時(shí)企業(yè)債權人利益造成實(shí)質(zhì)性損害，因此不會(huì )對發(fā)行人本次發(fā)行上市構成實(shí)質(zhì)性法律障礙。
　　除了上述出資瑕疵外，鵬翎膠管還在多次股權轉讓過(guò)程的歷史中存在眾多不合規之處。
　　四川創(chuàng )意信息技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)簡(jiǎn)創(chuàng )意信息)也有此類(lèi)情況。其招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司在2007至2009年期注銷(xiāo)或出售了多家子公司。其中，出售的子公司包括新思維電子、創(chuàng )意電子、創(chuàng )信技術(shù)、精靈寶貝等。而受讓新思維電子98%股權的林鑫，則是一位正在清華大學(xué)讀書(shū)的90后。
　　此外，創(chuàng )意信息兩位高管還不明原因地甩賣(mài)股權。2008年9月22日，公司的副董事長(cháng)王曉偉、總經(jīng)理王曉明分別將其3.52%及2.64%股權，轉讓給了辛懿等8位自然人，每1元出資額的轉讓價(jià)格為7元，王曉偉、王曉明分別套現了246.4萬(wàn)元和184.8萬(wàn)元。
　　對于轉讓股權的原因，招股說(shuō)明書(shū)顯示，王曉偉是因為女兒出國留學(xué)需資金；王曉明則是因購房需支付房款。據了解，低價(jià)獲得股權的8位自然人均非公司員工。其中王壢、白樺兩位自然人均是1985年才出生的80后，而白樺目前還是四川師范大學(xué)的在讀研究生。
　　明日丹東欣泰電氣股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“欣泰電氣”)在改制過(guò)程中的股權演變也讓人生疑。
　　欣泰電氣目前公司實(shí)際控制人為自然人溫德乙。
　　據欣泰電氣招股說(shuō)明書(shū)披露，發(fā)行人前身之一的丹東變壓器廠(chǎng)成立于1956年，為隸屬于丹東市機械冶金局的全民所有制企業(yè)，1997年12月29日，經(jīng)丹東政府有關(guān)部門(mén)批復，將企業(yè)產(chǎn)權按零元出售給自然人王援朝。
　　但招股資料中，卻找不到關(guān)于王援朝的任何資料，公司招股說(shuō)明書(shū)正文對此關(guān)鍵人物只字不提。而零元出售的定價(jià)依據何在更是無(wú)從查起。
　　而在隨后輸變電公司的股權演變中，王援朝竟然選擇了凈身出戶(hù)。而在王援朝退出后，當初其零元收購而來(lái)的丹東變壓器廠(chǎng)的所有權利及義務(wù)都由溫德乙繼承。由此，市場(chǎng)判斷，幕后另有其人。

　　兩家公司涉嫌關(guān)聯(lián)交易

　　昆山華恒焊接股份有限公司(下稱(chēng)“華恒焊接”) 為人逅病的是，2008年有近九成利潤來(lái)自政府的補助和稅收優(yōu)惠。
　　華恒焊接的保薦人為中投證券，是今年以來(lái)中投保薦的第五個(gè)項目，也是中投第一個(gè)創(chuàng )業(yè)板被否的項目。 保薦代表人為孔玉飛和李光增，這兩位保代都是首次做創(chuàng )業(yè)板。
　　此外，華恒焊接與“大客戶(hù)%2b股東”雙重身份的三一重工集團子公司存在著(zhù)嚴重的關(guān)聯(lián)交易，其銷(xiāo)售額占到主營(yíng)業(yè)務(wù)的半壁江山�？蛻�(hù)變股東將不可避免地衍生出關(guān)聯(lián)交易，由此可能招致監管部門(mén)對公司獨立盈利能力的重點(diǎn)關(guān)注。
　　此外，南京寶色也存在較多關(guān)聯(lián)交易，其公允性和公司獨立性受到質(zhì)疑。

　　神舟電腦三次上會(huì )被否

　　對于神舟電腦IPO被否，業(yè)界分析認為可能是實(shí)際控制人持股比例過(guò)高，其盈利能力也遭質(zhì)疑。
　　神舟電腦的上市申請已經(jīng)三次被否。2005年，神舟電腦控股公司新天下集團在香港股市申請上市未獲通過(guò)；2008年，神舟沖擊國內中小板亦未被拒。
　　神舟電腦招股意向書(shū)顯示，公司本次擬發(fā)行8100萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的10.00%，發(fā)行主承銷(xiāo)商為海通證券。
　　資料顯示，神舟電腦的控股股東——新天下集團，發(fā)行前持有公司60883萬(wàn)股，占股份總數的83.52%。而吳海軍及其母親吳吉玲則分別持有新天下集團91.30%和8.70%的出資額。另外，吳海軍還通過(guò)至美佳域持有5.1%的股權，并直接持有4.12%的股權，合計控股92.73%左右。除了股權集中之外，神舟電腦的持續盈利能力也倍受質(zhì)疑。
　　數據顯示，2010年神舟電腦整體產(chǎn)品毛利率水平僅有6.31%。有分析人士指出，PC市場(chǎng)早已進(jìn)入了微利時(shí)代，不再具有高增長(cháng)的潛力，因此神舟電腦在以高增長(cháng)為前提的創(chuàng )業(yè)板被否也并不意外。