4月14日，煤氣化強勢漲停，當日買(mǎi)入前五名中有三家為機構席位——合計8792萬(wàn)元，賣(mài)出前五名中有兩家機構席位，買(mǎi)入第一的則是中金深圳福華一路證券營(yíng)業(yè)部。前一日，煤氣化公告公司實(shí)際控制人由中煤能源(11.16,-0.01,-0.09%)集團變更為晉煤集團。
去年12月3日，煤氣化停牌籌劃非公開(kāi)發(fā)行。但之前的一個(gè)交易日煤氣化封于漲停板，并在這最近的7個(gè)交易日中飆漲30%。由此，在今年3月，山西證監局派出調查組分赴全國各地排查煤氣化是否涉嫌內幕交易。但這并未阻止機構的持續買(mǎi)入，3月7日前五大買(mǎi)入席位均為機構專(zhuān)用，合計買(mǎi)入逾1.8億元�！皢�(wèn)題是，券商關(guān)于煤氣化的研究報告很少，基金盲目追漲大舉買(mǎi)入引起了證監會(huì )的關(guān)注，證監會(huì )要求3月7日買(mǎi)入的基金作出合理解釋”，一位知情人士對記者表示，目前還沒(méi)有解釋的具體結果，但證監會(huì )對機構投資者的行為已經(jīng)關(guān)注得越來(lái)越具體。
煤氣化樣本
3月7日，媒體報道稱(chēng)全國人大代表、大連商品交易所總經(jīng)理劉興強確認，備受關(guān)注的焦炭期貨正在爭取上市，近期有望推出，具體時(shí)間應該在今年上半年。受煤炭期貨即將推出的消息刺激，當天整個(gè)煤炭板塊開(kāi)始了上漲，其中煤氣化漲幅最為顯著(zhù)，多次沖擊漲停，收盤(pán)時(shí)漲幅為9.65%。
公開(kāi)信息顯示，煤氣化當天的成交金額為8.7億元，換手率達到6.42%。當天的前五大買(mǎi)入席位均為機構專(zhuān)用席位，合計買(mǎi)入金額超過(guò)了1.8億元。隨后煤氣化開(kāi)始下挫震蕩，當天買(mǎi)入的基金幾乎全部被套。
但本報從研究報告較為健全的漸飛研究報告系統統計發(fā)現，截止到4月12日，2011年總共只有信達證券、華融證券、第一創(chuàng )業(yè)和齊魯證券四家影響力相對較弱券商對煤氣化發(fā)布了四份研究報告，而且均是象征性地評論了兩頁(yè)紙。
事實(shí)上，煤氣化幾乎沒(méi)有引起過(guò)大型券商的注意。該系統顯示的2010年全年14份報告中，大部分報告均為財富證券、東莞證券等小型券商發(fā)布，內容基本都是事件點(diǎn)評和財報簡(jiǎn)要分析。
被機構研究冷落之下，卻令機構資金大幅買(mǎi)入，因此備受證監會(huì )關(guān)注——要求當天買(mǎi)入的基金作出合理解釋。上述知情人士對記者表示，部分基金公司已經(jīng)將解釋上報，目前還沒(méi)有具體結果出來(lái)。煤氣化內部人士則對此表示“尚不知情”。
一位基金公司的研究總監對記者表示，大部分小券商研究報告的研究員是他們報告的第一個(gè)讀者也是最后的一個(gè)讀者，大券商的研究報告都是利用基金分倉免費獲得的，基金經(jīng)理每天早上都有上百份報告要看，一般的大基金公司根本就不接收小券商的研究報告。
行業(yè)的規則是，一般券商給基金公司免費提供研究報告，基金公司將相應的分倉放在該券商作為相應的回報。
監管加強
上述知情人士稱(chēng)，證監會(huì )對基金的關(guān)注越來(lái)越具體，特別是作為肩扛價(jià)值投資大旗對市場(chǎng)有重大影響力的公募基金�！霸趥�(gè)人投資者教育已經(jīng)持續了幾年后，怎么教育好機構投資者早已成為一個(gè)新的問(wèn)題，教育機構投資者首先就需要他們自己解釋清楚買(mǎi)入的邏輯”。
一位寫(xiě)過(guò)煤氣化研究報告的研究員稱(chēng)，確實(shí)有基金公司找到他要求他提供深度詳細的研究報告，這家基金公司之前被證監會(huì )打電話(huà)要求解釋買(mǎi)入邏輯。
“基金公司為了控制投資組合風(fēng)險，同時(shí)也為了規避道德風(fēng)險，設立了股票池，所有在股票池的股票一般都有賣(mài)方研究報告支撐，不在股票池的股票交易員在下單時(shí)代碼是顯示不了的。但有的基金公司為了某些原因突擊買(mǎi)入某只股票，一般都會(huì )臨時(shí)讓自己的研究員出簡(jiǎn)報報告將標的股票調入股票池，然后再尋求賣(mài)方的深度報告�！鄙鲜龌鸸狙芯靠偙O表示。
對買(mǎi)入煤氣化的邏輯解釋并沒(méi)有難倒基金。
上述研究員稱(chēng)，煤氣化有強烈的整合預期，在推出焦炭期貨后，整合后的煤氣化實(shí)力大增，利用期貨市場(chǎng)有利于風(fēng)險控制而維持自己的區域龍頭地位，從這個(gè)角度看，行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩本身對煤氣化就是整合的機會(huì )�！斑壿嫷臇|西就是推理，只要說(shuō)圓了一個(gè)面就無(wú)所謂對錯了”。
幸運的是，煤氣化久拖未決的整合預期在4月14日被公告。
但現實(shí)情況可能和這個(gè)邏輯解釋有出入。4月12日，發(fā)改委公布《關(guān)于規范煤化工產(chǎn)業(yè)有序發(fā)展的通知》，原因是國內的煤化工項目投資過(guò)熱，導致出現了嚴重的產(chǎn)能過(guò)�，F象。
自2010年底證監會(huì )聯(lián)合多部委打擊證券市場(chǎng)內幕交易等違法行為以來(lái)，證監會(huì )對基金公司的監管越來(lái)越嚴。這次嚴打甚至還有效地遏制住了在過(guò)去的一季度中基金經(jīng)理的離職數量。國泰君安一位資深投行人士也對記者表示，證監會(huì )的監管確實(shí)趨嚴，重組的股票在停牌前如果發(fā)生異動(dòng)，有可能會(huì )延長(cháng)審批的時(shí)間�！耙话愣际墙灰姿汝P(guān)注到了異動(dòng)然后上報給了證監會(huì )，深交所監管要嚴格一些，我已經(jīng)有兩次被交易所打電話(huà)撤單。證監會(huì )關(guān)注的私募基金一般都是性質(zhì)比較惡劣的。去年下半年廣州的一家大型私募確實(shí)被證監會(huì )關(guān)注過(guò)，后來(lái)不了了之就不知道為什么了�！币晃凰侥蓟鹭撠熑吮硎�。