浙江省圍海建設集團股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“圍海建設”)4月13日首發(fā)過(guò)會(huì )。
　　分析人士指出，該公司應收賬款不斷高企，可能存在不小的財務(wù)隱患；另外，受主營(yíng)業(yè)務(wù)類(lèi)型限制，圍海建設的經(jīng)營(yíng)區域主要集中在浙江一省的沿海地區，并且結構單一，可能會(huì )對公司未來(lái)業(yè)績(jì)造成影響。
　　圍海建設成立于1988年6月25日，前身是浙江省水利廳出資設立的全民所有制企業(yè)。公司目前經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為水利和港口工程建設，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括海堤工程、河道工程。
　　圍海建設招股說(shuō)明書(shū)中顯示，在報告期(2008年度、2009年度及2010年度)內，公司的凈利潤分別為3227.58萬(wàn)元、4584.04萬(wàn)元和6010.55萬(wàn)元，凈利潤年增長(cháng)率分別為42.03%和31.06%。同時(shí)，報告期內營(yíng)業(yè)收入分別為68790.33萬(wàn)元、92114.09萬(wàn)元和101744.82萬(wàn)元。以此計算，圍海建設報告期內的凈利率僅為：4.69%、4.98%和5.91%，盈利能力并不突出。
　　另外，公司的應收賬款也與日俱增。報告期內，公司應收賬款分別為25978.74萬(wàn)元、28756.14萬(wàn)元和33994.68萬(wàn)元，增幅明顯，特別是2010年比2009年增加5238.54萬(wàn)元，增幅18.22%。截至2010年底，公司流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)分別為61748.90萬(wàn)元和83040.46萬(wàn)元，以此測算，2010年期末，應收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比例分別為55.05%和40.94%。
　　記者隨后查閱公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入后發(fā)現，報告期內圍海建設主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為68568.12萬(wàn)元、91834.34萬(wàn)元和101453.81萬(wàn)元。經(jīng)測算，賒銷(xiāo)比率為37.89%、31.31%和33.51%。這表明公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入對應收賬款存在一定依賴(lài)，不但給主營(yíng)業(yè)務(wù)收入帶來(lái)很大不確定性，也進(jìn)一步加大了公司可能面臨的壞賬風(fēng)險。
　　對此，一位財務(wù)分析師向《經(jīng)濟參考報》記者介紹，圍海建設報告期內銷(xiāo)售商品、提供服務(wù)收到的現金分別為65349.77萬(wàn)元、91176.54萬(wàn)元和84916.90萬(wàn)元，現金流情況良好。不過(guò)，根據應收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比例，以及賒銷(xiāo)比例，圍海建設未來(lái)仍存在賒銷(xiāo)過(guò)度風(fēng)險和出現壞賬的可能。
　　“圍海建設的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要集中在浙江省內，而且主要是海堤工程。海堤工程屬于典型的公共建設工程，主要由政府主導。如果圍海建設不進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)區域和業(yè)務(wù)類(lèi)型，未來(lái)營(yíng)收能力能否持久，將是一個(gè)未知數�！鄙鲜鲐攧�(wù)分析師進(jìn)一步指出，圍海建設主營(yíng)業(yè)務(wù)結構單一，同樣會(huì )成為公司未來(lái)發(fā)展隱患。
　　圍海建設招股說(shuō)明書(shū)介紹，公司在浙江省內的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，占當期全部主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.99%、87.71%和92.40%，極端依賴(lài)省內市場(chǎng)。盡管公司具有水利水電工程施工總承包一級資質(zhì)，但根據水利部編制的2009年《全國水利發(fā)展統計公報》，截至2009年末，國內共有水利水電工程施工總承包特級資質(zhì)企業(yè)10家，總承包一級資質(zhì)企業(yè)165家。因此，圍海建設想要拓展省外市場(chǎng)，仍將面臨激烈的競爭。
　　除了業(yè)務(wù)區域受限外，圍海建設的主營(yíng)業(yè)務(wù)也非常單一，主要是海堤工程。財務(wù)數據顯示，報告期內公司海堤工程收入分別為62448.40萬(wàn)元、76538.28萬(wàn)元和83929.97萬(wàn)元，分別占當期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的91.07%、83.34%和82.73%，以及營(yíng)業(yè)總收入的90.78%、83.09%和82.49%。
　　上述財務(wù)分析師指出，作為圍海建設的主營(yíng)業(yè)務(wù)，海堤工程受政策因素影響較大；另外，隨著(zhù)時(shí)間的推移，各省內的海堤工程的建設量將下降。如果圍海建設不盡快拓展業(yè)務(wù)類(lèi)型，未來(lái)的發(fā)展將受到制約。