2010年113億元年度凈利潤，竟然有40億元來(lái)源于股權轉讓收益，按照中國證監會(huì )規定，該筆轉讓收益本該計入非經(jīng)常性損益予以扣除，但卻被計入了經(jīng)常性損益，使得原本下滑的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤反而大幅增長(cháng)。
這就是中信證券4月9日披露的年報，凈利潤同比增長(cháng)25.91%，在目前已經(jīng)公布年報的8家上市券商中名列第一，但卻遭到業(yè)內質(zhì)疑。
處置中信建投貢獻三成凈利
為符合中國證監會(huì )對證券公司的監管要求，解決同業(yè)競爭問(wèn)題，2010年6月17日，中信證券決定通過(guò)掛牌方式轉讓所持中信建投60%股權中的53%，并將該等轉讓股權拆分成45%和8%兩部分在北京金融資產(chǎn)交易所掛牌。2010年11月17日、2010年12月23日，中信證券轉讓中信建投股權的工商變更手續分兩次辦理完畢。股權轉讓完成后，公司持有中信建投證券的股權比例已由60%下降至7%。
由于初始投資成本極低，中信證券本次轉讓中信建投獲利頗豐。年報顯示，2010年公司處置長(cháng)期股權投資產(chǎn)生的投資收益約58億元，而主要原因就是
“處置中信建投獲得的投資收益”。
毋庸置疑，處置中信建投對中信證券2010年年報影響巨大。國信證券分析師邵子欽在其對中信證券的年報點(diǎn)評中指出，中信建投股權出售貢獻一次性稅后收益約39.26億元，而2010年中信證券為凈利潤113.11億元，占比達到34.71%。并且邵子欽還指出，“若剔除中信建投出售收益后，中信證券凈利潤下降18.19%�！�
保薦人：應計入非經(jīng)常性損益
但是這樣一筆對公司影響極大的一次性收益，中信證券在進(jìn)行年報披露時(shí)，并未將其算作非經(jīng)常性損益。年報顯示，中信證券扣除所得稅后的非經(jīng)常性損益金額為3874.80萬(wàn)元，在凈利潤中占比極低，因此其扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益也僅僅比基本每股收益低1分錢(qián)。
中信證券這種處理方式引起了一些專(zhuān)業(yè)人士的質(zhì)疑。一位不愿透露姓名的保薦人在接受記者采訪(fǎng)時(shí)明確指出，按照證監會(huì )發(fā)布的《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露解釋性公告第1號——非經(jīng)常性損益》，非經(jīng)常性損益的定義為，“與公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)直接關(guān)系，以及雖與正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)特殊和偶發(fā)性，影響報表使用人對公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)和盈利能力做出正常判斷的各項交易和事項產(chǎn)生的損益”，并且在列舉非經(jīng)常性損益的項目時(shí)，第一條就是“非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益”。
這位保薦人認為，中信證券母公司原本將對中信建投的投資納入“長(cháng)期股權投資”，這一會(huì )計科目的性質(zhì)本身就是非流動(dòng)資產(chǎn)，因此應該將其處置收益界定為非經(jīng)常性損益�！疤貏e是這一交易具有一次性，且金額巨大，將對報表使用者的判斷做出影響，因此中信證券認定其為經(jīng)常性損益是不恰當的�！�
分析師：或是為發(fā)行H股鋪路
而一位身在北京的行業(yè)分析師則明確對記者表示，在看了中信證券的年報以后，他原本打算將中信證券的評級下調至“中性”，但是因某種原因最后未做出調整�！爸行抛C券這種認定方式可能會(huì )誤導投資者，公司管理層誠信出現了一定問(wèn)題。雖然這樣披露不會(huì )影響財務(wù)報表，但是會(huì )影響投資者的判斷。我覺(jué)得中信證券之所以這樣處理，是為了讓H股投資者更認可公司業(yè)績(jì)，從而利于剛剛提出的H股融資計劃。不過(guò)，在我看來(lái)中信證券其實(shí)現在并不缺錢(qián)，發(fā)H股反而會(huì )攤薄每股收益，這也是我原本打算下調評級的重要原因�！�
3月29日，中信證券公告稱(chēng)公司擬發(fā)行H股并申請在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，每股面值為人民幣1元。H股發(fā)行規模為不超過(guò)發(fā)行后公司總股本的10%，并授予15%的超額配售權。
截至2010年末，中信證券總股本99.45億股，以此計算，其H股發(fā)行規模將不超過(guò)11億股。以昨日收盤(pán)價(jià)14.53元估算，融資規模將在160億元左右。
安信證券分析師楊建海也指出，中信證券國際化的戰略方向毋庸置疑，但公司的國際化進(jìn)程卻具有較大的不確定性，而且公司已經(jīng)擁有巨額的冗余資本，H股的發(fā)行會(huì )對ROE有進(jìn)一步的攤薄。
昨日下午，記者致電中信證券董秘譚寧，想就公司對中信建投投資收益的年報披露問(wèn)題進(jìn)行采訪(fǎng)。不過(guò)在記者按照公司要求將問(wèn)題以傳真形式發(fā)送至公司后，截至發(fā)稿時(shí)仍未能得到回復。