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今年初，中國寶安曾有過(guò)一波接近翻番的行情，市場(chǎng)炒作的是其“石墨烯概念”，公開(kāi)消息來(lái)源是國泰君安等四家券商的研報，然而事后公司自己的澄清公告中卻說(shuō)所謂的石墨礦其實(shí)子虛烏有，隨后中國寶安股價(jià)下跌最多近三成。近期一系列由券商研究報告引發(fā)的爭議不斷，甚至有部分投資者因此起訴券商。市場(chǎng)人士認為，監管部門(mén)應該加強對研究機構公開(kāi)報告的監管。
券商“大話(huà)研報”頻出
據報道，上述中國寶安事件發(fā)生后，北京一家律師事務(wù)所已經(jīng)收到了20多位投資者的投訴。無(wú)獨有偶，繼中國寶安之后，日前又有媒體報道，有股民在閱讀了日信證券發(fā)布的關(guān)于寧波聯(lián)合的報告后，誤認為公司擁有巨量銻礦儲量而購買(mǎi)了其股票，結果出現虧損。
回顧以往，券商發(fā)布“大話(huà)研報”并不少見(jiàn)。2008年初，鉀肥概念炙手可熱，冠農股份股價(jià)一路扶搖直上，信達證券分析師郭荊璞對該股給出2008年超過(guò)564元的目標價(jià)。結果冠農股份在當年2月25日沖上96.9元的歷史高位后便一路下跌，昨天該股收于29.45元，即使按三年來(lái)復權計算，股價(jià)也不到58元。
如今，類(lèi)似的報告依然不少，是否精準還要靠時(shí)間證明，但報告本身夸張的結論的確吸引人。申銀萬(wàn)國日前剛剛發(fā)布研報，將恒瑞醫藥與1985年日本的武田制藥做對比，稱(chēng)其未來(lái)十年市值有望增長(cháng)十倍，預測2013年目標價(jià)109元-125元。昨天恒瑞醫藥收盤(pán)價(jià)47.14元。中信證券日前發(fā)布的中國聯(lián)通報告，將其年內目標價(jià)調高到11元，按昨天中國聯(lián)通收盤(pán)價(jià)5.94元計算，年內還有85%的上漲空間。
研報結論的貓膩
一位券商人士向記者表示，一般來(lái)說(shuō)，券商研報的套路是根據公司業(yè)績(jì)來(lái)推算目標價(jià)。他舉例說(shuō)：“如果A公司去年每股凈利潤為1元，今年預計為1.5元，那么凈利潤增長(cháng)率預測為50%，再根據當年該公司的市盈率，可以推算出一個(gè)目標價(jià)�！�
對于一些券商發(fā)布包含不實(shí)消息的研報，該人士表示，作為市場(chǎng)的前瞻和預測，券商要格外謹慎�！霸趫蟾嬷袑τ诮o出結論的前提一定要明確說(shuō)明，究竟是基于什么條件什么背景，才能給出這樣的目標價(jià)和評級，否則很容易誤導股民�！彼J為，作為研究報告的發(fā)布者，券商同時(shí)還經(jīng)營(yíng)著(zhù)自營(yíng)盤(pán)，兩者之間存在一定的利益關(guān)聯(lián)，也增加了券商發(fā)布虛假報告的可能，因此券商發(fā)布報告也應斟酌慎重。而作為投資者在看公司研報的時(shí)候，一定不能斷章取義，要把券商提到的相關(guān)前提條件看清楚。
索賠難度不小
對于投資者而言，因看了不實(shí)研報購買(mǎi)股票虧了本，到底能不能索賠？券商研究報告都附有《免責聲明》，這是不是增加了投資者索賠的難度？此前，有律師表示，如果券商報告確實(shí)存在“事實(shí)審查”錯誤，那么投資者可以索賠，所謂《免責聲明》也是“霸王條款”。然而，北京大成律師事務(wù)所南京分所的律師徐培則提出不同的觀(guān)點(diǎn)。
徐培認為，從券商層面上講，如果發(fā)布的研報存在錯誤，內容不實(shí)，應該由監管部門(mén)進(jìn)行查處。根據《發(fā)布證券研究報告暫行規定》規定：“證券公司、證券投資咨詢(xún)機構發(fā)布證券研究報告，應當有效防范利益沖突，公平對待發(fā)布對象，禁止傳播虛假、不實(shí)、誤導性信息，禁止從事或者參與內幕交易、操縱證券市場(chǎng)活動(dòng)�！贝送�，《證券法》也明確規定：“禁止證券交易所、證券公司、證券登記結算機構、證券服務(wù)機構及其從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會(huì )、證券監督管理機構及其工作人員，在證券交易活動(dòng)中作出虛假陳述或者信息誤導�！�
從投資者層面而言，徐培表示，投資者選股的決策是一種自主決策，研報只能作為參考，“因為投資者和券商之間沒(méi)有協(xié)議，也沒(méi)有合約，因此不存在侵權和違約，案由不明確，所以投資者要打贏(yíng)官司難度很大�！毙炫啾硎�，券商如果發(fā)布包含不實(shí)信息的研報誤導了投資者，應該由監管部門(mén)給予行政處罰。
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