中國央行行長(cháng)周小川先生的一言一行從來(lái)都受到市場(chǎng)的密切關(guān)注，最近尤為如此。
　　4月5日，當金融機構和實(shí)體經(jīng)濟深刻感受到緊縮的宏觀(guān)調控的巨大壓力之時(shí)，央行依然堅定地選擇了加息。
　　央行貨幣政策對中國經(jīng)濟的宏觀(guān)調控在抑制通貨膨脹和經(jīng)濟結構上產(chǎn)生著(zhù)深刻影響。
　　同樣令金融家們敏感的是中國人民銀行的分支機構正在加強對地方金融企業(yè)的監控。出于對社會(huì )融資總量等宏觀(guān)調控新指標的考量，要求這些金融企業(yè)及時(shí)報告他們的融資規模、資本狀況、貸款流向以及大大小小的風(fēng)險事件。
　　對于哪些機構屬于大而不能倒、哪些產(chǎn)融結合試點(diǎn)企業(yè)缺乏防火墻需要更加嚴格的監管話(huà)題則正在央行與其他監管者的探討之中。
　　站在金融危機之后經(jīng)濟轉型、通貨膨脹高企以及復雜萬(wàn)端的國際形勢中，一個(gè)更加強有力的中國央行已經(jīng)初具雛形。

　　宏調主導權回歸

　　4月5日，清明節晚間，央行決定上調金融機構人民幣存貸款基準利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。
　　盡管二季度的這次加息早就在不少分析師的預測之中，不過(guò)，它來(lái)得如此之快還是讓一些機構措手不及。
　　當天晚上，大大小小的媒體都在追逐著(zhù)宏觀(guān)分析師、銀行交易員、股評家以及盡其所能找到各位央行官員解讀。
　　對貨幣政策意圖的種種揣測已經(jīng)成了最熱鬧的話(huà)題。
　　實(shí)際上，自從去年10月份貨幣政策逐步回歸穩健以來(lái)，央行對于貨幣政策工具箱的使用一直牽動(dòng)著(zhù)整個(gè)金融市場(chǎng)的心弦。
　　而隨著(zhù)通脹的加劇，央行也的確沒(méi)有猶豫，在市場(chǎng)的議論紛紛中開(kāi)足馬力回收貨幣。
　　就在之前的3月25日，存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)繳款之后，大型金融機構準備金率達到20%；而中小型金融企業(yè)達到16.5%，均處于近年來(lái)的高位。
　　在最近的一次加息后，一年期存款基準利率也達到了3.25%。
　　對于諸多市場(chǎng)人士而言，貨幣政策已經(jīng)成為他們猜測宏觀(guān)數據的重要依據。
　　“提升存款準備金，那么前一個(gè)月外匯儲備可能比較高，而加息無(wú)疑預示著(zhù)CPI可能依然不低�！币晃粯I(yè)內人士說(shuō)。
　　2009年，貨幣政策在宏觀(guān)經(jīng)濟政策上的效力短暫削弱之后，通貨膨脹加劇的背景下，央行再次發(fā)揮了貨幣政策調控的威力。
　　彼時(shí)，盡管有通貨膨脹的幽靈在徘徊，但由于貨幣政策依然運行在“適度寬松”尺度上，銀監會(huì )通過(guò)資本充足率、撥備率等風(fēng)險指標以及窗口指導等方式來(lái)控制中國銀行業(yè)的信貸沖動(dòng)發(fā)揮了更多作用。
　　不過(guò)，2010年末，“穩健”的貨幣政策目標賦予央行更為靈活的空間，而周小川先生和他領(lǐng)導下的央行也確實(shí)開(kāi)始發(fā)揮貨幣政策的影響力。
　　從宏觀(guān)審慎監管框架、利率市場(chǎng)化推行、金融控股公司監管到 “池子論”、社會(huì )融資規模等等諸多新概念正在深入金融市場(chǎng)的調控。
　　例如，3月7日，中國人民銀行調查統計司司長(cháng)盛松成撰文提出，“社會(huì )融資規�！笔歉鼮楹线m的金融宏觀(guān)調控中間目標。
　　不過(guò)，這一指標中包含著(zhù)：銀行貸款、企業(yè)債券、信托貸款、發(fā)行股票融資、保險賠償、產(chǎn)業(yè)基金甚至未來(lái)還將包括私募股權基金、對沖基金等。
　　對于如此復雜的指標，盛松成也指出，未來(lái)，將通過(guò)完善金融統計制度，加強中央銀行與各金融監管部門(mén)和有關(guān)方面協(xié)調配合，形成社會(huì )融資總量的有效調控體系。
　　有統計顯示，僅僅2011年3月份單月，央行網(wǎng)站上央行中高層領(lǐng)導的署名文章和公開(kāi)講話(huà)解釋央行政策的文章多達25篇以上。
　　當然，此時(shí)所有市場(chǎng)中的眼睛也都在盯住央行。

　　大央行雛形

　　實(shí)際上，除了貨幣政策之外，央行正在構筑對整個(gè)金融系統的影響力平臺。
　　就在最近，深圳市的金融機構接到了當地央行的一紙文件——《深圳市金融機構重大事項報告管理辦法》。
　　根據這份文件，從3月1日開(kāi)始，各家在深圳注冊的銀行、證券、保險、信托、財務(wù)、基金、期貨和金融租賃公司和銀行的深圳分行和保險公司的深圳分公司，以及金融資產(chǎn)管理公司深圳分公司或辦事處對于反映金融機構基本情況，并且對其持續經(jīng)營(yíng)與發(fā)展具有或可能產(chǎn)生重大影響的事項都要在事發(fā)后2-10個(gè)工作日內及時(shí)報告給央行深圳中心支行。
　　該《辦法》要求，對可能對金融機構正常經(jīng)營(yíng)發(fā)生影響(包括擠提、大規模保證金提取、連續巨額退保、集中巨額贖回等經(jīng)營(yíng)異常事件；金融機構自身發(fā)生違法違規案件；發(fā)生媒體連續或嚴重負面報道事件；上市金融機構股票價(jià)格發(fā)生異常波動(dòng)等)的突發(fā)事件應當實(shí)時(shí)報告。
　　實(shí)際上不僅是深圳的金融機構，本報了解到，最近幾個(gè)月以來(lái)已經(jīng)有不少地方金融機構收到央行的函件，要求報送信貸投放行業(yè)以及額度的數據。
　　還有不少人民銀行地方分支機構據此對當地存款類(lèi)金融機構打分，并進(jìn)行綜合排名。
　　深圳一家基金公司人士告訴本報，從去年底開(kāi)始，央行對于地方金融機構的關(guān)注度明顯提升了幾個(gè)層次，正在逐步建立對整個(gè)轄區內金融體系運轉的監控網(wǎng)絡(luò )。
　　“盡管包括銀行、證券、保險和基金公司的監管權分屬銀、證、保三會(huì )，但是由于央行擔負著(zhù)貨幣政策、金融穩定以及反洗錢(qián)等諸多職能，因此，一旦金融機構出現區域性風(fēng)險事件，央行和具體監管機構都會(huì )第一時(shí)間得到消息，并采取動(dòng)作�！边@位基金公司人士說(shuō)。
　　央行對于金融系統風(fēng)險的監控并不僅僅是這一個(gè)層次。
　　本報了解到，對于“大而不能倒”、“金融控股公司”等可能造成系統性風(fēng)險的金融企業(yè)監管問(wèn)題，央行內部已經(jīng)多有討論。
　　2010年12月15日，周小川在北京大學(xué)的演講中曾指出，“大而不能倒”的金融機構就是所謂系統重要性金融機構(SystemicallyImpor－tantFinancialInstitutions)。對SIFIs的審慎性要求應更高、更強，這是因為一旦這類(lèi)機構出現倒閉清盤(pán)，可能牽涉到很多機構。
　　“對系統性重要性機構，監管就應該更嚴一些，審慎性標準要提得更高一點(diǎn)，如果出了問(wèn)題處理也應該更堅決一些�！敝苄〈ㄕf(shuō)。
　　而一位業(yè)內人士則指出，對于系統重要性金融機構的認定實(shí)際上還牽扯到諸多監管問(wèn)題，例如除了銀行之外，證券、保險、基金、信托、金融租賃等金融機構如何認定系統重要性的問(wèn)題，以及監管權如何劃分的問(wèn)題。
　　他說(shuō)：“如果一個(gè)金融企業(yè)被認定為具有系統重要性的，那么央行出于金融穩定的考慮是應該有一定的監管權力的，但這個(gè)權力大小很難界定�！�
　　除此以外，對于金融控股集團以及綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)的監管問(wèn)題也提到議事日程上了。
　　知情人士告訴本報，由于過(guò)去5年以來(lái)，諸多商業(yè)銀行、保險公司跨業(yè)投資和交叉經(jīng)營(yíng)步伐加快，很多央企集團也紛紛涉水金融業(yè)，央行正在醞釀出臺相關(guān)金融控股公司管理辦法，該辦法將明確金融控股公司的定義和范圍，為金融企業(yè)進(jìn)行綜合經(jīng)營(yíng)提供操作模式和監管框架。
　　就在3月11日，中國人民銀行金融穩定局局長(cháng)宣昌能撰文指出，針對部分金融機構跨業(yè)投資存在一定盲目性、各行業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)發(fā)展不均衡、監管真空等問(wèn)題，要從宏觀(guān)整體的角度采取審慎穩妥推進(jìn)策略，加強金融監管協(xié)調，實(shí)現部門(mén)間信息共享，完善金融控股公司監管規則，明確監管主體，彌補監管真空，形成監管合力，推動(dòng)我國金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)健康發(fā)展。
　　國盛證券研究所所長(cháng)周明劍指出，某種程度上，中國央行正在變得更“大”。就像金融危機之后的美聯(lián)儲一樣，對金融行業(yè)努力承擔更加復雜的監控職能。

　　綜合監管問(wèn)題

　　央行變得更大和金融危機之后國內復雜的經(jīng)濟金融環(huán)境密不可分。
　　實(shí)際上，隨著(zhù)國內宏觀(guān)經(jīng)濟復蘇，股票、債券等直接融資工具日益發(fā)展，大型金融集團不斷擴張，以及金融綜合試點(diǎn)的展開(kāi)，傳統的分業(yè)監管格局已經(jīng)無(wú)法適應日益復雜的金融生態(tài)。
　　近年來(lái)，在職能交叉產(chǎn)生的監管空白問(wèn)題之外，一行三會(huì )多年來(lái)一直努力試圖建立一個(gè)有效的監管協(xié)調機制，但是在執行層面上暴露出種種問(wèn)題和困境。
　　早在2003年銀監會(huì )成立之初，一行三會(huì )就設立了“監管聯(lián)席會(huì )議制度”，不過(guò)由于缺乏協(xié)調機制，監管聯(lián)席會(huì )議并沒(méi)有發(fā)揮出當時(shí)預想的效用。
　　2007年第三次全國金融工作會(huì )議召開(kāi)前，金融界也曾經(jīng)設想在“三會(huì )”之上設立“金融監管協(xié)調委員會(huì )”，但也未成型。
　　2008年，曾希望由人民銀行牽頭組織建立金融監管協(xié)調機制、督促金融監管機構之間合作以及對新形勢下的金融機構的綜合經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)創(chuàng )新進(jìn)行監管的職能。但是這套協(xié)調機制，并沒(méi)有得到其他金融監管機構普遍的認同。
　　2010年中，在銀監會(huì )、證監會(huì )、保監會(huì )之上設立更高級別的金融監管委員會(huì )的設想被提出。根據消息人士透露，當時(shí)希望以國務(wù)院下屬常設機構方式設立的金融監管協(xié)調委員會(huì )，下設三個(gè)專(zhuān)業(yè)委員會(huì )，即保留現有的證監會(huì )、銀監會(huì )、保監會(huì )。金監委的會(huì )長(cháng)或將由主管金融工作的國務(wù)院領(lǐng)導擔任，而副會(huì )長(cháng)則可能來(lái)自三個(gè)專(zhuān)業(yè)委員會(huì )。不過(guò)，由于諸多原因，這一設想再次未能實(shí)施。
　　周明劍認為，盡管一直未能成型，但隨著(zhù)國內金融業(yè)的快速發(fā)展，包括 “綜合監管綜合經(jīng)營(yíng)、大到不能倒的銀行怎樣監管、反周期監管、提高金融安全網(wǎng)、國際監管架構、系統性風(fēng)險監管”等諸多問(wèn)題已經(jīng)擺上臺前。
　　一位商業(yè)銀行人士認為，目前情況來(lái)看，由央行牽頭協(xié)調解決這些監管問(wèn)題是比較可行的。
　　“實(shí)際上，近半年以來(lái)在對抗通貨膨脹中貨幣政策運用的堅決姿態(tài)和靈活操作已經(jīng)給央行帶來(lái)了眾多金融機構的密切關(guān)注，也贏(yíng)得了金融市場(chǎng)的贊譽(yù)和支持。這對于下一步央行對金融行業(yè)進(jìn)行更深層次的協(xié)調監控改革減少了阻力�！彼�說(shuō)。