中國3月份的消費物價(jià)指數通脹由一個(gè)月前的4.9%升至32個(gè)月高位5.4%（同比上漲）。摩根大通董事總經(jīng)理兼中國區全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)主席李晶指出，通脹可能會(huì )于年中見(jiàn)頂后于下半年放緩。生產(chǎn)價(jià)格通脹靠穩于7.3%（同比上漲）。受金融危機后的貨幣供應加大、農產(chǎn)品價(jià)格上漲、工資上漲的影響逐步擴散到整個(gè)經(jīng)濟以及全球商品價(jià)格上漲影響，在超過(guò)一年的時(shí)間里，中國的通脹一直在高位運行。
    李晶在最新的研報中稱(chēng)，中國決策者正在通過(guò)多種途徑抑制通脹，包括收緊銀根、采取行政措施以及加快人民幣升值。
    中國人民銀行在過(guò)去六個(gè)月先后加息四次，以抑制通脹。中國決策者頻繁通過(guò)上調準備金率回籠流動(dòng)性，但減少了加息的頻率。此外，匯率也在中國使用政策工具的過(guò)程中發(fā)揮輔助作用。但溫家寶總理上周表示，中國將利用包括提高人民幣匯率在內的一切可能的手段控制通脹。
    這是總理首次在公開(kāi)場(chǎng)合將人民幣匯率稱(chēng)作一種對抗通脹的途徑。他還表示需要消除通脹的貨幣基礎。發(fā)表這些言論時(shí)恰逢3月份的M2數據發(fā)布之際。3月份，連續三個(gè)月放緩的廣義貨幣供應增長(cháng)溫和回升，按年增加16.6%。
    全球商品價(jià)格上漲繼續加大國內消費價(jià)格的上行壓力。4月7日，發(fā)改委將每升汽油及柴油價(jià)格分別上調0.37元及0.34元，以應對油價(jià)的持續上漲。此舉引發(fā)輸入性通脹將加大國內物價(jià)上行壓力的憂(yōu)慮。然而，發(fā)改委表示將不會(huì )允許國際油價(jià)推高消費價(jià)格通脹的情況發(fā)生，而且若油價(jià)進(jìn)一步上漲，其準備將增加的成本負擔轉移至政府、企業(yè)及消費者。
    政府雖允許燃油成本溫和上漲，但卻一直控制其他領(lǐng)域的消費價(jià)格壓力。上周，中國政府要求豐益國際、中糧集團、中紡集團及其他食用油生產(chǎn)商推遲上調食用油價(jià)格，以令通脹受控。此外，為防止發(fā)生斷電，發(fā)改委也于上周批準12個(gè)省將上網(wǎng)電價(jià)上調約3-5%，但零售電價(jià)維持不變，反映了政府對通脹的擔憂(yōu)。
    高于預期的3月份進(jìn)出口數據反映，盡管面臨日本危機以及油價(jià)上漲的不利影響，但中國經(jīng)濟仍保持活躍。然而，第1季度出現輕微的貿易逆差（自2004年以來(lái)的首次）也顯示出通脹壓力可能加大。出現貿易逆差的部分原因可能是進(jìn)口商品價(jià)格大幅上漲，未來(lái)這可能會(huì )轉化為終端用戶(hù)的價(jià)格通脹。例如，第1季度的原油進(jìn)口量增加12%，進(jìn)口值增加39%至437億美元；鐵礦石進(jìn)口量增加14.4%，進(jìn)口值增加82.5%至277億美元。
    農產(chǎn)品批發(fā)價(jià)格自3月底逐步回落。據農業(yè)部稱(chēng)，4月11日的一籃子蔬菜產(chǎn)品的批發(fā)價(jià)格指數由4月8日下跌1.48點(diǎn)至181.85點(diǎn)，也較月初下跌3點(diǎn)。
    通脹可能于年中見(jiàn)頂后于下半年放緩。鑒于惡劣的天氣往往推高農產(chǎn)品價(jià)格，因此國內及國際食品價(jià)格波動(dòng)是年內剩余時(shí)間面臨的主要通脹風(fēng)險。此外，工資持續上漲以及政策性上調燃油價(jià)格和電價(jià)應會(huì )加大生產(chǎn)成本的上行壓力。